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美國(guó)勞工部最新發(fā)布的7月消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）增速連續(xù)第4個(gè)月下降，且回到了美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)區(qū)間。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將于9月降息。

CPI重回2%區(qū)間

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月CPI同比增長(zhǎng)2.9%，增速連續(xù)第4個(gè)月下降，且低于預(yù)期值和前值，是2021年3月以來(lái)首次重回“2字頭”；剔除食品和能源后，美國(guó)7月核心CPI同比增長(zhǎng)3.2%，創(chuàng)自2021年初以來(lái)的最低增速，且低于前值3.3%。

美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和基準(zhǔn)利率走勢(shì)（制圖：陳霞昌）

盡管食品上漲速度放緩，但多個(gè)類別的食品出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。其中，上周幅度最明顯的是雞蛋，上漲了5.5%。谷物和烘焙食品下跌0.5%，乳制品和相關(guān)產(chǎn)品下跌0.2%。

美國(guó)勞工部周二發(fā)布另外一份報(bào)告顯示，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）在7月份僅上漲0.1%，同比上漲2.2%。

芝加哥商品交易所（CME）“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”的數(shù)據(jù)顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為56.5%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為43.5%。

數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)反應(yīng)迅速而復(fù)雜。美國(guó)2/10年期國(guó)債收益率曲線趨平，顯示出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率走勢(shì)的重新評(píng)估。與此同時(shí)，美元指數(shù)短線上漲33點(diǎn)，最高觸及102.6899。非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元和英鎊兌美元均出現(xiàn)短線下挫。

在商品市場(chǎng)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格沖高后回落，而現(xiàn)貨白銀則觸及28美元/盎司的關(guān)口，顯示出貴金屬市場(chǎng)對(duì)通脹數(shù)據(jù)的敏感性。

9月降息板上釘釘？

美聯(lián)儲(chǔ)官員此前已表示愿意放松政策，盡管他們一直小心翼翼地不承諾具體的時(shí)間表，也不猜測(cè)降息的速度。

“物價(jià)漲幅在下降，但通脹仍然具有粘性。”嘉信理財(cái)首席投資策略師LizAnn Sonders在描述CPI報(bào)告時(shí)表示，“我們必須密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)。”

分析師ChrisAnstey則表示，剔除食品、能源、商品和住房成本的“超級(jí)核心”服務(wù)業(yè)通脹指標(biāo)在連續(xù)兩個(gè)月下跌后，在7月份環(huán)比上漲0.21%。因此，那里出現(xiàn)的通貨降溫較少。這一增幅也遠(yuǎn)低于2023年和2022年的平均水平。我們應(yīng)該記住，在下次政策會(huì)議之前，美聯(lián)儲(chǔ)還將得到一份CPI報(bào)告。政策制定者還將獲得8月份的就業(yè)報(bào)告，這可能更為重要。對(duì)鮑威爾和他的同事來(lái)說(shuō)，勞動(dòng)力市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步走弱將比“還可以，但不是很好”的CPI數(shù)據(jù)更為重要。

Orion首席投資官RustyVanneman表示，今天的CPI報(bào)告基本符合預(yù)期，整體CPI同比略好于預(yù)期，從預(yù)期的3.0%降至2.9%。上個(gè)月，整體CPI也為3.0%。考慮到本周的通脹數(shù)據(jù)（包括昨日的PPI數(shù)據(jù)），以及基于市場(chǎng)和調(diào)查的短期通脹預(yù)期均降至多年低點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息的可能性仍然很大。

但隨著通脹的緩解，對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的擔(dān)憂似乎增加了美聯(lián)儲(chǔ)自新冠危機(jī)初期以來(lái)首次開(kāi)始降息的可能性。

富國(guó)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家SarahHouse指出，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的勢(shì)頭在第二季度有所放緩，減輕了人們對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)可能增加通脹上行壓力的擔(dān)憂。7月和2024年剩余時(shí)間的就業(yè)報(bào)告的關(guān)鍵問(wèn)題是，就業(yè)增長(zhǎng)放緩是表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正常化，還是預(yù)示著更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)放緩的開(kāi)始。

加拿大皇家銀行財(cái)富管理公司不列顛群島和亞洲區(qū)投資策略主管弗雷德里克·卡里爾也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。她說(shuō)：“最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)不只是在降溫，而且可能正在變冷。”卡里爾表示，美國(guó)當(dāng)前的就業(yè)機(jī)會(huì)“不僅明顯低于2019年，而且下降速度與過(guò)去美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)相當(dāng)”。

校對(duì)：蘇煥文