剛剛過(guò)去的7月,紅利指數(shù)創(chuàng)下今年以來(lái)單月最大跌幅。對(duì)標(biāo)紅利資產(chǎn)的ETF整體表現(xiàn)不盡如人意,有ETF單月回撤逾10%,但資金針對(duì)大部分紅利ETF卻越跌越買(mǎi)。
中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn),有跡象顯示,眾多基金經(jīng)理二季度對(duì)紅利資產(chǎn)出現(xiàn)一定分歧。鮑無(wú)可、譚麗等知名基金經(jīng)理在二季度減倉(cāng)紅利相關(guān)個(gè)股,焦巍、許拓則“信仰”不變,大舉加倉(cāng)。
紅利指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)單月最大跌幅
Choice數(shù)據(jù)顯示,截至7月底,今年以來(lái),上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)分別上漲5.61%、2.92%。而在7月,上證紅利指數(shù)跌超5%,中證紅利指數(shù)跌4.48%。此外,國(guó)新港股通央企紅利指數(shù)7月跌幅也超過(guò)7%。
從交易量來(lái)看,7月的前三周,中證紅利指數(shù)日均成交額均低于歷史均值。其中,7月22日至26日當(dāng)周實(shí)現(xiàn)約352億元的日均成交額,較前兩周有所放量。
以中證紅利指數(shù)成份股進(jìn)行統(tǒng)計(jì),Choice數(shù)據(jù)顯示,近六成成份股7月收跌,平均下跌近4%。其中,海瀾之家、華陽(yáng)股份、廈門(mén)象嶼均跌逾20%。
在此背景之下,對(duì)標(biāo)紅利資產(chǎn)的ETF整體表現(xiàn)欠佳。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),68只紅利相關(guān)主題ETF(包含其聯(lián)接基金),僅有15只產(chǎn)品在7月實(shí)現(xiàn)正收益。三只跟蹤國(guó)新港股通央企紅利指數(shù)的ETF在7月回撤超10%,華夏中證紅利質(zhì)量ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、易方達(dá)中證紅利低波動(dòng)ETF回撤均超3%。
即使在調(diào)整行情背景下,部分紅利ETF仍在7月獲凈申購(gòu),資金越跌越買(mǎi)。Choice數(shù)據(jù)顯示,7月,景順長(zhǎng)城中證紅利低波動(dòng)100ETF、易方達(dá)中證紅利ETF、招商中證紅利ETF、天弘中證紅利低波動(dòng)100ETF、嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF等基金份額實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
紅利資產(chǎn)調(diào)整有跡可循
紅利資產(chǎn)的調(diào)整在二季度末已經(jīng)有跡可循。公募基金二季報(bào)顯示,基金經(jīng)理對(duì)于紅利資產(chǎn)出現(xiàn)了一定分歧。
一些此前連續(xù)多個(gè)季度重倉(cāng)紅利相關(guān)個(gè)股的基金,開(kāi)始逐步減持。嘉實(shí)基金管理規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益型基金經(jīng)理譚麗,其管理的嘉實(shí)價(jià)值精選二季度持有中國(guó)海洋石油的數(shù)量相比一季度末減少了29.39%,中國(guó)神華也退出嘉實(shí)價(jià)值精選前十大重倉(cāng)股行列。此外,睿遠(yuǎn)基金旗下兩位知名基金經(jīng)理傅鵬博和趙楓管理的產(chǎn)品均在二季度減持了紅利相關(guān)個(gè)股。其中,傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合在二季度減持了中國(guó)移動(dòng)100萬(wàn)股。
資源類個(gè)股此前是知名基金經(jīng)理鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城滬港深精選的重點(diǎn)持倉(cāng)方向。一季度末,紫金礦業(yè)、中國(guó)海洋石油、川投能源、華能水電、洛陽(yáng)鉬業(yè)、神火股份、銅陵有色等均位列基金前十大重倉(cāng)股。到了二季度末,這幾只資源股雖還在基金前十大重倉(cāng)股中,但持有數(shù)量卻有所減少。數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)海洋石油、川投能源和銅陵有色被減持。
與此同時(shí),也有部分基金經(jīng)理進(jìn)一步“擁抱”紅利資產(chǎn)。例如知名基金經(jīng)理焦巍管理的銀華富裕主題,在一季度末,該基金前十大重倉(cāng)股中就出現(xiàn)了中國(guó)海油、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)核電、國(guó)投電力、中國(guó)神華等紅利相關(guān)個(gè)股。但彼時(shí),焦巍的持倉(cāng)中仍有山西汾酒、青島啤酒、貴州茅臺(tái)三只其一向偏愛(ài)的白酒股。二季度末,焦巍繼續(xù)大手筆加倉(cāng)紅利相關(guān)個(gè)股,與一季度末相比,青島啤酒、貴州茅臺(tái)退出前十大重倉(cāng)股行列,海爾智家、長(zhǎng)江電力新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。
今年崛起的新銳基金經(jīng)理許拓,其管理的永贏股息優(yōu)選因重倉(cāng)紅利相關(guān)個(gè)股,上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。二季度,該基金進(jìn)一步增持紅利相關(guān)個(gè)股,包括華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、中國(guó)廣核、中國(guó)核電;另外,中國(guó)移動(dòng)等新進(jìn)該基金重倉(cāng)股行列。
策略持續(xù)性待驗(yàn)證
伴隨著8月開(kāi)啟,對(duì)于紅利資產(chǎn)能否重拾漲勢(shì),市場(chǎng)對(duì)此分歧頗大。
部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整,紅利資產(chǎn)估值已回到歷史均值水平,低利率環(huán)境下仍具備較好的投資價(jià)值。
華商基金表示,從中證紅利指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)來(lái)看,年初一路“高歌猛進(jìn)”,但自5月下旬調(diào)整至今,當(dāng)前指數(shù)估值已經(jīng)回到了適中的位置。
中金公司認(rèn)為,短期在市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)中,紅利資產(chǎn)或存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看,宏觀經(jīng)濟(jì)仍舊在轉(zhuǎn)型階段,目前的低利率環(huán)境大概率仍將延續(xù),“安全”和“防御”的投資風(fēng)格主導(dǎo)市場(chǎng),紅利資產(chǎn)仍然具備長(zhǎng)期的配置價(jià)值。
與此同時(shí),部分機(jī)構(gòu)對(duì)紅利策略的持續(xù)性持有不同觀點(diǎn)。華龍證券表示,整體來(lái)看,對(duì)于紅利屬性較強(qiáng)的行業(yè),僅對(duì)公用事業(yè)持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度,其余行業(yè)均保持謹(jǐn)慎。從市場(chǎng)資金角度來(lái)看,下半年紅利資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分化的概率較大,投資者應(yīng)重視行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的業(yè)績(jī)質(zhì)量。
神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇認(rèn)為,紅利資產(chǎn)下半年仍有望領(lǐng)先市場(chǎng),但其未來(lái)的持續(xù)性不會(huì)太強(qiáng),股價(jià)漲到一定程度后難以繼續(xù)前行。反觀科技板塊中的半導(dǎo)體和芯片標(biāo)的,上半年股價(jià)演繹較為充分,一些估值過(guò)高的標(biāo)的下半年大概率會(huì)出現(xiàn)調(diào)整,但中長(zhǎng)期依然值得關(guān)注。
減倉(cāng)紅利資產(chǎn)后,基金經(jīng)理將瞄準(zhǔn)哪些方向?基金經(jīng)理馮漢杰表示,他管理的廣發(fā)主題領(lǐng)先在二季度減持了部分“穩(wěn)健類資產(chǎn)”,相應(yīng)地增持了一些吸引力有所提升的“非穩(wěn)健類資產(chǎn)”,但是由于對(duì)后市風(fēng)格無(wú)法清楚判斷,因此配置相對(duì)分散。
譚麗也表示,會(huì)更加積極尋找有機(jī)會(huì)的底部資產(chǎn),買(mǎi)入并等待該類公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)兌現(xiàn)帶來(lái)股價(jià)的重估。