證券時報網(wǎng)
2024-08-28 19:54
截至8月23日，擬進行2024年中期分紅的A股上市公司超過300家，分紅企業(yè)數(shù)量創(chuàng)歷史新高。
近期，多家上市公司分紅派息將陸續(xù)實施，填權(quán)行情值得期待。數(shù)據(jù)寶梳理近20年個股分紅前后股價異動，從大數(shù)據(jù)角度，教你如何把握填權(quán)行情。
A股分紅密集實施，填權(quán)行情或?qū)⑸涎?/strong>
近年來，隨著我國持續(xù)出臺相關(guān)政策，分紅制度愈發(fā)完善。在此背景下，A股現(xiàn)金分紅金額再創(chuàng)新高。
據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2023年，A股現(xiàn)金分紅預(yù)案（年報+季報分紅，不包括特殊分紅）總額近2.2萬億元，再創(chuàng)歷史新高，相比2017年分紅總額增長近一倍。全市場共計3866家上市公司發(fā)布現(xiàn)金分紅方案，同樣創(chuàng)歷史新高；參與分紅的公司數(shù)量占全部上市公司數(shù)量的73%，處于歷史高位。
隨著A股現(xiàn)金分紅總額持續(xù)上升，參與分紅的上市公司數(shù)量持續(xù)增多，股票除權(quán)除息后的填權(quán)行情愈發(fā)受到投資者關(guān)注。
填權(quán)是指在股票完成現(xiàn)金分紅并除權(quán)除息后，市場看好公司前景，對后續(xù)行情形成支撐，將每股分紅派息的金額在股價的上漲表現(xiàn)中完全彌補回來。也就是說，如果投資者要想從上市公司現(xiàn)金分紅中完整獲利，則必須同時滿足持有含權(quán)股票以及出現(xiàn)填權(quán)行情兩個條件。
填權(quán)股牛氣沖天
一般來說，持續(xù)的現(xiàn)金分紅在一定程度上反映出公司盈利的良好質(zhì)地和真實性，也彰顯出公司對于股東利益的重視，且現(xiàn)金分紅可以在公司盈利增長不變的預(yù)期下降低股票絕對價格，增加其流動性和對潛在投資者的吸引力。上述因素均有助于股票在除權(quán)除息后獲得持續(xù)上漲動能，加速公司市值擴張。
與此同時，“含權(quán)—除權(quán)—填權(quán)—再含權(quán)”的股價成長曲線也符合A股長周期成長股的投資模式，因此受到各路資金的青睞。A股上市公司也多是通過這樣的發(fā)展路線，完成了市值規(guī)模從量變到質(zhì)變的過程。
數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷上述周期20次以上的公司，近10年股價漲幅中位數(shù)為68.19%；經(jīng)歷15—19次的個股漲幅中位數(shù)降至31.18%；經(jīng)歷10—14次的個股漲幅中位數(shù)繼續(xù)下降至14.03%。
以格力電器為例，公司上市首日開盤價為17.5元/股，8月19日股價為40.74元/股，股價增長132.8%；同時，格力電器通過近20次的現(xiàn)金分紅以及數(shù)次高送轉(zhuǎn)，公司總股本由7500萬股一路飆升至56.31億股，增長74.09倍。格力電器現(xiàn)金分紅較高，在歷次分紅中，10股派現(xiàn)10元（含稅）共計5次，10股派現(xiàn)15元（含稅）有3次，10股派現(xiàn)30元（含稅）有1次。
類似情況的還有長江電力。在上市以來的20年里，長江電力保持了近乎每年一次現(xiàn)金分紅的傳統(tǒng)，目前公司10股派現(xiàn)8.2元（含稅）的2023年年度利潤分配正在實施中。相較于上市初期，公司股價增長了377.2%，總股本增加了兩倍有余。
哪類公司填權(quán)概率高
填權(quán)行情的著重點在于每股股利和股價變動的對比。因此，股息率是最為直觀的衡量指標。從公式上看，股息率=每股股利(稅前)/股價，當股利上升或股價下降時，個股股息率都會提升。由于投資者心理上對于股價變動的接受程度存在差異，股息率較低的個股明顯要比股息率較高的個股填權(quán)概率大。
數(shù)據(jù)顯示，股息率在1%以下個股T+0日填權(quán)概率高達40%，T+5日填權(quán)概率超過70%，T+250日填權(quán)概率為92.86%；反觀股息率超過3%的個股，T+0日填權(quán)概率不足3%，T+5日填權(quán)概率為21.08%，T+20日填權(quán)概率為44.47%。
此外，填權(quán)與否也與個股的分紅率在統(tǒng)計學上呈現(xiàn)出一定的線性關(guān)系。分紅率低于10%的個股T+250日填權(quán)概率為93.5%。隨著分紅率不斷上升，填權(quán)概率會持續(xù)下降。分紅率高于70%的個股T+250日填權(quán)概率降至86.12%。
高分紅上市公司一般具有ROE較低、營收增長較慢的特征。這類企業(yè)往往處于生命周期的成熟期階段，投資回報率相對不高，多為公用事業(yè)、銀行、房地產(chǎn)等經(jīng)營穩(wěn)定的行業(yè)。
比如，公用事業(yè)板塊的大唐發(fā)電上市以來平均現(xiàn)金分紅率為93.34%，長江電力平均分紅率為66.18%，華電國際分紅率為59.28%；銀行板塊代表性的工、農(nóng)、中、建“四大行”的平均現(xiàn)金分紅率均在30%以上。這些個股也多被市場認為是較為穩(wěn)定、防御性強的股票，波動率較低。
高分紅企業(yè)還有填權(quán)時間較長的特點。以T+250日內(nèi)完成填權(quán)的分紅方案進行統(tǒng)計，銀行板塊個股平均耗時最長，為43天；鋼鐵、交通運輸、房地產(chǎn)、紡織服飾板塊個股平均耗時在20天以上。用時較短的板塊有計算機、電子、國防軍工和美容護理，平均耗時10天。這些板塊的個股或是股價偏低，或是市場熱點集中，填權(quán)行情相對容易出現(xiàn)。
此外，除了個股和板塊因素，在A股市場整體表現(xiàn)較好的年份，個股填權(quán)行情出現(xiàn)的頻率也會更高。
多重因素支撐填權(quán)行情
填權(quán)行情并非公司除權(quán)除息后的一定之規(guī)，而是場內(nèi)外多重要素相互作用的結(jié)果。像是業(yè)績支撐、政策利好、市場熱點、資金關(guān)注等等，均會增加個股除權(quán)除息后出現(xiàn)填權(quán)行情的概率。
如果預(yù)期的股價上漲沒有出現(xiàn)，那么投資者就將面臨分紅收益的未完全兌現(xiàn)；若是通過搶權(quán)獲得分紅，則會面臨一定虧損。而如果投資者持有分紅股票的時間不足一年就賣出，還需要支付較高比例的稅費。
因此，在參與填權(quán)行情時，投資者需要警惕部分基本面較差的上市公司利用高分紅進行造勢。高分紅是否有利于公司的可持續(xù)發(fā)展、是否存在市場資金短期炒作的可能，都是投資者需要關(guān)注的問題。
A股公司長期填權(quán)概率高
對于分紅公司而言，投資者不可沖著短期填權(quán)而買入股票。一方面會有較高稅收帶來的交易成本風險；另一方面，二級市場短期填權(quán)概率較低，因此也會有交易虧損的風險。尤其是高分紅率、高股息率的公司，其股價波動小，填權(quán)難度大，短線交易風險往往更高。
同時需要指出，從中期角度來看，上市公司分紅填權(quán)概率非常高。即便是高股息率公司，T+250日填權(quán)的成功率也接近79%，這意味著投資者大概率可以通過分紅填權(quán)兌現(xiàn)投資收益。
長期來看，對于投資者來說，最理想的狀態(tài)莫過于上市公司多次分紅、不斷填權(quán)、同時股價持續(xù)上漲的過程，這意味著投資者不僅可以獲得股利回報，還能獲得二級市場可觀的溢價回報。
“三高公司”低波動穩(wěn)回報
從頻率上來看，分紅次數(shù)較多的個股，短期填權(quán)成功率較低，除息當日成功填權(quán)比例僅20%左右，低于平均水平。但重點在于，此類股票的長期股價表現(xiàn)非常優(yōu)異，這表明連續(xù)分紅的個股大概率可以實現(xiàn)長期股價上漲，投資者長期持有可以實現(xiàn)穩(wěn)健的分紅收益和股票增值收益。
對分紅次數(shù)進行統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，分紅次數(shù)越多的個股其長期回報越可觀。
數(shù)據(jù)顯示，近20年，累計分紅20次以上的個股，近10年漲跌幅中位數(shù)接近56%；分紅15次至19次的個股漲跌幅中位數(shù)為34.18%；分紅10次至14次的個股漲跌幅中位數(shù)為9.46%；分紅9次以下的個股漲跌幅中位數(shù)則近-20%；從未分紅個股（剔除近1年次新股）漲跌幅中位數(shù)則為-43%。
但想要獲得這類長期回報較好的股票收益，需要投資者耐心守候，承受低波動的折磨。數(shù)據(jù)顯示，近20年分紅20次以上的個股，其近10年的日均振幅和日均換手率普遍較低。
這類公司在二級市場表現(xiàn)出“低波動穩(wěn)回報”的特點，紅利資產(chǎn)特征較為凸顯，基本面則表現(xiàn)為高頻次分紅、高分紅率、高ROE的“三高”特征。
數(shù)據(jù)顯示，分紅20次以上的公司近10年平均分紅率接近36%，比分紅9次以下的公司平均分紅率高出近12個百分點。在盈利能力方面，分紅20次以上的公司近10年平均ROE中位數(shù)達到8.39%，也處于相對較高水平；在估值水平上，分紅次數(shù)較高的公司市盈率相對較低，分紅20次以上的公司近10年平均市盈率中位數(shù)為最低檔。
高分紅潛力公司揭秘
綜上所述，具備高頻次分紅、高分紅率、持續(xù)高ROE的公司，往往擁有“低波動穩(wěn)回報”的特征。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計了未來3年規(guī)劃持續(xù)高分紅的上市公司，持有這類公司股票大概率有望實現(xiàn)“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。
數(shù)據(jù)寶獨家梳理了已發(fā)布2024年—2026年股東回報規(guī)劃的上市公司，合計9家未來3年分紅率保持在50%以上，還有60多家最低分紅率在30%至40%。
其中，分紅率最高的是貴州茅臺，未來3年分紅率均不低于75%；粵高速A排在第二位，公司3月發(fā)布公告稱，現(xiàn)金能夠滿足公司持續(xù)經(jīng)營和長期發(fā)展的前提下，如無重大投資計劃或重大現(xiàn)金支出等事項發(fā)生，公司每年應(yīng)當采取現(xiàn)金方式分配股利，2024—2026年度現(xiàn)金分配的股利應(yīng)滿足“每年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不低于當年度實現(xiàn)的合并報表歸屬母公司所有者凈利潤的百分之七十”的條件。
此外，密封科技6月公告顯示，在滿足現(xiàn)金分紅條件時，公司采取固定比例政策進行現(xiàn)金分紅，且每年以現(xiàn)金分紅方式分配的利潤不低于當年實現(xiàn)的可分配利潤的60%；地素時尚公告表示，每年向股東以現(xiàn)金形式分配的利潤不低于當年實現(xiàn)凈利潤的60%，具體分紅比例依據(jù)公司現(xiàn)金流、財務(wù)狀況、未來發(fā)展規(guī)劃以及是否有重大資金支出安排等因素確定。
未來3年分紅率在50%以上的9家公司，過往3年分紅情況均表現(xiàn)良好，這也從側(cè)面印證了它們的股東回報規(guī)劃能夠得到執(zhí)行。其中8家累計分紅率高于120%，即最近3年分紅總額（年度累計分紅總額）/最近3年年報歸母凈利潤的算術(shù)平均超過120%（含回購）。
按照機構(gòu)一致預(yù)測今年每股收益、股東回報規(guī)劃最低分紅率以及8月19日收盤價大致計算，上述9只個股的最新股息率普遍較高。其中，甘源食品獲機構(gòu)一致預(yù)測今年每股收益4.18元，按照最高70%的分紅率（公司回報規(guī)劃分紅率50%至70%）計算2024年每股分紅達2.93元，以8月19日收盤價49.58元/股計算，股息率接近6%。此外，粵高速A股息率超5%，兔寶寶、奧普科技等個股股息率均超4%，貴州茅臺、元力股份等個股股息率均超3%。
數(shù)據(jù)寶將梳理范圍擴展到未來3年分紅率均在30%以上的個股，依照上述方法計算，則有30余只個股股息率在2%以上。
聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
校對：王朝全
美編：陳錦興
