證券時報網(wǎng)
劉茜
2024-08-29 23:10
南方基金發(fā)布百億基金經(jīng)理的解聘公告，涉及首席投資官茅煒。
根據(jù)公告信息顯示，茅煒卸任所管的全部5只基金產(chǎn)品，包括南方成長先鋒、南方信息創(chuàng)新等產(chǎn)品，同時茅煒離任后也將不再轉任南方基金的其他工作崗位，茅煒此前為基金經(jīng)理中的多面手，曾管理醫(yī)藥、半導體、軍工、消費等多個行業(yè)主題基金。
茅煒在解釋今年“成長板塊坍塌”的原因時認為，過去投資者對成長股的容忍度較高，后續(xù)應該重視公司成長的質量，未來看好的行業(yè)包括科技方向的電子等，作為承載主體，本身估值不高，具備較多的結構性機會。
茅煒卸任全部在管基金
8月24日，南方基金發(fā)布一則解聘公告，管理規(guī)模百億的基金經(jīng)理、首席投資官茅煒卸任所管的全部5只基金產(chǎn)品，包括南方成長先鋒、南方高質量優(yōu)選、南方信息創(chuàng)新、南方君信、南方景氣驅動基金等。茅煒此前管理的這5只基金均與其他基金經(jīng)理共同管理，在其卸任后，這些產(chǎn)品的原基金經(jīng)理將繼續(xù)擔任相關產(chǎn)品的基金經(jīng)理。
茅煒具有險資投資的背景，并在2009年加入南方基金，歷任研究部保險及金融行業(yè)研究員、研究部總監(jiān)助理、副總監(jiān)、執(zhí)行總監(jiān)、總監(jiān)，現(xiàn)任權益研究部總經(jīng)理、境內(nèi)權益投資決策委員會委員、公司首席投資官。
在擔任基金經(jīng)理期間，茅煒幾乎涉及所有行業(yè)賽道主題基金的基金經(jīng)理職務，他在擔任醫(yī)藥主題基金期間的任職回報為44%（2年），在擔任軍工主題基金經(jīng)理期間的任職回報為68%（2年）。在管理消費主題基金期間取得任職回報率為93%（1.5年）。而他過往任職回報率最高的產(chǎn)品則來自科技主題基金，在2019年5月至2022年1月期間取得的任職回報率為175%。
茅煒的卸任或與當前管理基金的業(yè)績壓力有關。作為他管理規(guī)模最大的1只偏股型基金——南方成長先鋒已成為他任職期間回報率虧損最大的1只，在4年時間內(nèi)損失了44%，該產(chǎn)品在2024年期間的收益率亦未能轉正，目前該基金凈值已低于0.6元。
根據(jù)南方基金的公告，茅煒離任后將不再轉任其他工作崗位。
今年操作配置港股較少
在A股市場成長賽道機會相對稀缺的背景下，偏好成長的茅煒業(yè)績壓力可能來自于他對港股市場的低配。
根據(jù)茅煒此前管理的南方成長先鋒基金披露的第二季度報告顯示，前十大股票主要指向A股的新能源和半導體板塊，前十大股票中未見港股公司，在全部基金倉位中，截至今年6月末配置的港股倉位不足9%。
與茅煒不同的是，南方基金首席投資官史博管理的南方興潤價值基金配置的港股倉位達到了20%。事實上，今年以來許多偏好成長的明星基金經(jīng)理均是通過增配港股倉位來對沖A股成長賽道的風險，易方達基金張坤管理的易方達優(yōu)質企業(yè)基金配置的港股倉位甚至超過了40%，使得相關基金成為一只準港股主題產(chǎn)品。
港股產(chǎn)品甚至為相關基金經(jīng)理帶來業(yè)績排名上的優(yōu)勢，史博所管的1只港股主題基金在業(yè)績排名上已進入全市場前列。關于為什么要重視港股市場的投資，史博認為，港股市場由中國經(jīng)濟基本面和全球流動性共同決定，基于這一框架，盡管未來仍然面臨一定的不確定性，但港股市場充滿機會，包括降息大方向確定，未來海外流動性預期反復可能對資產(chǎn)價格造成擾動，只要大方向不發(fā)生變化，海外流動性就不會對市場造成大的沖擊。對經(jīng)濟增長預期將成為影響未來市場走勢的關鍵，3月—4 月中國制造業(yè)PMI回到榮枯線以上引發(fā)了市場關于經(jīng)濟邊際改善的討論，制造業(yè)PMI再度進入榮枯線以下，可以看到經(jīng)濟修復并非一蹴而就。盡管仍有分歧，但當前港股處于估值洼地，海外資金配置比例也在低位，已經(jīng)較大程度上反映了對未來經(jīng)濟增長的擔憂，港股的反彈很大程度上就是海外資金加大對港股市場的配置力度的體現(xiàn)。
成長股為何坍塌
茅煒在前不久的基金季度報告中，解析了他對當前市場的看法。
茅煒認為，今年成長行業(yè)的大盤成長風格開始演繹，同時小盤成長由于年初的市場震蕩，投資節(jié)奏更加難以把握，大盤價值由于性價比降低，風格亦不會如2023年那樣明顯。主要看好兩個方向，一個是全球科技的創(chuàng)新和成長方向，一個是出口相對不受影響的方向，同時由于無風險收益率下行，在成長板塊坍塌的背景下，高股息低估值等大盤價值股仍然會保持較強的相對收益。行業(yè)方面回歸投資本質，過去投資者對成長股的容忍度較高，后續(xù)應該重視公司成長的質量。看好的行業(yè)包括科技方向的電子等，作為承載主體，本身估值不高，具備較多的結構性機會。
茅煒表示，目前國內(nèi)成長板塊較大的成長動能仍是科技創(chuàng)新和出口，而海外對我國科技行業(yè)的技術限制、出口限制是最大的風險點，尤其在AI、半導體領域的技術限制和新能源領域的貿(mào)易條款限制，對本就脆弱的EPS會造成短期較大的波動。投資操作上，一方面基金經(jīng)理會堅持投資的框架，隨著經(jīng)濟周期和產(chǎn)業(yè)周期下行進入末端，高景氣的板塊數(shù)量會增加。另一方面，積極尋找產(chǎn)業(yè)周期以外的新常態(tài)下的投資機會，將繼續(xù)沿著產(chǎn)業(yè)趨勢與成長進行布局投資，整體保持較高的倉位，同時換手率大幅下降，以長期視角布局中國優(yōu)質的成長公司，降低了主題投資的權重，以景氣成長和質量成長作為選股標準。
責編：戰(zhàn)術恒???
校對：廖勝超???
