證券時報網(wǎng)
吳永芳
2024-09-09 10:26
從多家公司已披露的2024年半年報中看，啤酒業(yè)正呈現(xiàn)出一些新趨勢。
華潤啤酒（291.HK）作為中國啤酒市場的龍頭企業(yè)，旗下?lián)碛小把┗ā薄ⅰ跋擦Α薄坝玛J天涯superX”等知名品牌。上半年，公司營業(yè)收入237.44億元，同比微降0.53%；歸母凈利潤47.05億元，同比增長1.2%。此外，公司綜合毛利率46.01%，同比提升0.87個百分點。與同行不同的是，華潤啤酒采用了啤酒與白酒雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)模式。上半年，公司白酒業(yè)務(wù)綜合營業(yè)額飆升至11.78億元，同比大幅增長20.6%，毛利率也顯著提升了2.1個百分點，達(dá)到了67.6%。
燕京啤酒（000729.SZ）也交出了一份亮眼的成績單。公司上半年營業(yè)收入80.46億元，同比增長5.52%；歸母凈利潤7.58億元，同比大幅增長47.54%，這一增長率在行業(yè)內(nèi)尤為突出。燕京啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和內(nèi)部運(yùn)營效率的提升使得毛利率同比提升了1.8個百分點達(dá)到43.36%，增幅顯著高于同行。這一毛利率水平雖仍處于同行中偏低位置，但已經(jīng)是公司有記錄以來的新高。
重慶啤酒（600132.SH）】上半年營業(yè)收入88.61億元，同比增長4.18%；凈利潤9.01億元，同比增長4.19%。重慶啤酒的毛利率達(dá)到49.22%，同比提升0.74個百分點；銷量達(dá)到178.38萬千升，同比提升了3.3%，超出了行業(yè)平均水平。
整體看，上半年啤酒公司們的收入增長幅度弱于前幾年，但毛利率穩(wěn)定提升。其中，燕京啤酒由于基數(shù)低顯示了較為強(qiáng)勁的增長潛力。這反映出啤酒業(yè)的龍頭公司正通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場策略調(diào)整應(yīng)對市場競爭和成本挑戰(zhàn)，保持競爭力。
那么，相較于前幾年，如今的啤酒業(yè)發(fā)生了怎樣的變化，未來又有哪些看點？
動態(tài)一：啤酒銷費遇冷，旺季不旺
啤酒公司普遍營收增速下降的一大原因是啤酒行業(yè)消費量的整體下滑。2024年1-6月中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量1908.8萬千升，相比2023年同期的1928萬千升，略微下降1%。通常情況下，下半年進(jìn)入暑期啤酒的消費旺季，消費量會有所回升。疊加今年是奧運(yùn)年，大型體育賽事一般會刺激啤酒消費增長。
不過，7月份的銷售數(shù)據(jù)也不樂觀。截至7月我國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量達(dá)到2267.4萬千升，同比下滑了1.6%。7月已經(jīng)到了啤酒消費旺季。旺季不旺，啤酒企業(yè)三季度的銷售表現(xiàn)不容樂觀。
奧運(yùn)因素可能是啤酒企業(yè)三季度、甚至全年銷售的變量。但從調(diào)研情況看，5-6月時啤酒銷售終端已經(jīng)出現(xiàn)增長放緩跡象，目前啤酒市場庫存水平較高，企業(yè)有降低庫存的考慮，經(jīng)銷商也對拿貨較為謹(jǐn)慎。奧運(yùn)因素可能有助于終端降庫存，增量方面貢獻(xiàn)有限。
動態(tài)二：高端化仍在進(jìn)行，但高線城市空間有限
啤酒行業(yè)的高端化進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)行了幾年，但隨著進(jìn)程深入，各家頭部企業(yè)營收增長放緩，高端化也出現(xiàn)了一定程度阻力。整體上看，提升高端產(chǎn)品占比，改善毛利率，仍然是各啤酒企業(yè)業(yè)績增長的關(guān)鍵因素。
華潤啤酒上半年中檔及以上啤酒銷量占比歷史性地首次突破50%大關(guān)。其中，次高檔及以上啤酒銷量單位數(shù)增長，而高檔及以上啤酒銷量同比增長超過10%。旗下品牌“喜力”、“老雪”和“紅爵”等產(chǎn)品銷量同比增長均超過20%。
燕京啤酒在中高檔產(chǎn)品領(lǐng)域也取得了不俗成績，中高檔產(chǎn)品營收達(dá)50.64億元，同比增長10.61%，在主營業(yè)務(wù)中的占比提升至68.54%。燕京U8等中高檔產(chǎn)品持續(xù)放量增長，以及燕京白啤、燕京純生等產(chǎn)品的市場推廣，為公司盈利能力提升提供了有力支撐。
重慶啤酒在產(chǎn)品線布局上展現(xiàn)出多元化增長，高檔產(chǎn)品線以嘉士伯、樂堡等品牌為代表，實現(xiàn)營業(yè)收入52.63億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的61%。同時，重慶啤酒的京A品牌通過與新派書法家合作，提升了在精釀市場的知名度和美譽(yù)度。
不過，令人意外的是，以高端啤酒起家的重慶啤酒與其他公司的高端產(chǎn)品相比，中、高端產(chǎn)品增長幅度略顯不足。其中，高端產(chǎn)品收入同比增長2.82%，中端主流產(chǎn)品同比增長4.37%，經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品則因基數(shù)較低實現(xiàn)了11.45%的營收增長。
布局高端啤酒更早的重慶啤酒中高端產(chǎn)品出現(xiàn)明顯增長疲軟，說明目前市場競爭日益激烈。隨著新興品牌大量涌入，傳統(tǒng)高端產(chǎn)品面臨市場被擠壓的壓力。這一現(xiàn)象尤其在一線和超一線城市較為明顯，這些城市的啤酒平均價格帶整體較高，價格帶提升空間有限，高端化進(jìn)程阻滯。
從啤酒平均價格來看，截至一季度仍處在上升通道中，這也意味著啤酒高端化的趨勢仍將繼續(xù)，但可能低線市場的空間更大。
動態(tài)三：線上銷售亮眼，會是增長新動力嗎？
在數(shù)字化浪潮和新興消費模式的推動下，啤酒企業(yè)正加速布局電商平臺和創(chuàng)新營銷策略，以贏得年輕消費群體的青睞。
上半年，華潤啤酒在電商渠道銷售表現(xiàn)尤為突出，實現(xiàn)了約60%的增長。燕京啤酒亦在線上市場展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長，上半年電商渠道營業(yè)收入達(dá)1.04億元，同比增長28.11%。可見，電商渠道的增速遠(yuǎn)高于線下以及啤酒銷量的增速。
燕京啤酒還調(diào)整渠道布局和產(chǎn)品策略，通過京東、天貓、拼多多、抖音、微信等多元化電商平臺，推廣燕京U8、V10精釀白啤、原漿白啤、燕京獅王精釀、無醇啤酒等系列產(chǎn)品，以滿足不同消費者的個性化需求；通過抖音等新興媒體平臺開展精準(zhǔn)營銷，擴(kuò)大品牌在年輕消費者中的影響力。重慶啤酒電商渠道的運(yùn)營同樣聚焦于精細(xì)化管理和消費者體驗提升。在社交電商領(lǐng)域，重慶啤酒與抖音、快手等平臺的超頭達(dá)人合作，開展沉浸式直播，增強(qiáng)與消費者互動，提升品牌粘性。
整體看，啤酒企業(yè)正通過電商平臺和數(shù)字化營銷，不斷探索新銷售模式和消費者溝通方式，以適應(yīng)市場變化和消費升級趨勢。隨著電商渠道的持續(xù)深耕和創(chuàng)新營銷策略的實施，預(yù)計啤酒企業(yè)在線上市場的表現(xiàn)將更加亮眼。
動態(tài)四：成本趨勢向好，降本增效仍是主旋律
對于啤酒企業(yè)，原材料和包裝材料始終占據(jù)成本的主要部分，其中大麥和大米在出廠成本中的比例分別約為14%和8%，包裝物如玻璃瓶、易拉罐、紙箱等占比高達(dá)50%。近年來由于鋁材、玻璃和大麥等原材料價格的持續(xù)上漲，特別是2022年法國夏季的極端氣候?qū)е麓篼湝p產(chǎn)，進(jìn)口大麥均價同比上漲33%，啤酒企業(yè)普遍面臨了一波成本上漲的挑戰(zhàn)。
啤酒企業(yè)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提價，多元化采購，改善供應(yīng)鏈等方式進(jìn)行了成本控制。華潤啤酒、燕京啤酒和重慶啤酒的毛利率都實現(xiàn)了同比增長。值得一提的是重慶啤酒，上半年噸成本為2522.65元，同比小幅下降0.57%。
目前包裝材料價格如玻璃價格已經(jīng)下跌并有望保持低位，瓦楞紙價格也已經(jīng)下跌，啤酒企業(yè)的成本端壓力大幅減輕。
另一方面，降本增效也是各頭部企業(yè)繞不開的話題。這方面燕京啤酒表現(xiàn)突出，所以凈利潤實現(xiàn)了超預(yù)期增長。上半年，華潤啤酒凈利率為19.4%，同比提升0.16個百分點，但幅度小于毛利率提升的幅度；燕京啤酒凈利率為10.84%，同比提升了2.86個百分點，幅度高于毛利率提升的幅度，可見其費用管控效果理想；重慶啤酒凈利率為20.31%，同比下滑0.18個百分點，主要原因在于銷售費用的投入占比提升。
