證券時報
吳家明
2024-08-31 12:38
上周，工業(yè)硅期貨先漲后跌，價格重心無明顯變化，整體呈現(xiàn)震蕩走勢。截至8月23日收盤，主力合約SI2411報收9595元/噸，周環(huán)比下跌0.05%。
談及工業(yè)硅期貨迎來短暫上漲后又下跌的原因，金元期貨分析師王妤認(rèn)為，工業(yè)硅價格處于較低水平，具有一定超跌反彈的需求，在宏觀情緒推動下，工業(yè)硅期貨向上修復(fù)。不過，工業(yè)硅基本面供過于求的矛盾尚未緩解，缺乏支撐硅價持續(xù)向上的驅(qū)動，疊加上周宏觀情緒降溫，工業(yè)硅再度跟隨下跌。中信建投期貨分析師王彥青也認(rèn)為，工業(yè)硅期貨價格再度回落的核心原因是當(dāng)前偏弱的基本面格局并未改變。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日當(dāng)周，工業(yè)硅全國社會庫存共計47.6萬噸，較上一周減少0.4萬噸。細(xì)化來看，庫存下降主要是由于倉單增加后逐步注銷流出，普通庫存仍在累積。其中，社會普通倉庫12.7萬噸，較上一周增加0.3萬噸，社會交割倉庫34.9萬噸（含未注冊成倉單部分），較上一周環(huán)比減少0.7萬噸。
對工業(yè)硅倉單數(shù)量持續(xù)下降、廠庫庫存卻仍在累積的情況，王妤認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)硅現(xiàn)貨價格跌破西南地區(qū)豐水期現(xiàn)金流成本，多數(shù)硅廠挺價意愿增強(qiáng)，而盤面大幅走跌，導(dǎo)致基差走強(qiáng)，因此期現(xiàn)貿(mào)易商出貨積極，報價較硅廠而言具有優(yōu)勢，市場成交以期現(xiàn)貿(mào)易為主，因此倉單在當(dāng)前盤面價格下具有明顯優(yōu)勢，倉單出貨顯著。
從現(xiàn)貨市場來看，由于當(dāng)前買方采購意愿較弱，現(xiàn)貨價格進(jìn)入僵持階段。數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，華東通氧SI2410均價報12050元/噸，環(huán)比不變。
倉單數(shù)量減少是否意味著當(dāng)前工業(yè)硅價格迎來拐點(diǎn)？王妤認(rèn)為，雖然倉單庫存持續(xù)去化，但幅度較小，且工廠庫存累積，行業(yè)總庫存依然呈現(xiàn)累積趨勢。當(dāng)前來看，倉單成下游工廠的采購方向，下游總體需求并未見到明顯改善，若強(qiáng)基差持續(xù)，盡管倉單庫存仍將去化，但行業(yè)庫存壓力實際并未緩解。國投安信期貨分析師張秀睿認(rèn)為，在當(dāng)前工業(yè)硅基本面尚未有實質(zhì)改變的背景下，難言價格拐點(diǎn)已至。“在庫存壓力較大的背景下，三大主產(chǎn)區(qū)開工率仍處于年內(nèi)高位，僅個別小廠減產(chǎn)，對整體供應(yīng)影響較為有限。”在需求方面，占據(jù)最大消費(fèi)比例的多晶硅行業(yè)，也是工業(yè)硅倉單銷售的主要渠道，其8月排產(chǎn)量進(jìn)一步縮減至13.9萬噸，較7月份下降8.5%。短期內(nèi)，大規(guī)模囤積原料的意愿并不強(qiáng)烈，工業(yè)硅累庫問題依然顯著。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，工業(yè)硅基本面是否迎來拐點(diǎn)，還需關(guān)注供應(yīng)端減產(chǎn)程度及下游多晶硅需求的改善程度。王妤認(rèn)為，從當(dāng)前生產(chǎn)情況來看，近幾周工業(yè)硅產(chǎn)量雖有小幅減少，但幅度不及市場預(yù)期，難以緩解行業(yè)供過于求的壓力。
期貨日報記者在采訪中了解到，目前多數(shù)硅廠表示，生產(chǎn)計劃將參考下游訂單簽訂情況，在產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)有訂單交付完成后會選擇停爐，而停爐企業(yè)表示，若沒有新簽訂單，短期不準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日當(dāng)周，我國金屬硅開工爐數(shù)392臺，整體開爐率53.48%，較上周減少12臺。從下游需求來看，多晶硅企業(yè)虧損持續(xù)，維持降負(fù)荷生產(chǎn)的較多，短期對工業(yè)硅的需求或難增加，隨著減產(chǎn)產(chǎn)能增加，8月多晶硅產(chǎn)量預(yù)計將進(jìn)一步下滑至13.1萬噸。“整體來看，現(xiàn)階段工業(yè)硅基本面尚未看到轉(zhuǎn)機(jī)，后市需要密切關(guān)注行業(yè)減產(chǎn)的兌現(xiàn)。”王妤說。
展望后市，廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲認(rèn)為，整體來看，工業(yè)硅目前仍是高供應(yīng)、弱需求、高庫存的格局。近期工業(yè)硅期貨價格或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，若價格持續(xù)下跌，減產(chǎn)規(guī)模可能進(jìn)一步擴(kuò)大，若價格回升，則將給予企業(yè)套期保值的機(jī)會，從而價格又將再次下跌。需要注意倉單流出增加現(xiàn)貨市場供應(yīng)的影響。
“在價格持續(xù)下跌之后，廠家已難有讓價空間，給后期價格帶來一定支撐。從供需來看，虧損壓力使得硅廠持續(xù)檢修停產(chǎn)，減停產(chǎn)進(jìn)度較前期加快，部分緩解供應(yīng)擔(dān)憂，不過需求端難言樂觀，多晶硅仍有減產(chǎn)預(yù)期，有機(jī)硅、鋁合金需求疲軟，工業(yè)硅高庫存問題并未解決。”王彥青認(rèn)為，總體來看，在供應(yīng)端持續(xù)縮減下，工業(yè)硅價格迎來階段性支撐，不過需求尚未轉(zhuǎn)暖，工業(yè)硅價格或底部震蕩運(yùn)行。
