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據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有中國(guó)人壽集團(tuán)、人保資本、新華保險(xiǎn)等多家險(xiǎn)企參與設(shè)立私募股權(quán)基金，其中不乏百億元級(jí)基金。從投向上來(lái)看，險(xiǎn)資參與設(shè)立的私募股權(quán)基金大多投資于國(guó)家政策支持的重點(diǎn)領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資規(guī)模大、期限長(zhǎng)，是耐心資本的代表。加碼股權(quán)投資，一方面，有助于險(xiǎn)資優(yōu)化資產(chǎn)配置，增厚投資收益；另一方面，有助于為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

加碼股權(quán)基金

8月23日，中國(guó)人壽集團(tuán)旗下國(guó)壽投資公司長(zhǎng)江壹號(hào)項(xiàng)目落地。該項(xiàng)目由中國(guó)人壽攜手全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)及云南省能源投資集團(tuán)有限公司三方共同出資成立云南新能股權(quán)投資基金，以股權(quán)投資基金形式助力云南能投引入權(quán)益資金，支持其盤活優(yōu)質(zhì)水電存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)綠色高質(zhì)量發(fā)展。

該基金總規(guī)模100.04億元，投資水電行業(yè)，國(guó)壽投資公司受托中國(guó)人壽集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司出資12億元，國(guó)壽投資公司所屬國(guó)壽金石公司擔(dān)任基金管理人。

公開資料顯示，云南能投是以能源、現(xiàn)代物流、綠色能源新材料為三大主業(yè)的省屬國(guó)有重要骨干企業(yè)，是云南省能源戰(zhàn)略實(shí)施和能源產(chǎn)業(yè)改革創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺(tái)。截至2023年末，集團(tuán)資產(chǎn)總額2605億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1177億元，利潤(rùn)總額45億元。

今年以來(lái)，還有多家險(xiǎn)企參與設(shè)立私募股權(quán)基金，其中不乏百億元級(jí)基金。

8月8日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，蘇州人保現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成備案。7月下旬，中國(guó)人保集團(tuán)旗下人保資本聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)公司成功設(shè)立了總規(guī)模100億元的人保現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金，這是保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)首個(gè)以建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系為核心目標(biāo)的股權(quán)投資基金。

5月，中國(guó)人壽集團(tuán)發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元、首期規(guī)模50億元的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金為保險(xiǎn)行業(yè)首只銀發(fā)產(chǎn)業(yè)主題的人民幣股權(quán)基金。該基金擬落地重慶市江北區(qū)，由中國(guó)人壽集團(tuán)旗下國(guó)壽健投公司全資子公司國(guó)壽股權(quán)投資公司擔(dān)任管理人。

1月，新華保險(xiǎn)公告稱，與中金資本簽署有限合伙協(xié)議以共同設(shè)立基金，規(guī)模為100億元，擬以股權(quán)等方式直接或間接地主要投向持有型不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)的被投資企業(yè)。

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)黨委副書記、副會(huì)長(zhǎng)曹德云近日撰文表示，截至2023年末，保險(xiǎn)資金投資私募股權(quán)基金余額超8000億元，同比增長(zhǎng)超10%，正加大科技創(chuàng)新領(lǐng)域投資布局。

優(yōu)化資產(chǎn)配置

私募股權(quán)基金是保險(xiǎn)資金另類資產(chǎn)配置的一種重要方式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨著利率中樞下行，債權(quán)類資產(chǎn)投資收益逐漸難以覆蓋剛性成本，通過股權(quán)投資增厚收益是險(xiǎn)資資產(chǎn)配置的客觀需求。此外，其重點(diǎn)投向國(guó)家政策支持發(fā)展的領(lǐng)域，有助于險(xiǎn)資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

近年來(lái)，監(jiān)管部門不斷放寬險(xiǎn)資參與股權(quán)投資基金的限制。今年6月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局政策研究司司長(zhǎng)李明肖在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，金融監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金監(jiān)管政策，先后印發(fā)了保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金、財(cái)務(wù)性股權(quán)投資等五份監(jiān)管政策文件，全面破除阻礙保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、支持科技創(chuàng)新的制度障礙，允許保險(xiǎn)資金投資由非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)實(shí)際控制的股權(quán)投資基金，取消了投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募集規(guī)模的限制，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期資金的來(lái)源。目前，保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管政策層面上是暢通的。

對(duì)于險(xiǎn)資來(lái)說(shuō)，加碼私募股權(quán)基金也是險(xiǎn)資優(yōu)化資產(chǎn)配置、增厚投資收益的重要渠道。星圖金融研究院研究員黃大智表示，險(xiǎn)資此前在另類投資上以債權(quán)類為主，地產(chǎn)、城投等對(duì)保險(xiǎn)公司的收益貢獻(xiàn)較大，但是近年來(lái)，隨著地產(chǎn)、城投等進(jìn)入調(diào)整期，保險(xiǎn)資金在這些領(lǐng)域的投資規(guī)模持續(xù)縮水，需要尋找新的配置領(lǐng)域。當(dāng)下市場(chǎng)利率下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)、另類投資的優(yōu)質(zhì)可投資產(chǎn)減少，險(xiǎn)資加碼股權(quán)投資是其優(yōu)化資產(chǎn)配置的內(nèi)在需求。

新華保險(xiǎn)此前在公告中表示，作為有限合伙人參與設(shè)立基金，主要借助專業(yè)機(jī)構(gòu)投資優(yōu)勢(shì)，通過專業(yè)化投資管理團(tuán)隊(duì)，拓展投資渠道，挖掘投資機(jī)會(huì)，多元化管理資產(chǎn)，符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求及股東利益。

從險(xiǎn)資私募股權(quán)基金的投資方向來(lái)看，往往聚焦于國(guó)家戰(zhàn)略支持的領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這有助于為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。

以科創(chuàng)企業(yè)為例，國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，險(xiǎn)資作為市場(chǎng)稀缺的耐心資本、高能資本，能夠很好契合科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，為科創(chuàng)企業(yè)提供全周期金融服務(wù)。具體而言，可通過股權(quán)投資或非標(biāo)債權(quán)對(duì)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園及各類科技基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資；在初步應(yīng)用化及產(chǎn)業(yè)孵化階段，開展股權(quán)投資；進(jìn)入相對(duì)成熟的產(chǎn)業(yè)化階段，險(xiǎn)資可通過股權(quán)投資，以及投資股票和公募基金為代表的二級(jí)市場(chǎng)，提供更加精準(zhǔn)有效的支持。

投資積極性有望提升

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管政策支持、增厚投資收益需求等背景下，險(xiǎn)資未來(lái)通過私募股權(quán)基金進(jìn)行投資的積極性有望提升。

國(guó)信證券分析師孔祥認(rèn)為，隨著利率中樞下降，進(jìn)一步加大新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資將是險(xiǎn)資應(yīng)對(duì)資產(chǎn)荒的重要策略。在低利率環(huán)境下，加大股權(quán)投資將促進(jìn)各險(xiǎn)企保險(xiǎn)資金的直接運(yùn)作，有利于險(xiǎn)企更好地實(shí)現(xiàn)險(xiǎn)資保值增值，滿足未來(lái)償付需求，從而為險(xiǎn)資進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)奠定基礎(chǔ)。

北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘J(rèn)為，未來(lái)險(xiǎn)資參與設(shè)立私募股權(quán)基金的趨勢(shì)將更加明顯。一方面，險(xiǎn)資規(guī)模不斷擴(kuò)大，從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，對(duì)私募股權(quán)基金投資的需求日益增加；另一方面，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，私募股權(quán)基金投資將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。

楊帆認(rèn)為，當(dāng)前險(xiǎn)資在參與私募股權(quán)基金方面面臨著專業(yè)人才儲(chǔ)備不足、風(fēng)險(xiǎn)管控能力有待提高、退出機(jī)制不完善等困難。未來(lái)可加強(qiáng)人才培養(yǎng)，提高險(xiǎn)資在股權(quán)投資領(lǐng)域的專業(yè)能力；完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，確保投資安全；優(yōu)化退出機(jī)制等，提高險(xiǎn)資參與私募股權(quán)基金的積極性。

黃大智認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)因子的約束同樣影響險(xiǎn)資股權(quán)投資積極性。當(dāng)前險(xiǎn)資投資股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)因子較高，對(duì)資本的消耗較高，保險(xiǎn)公司面臨資本充足率的挑戰(zhàn)，適度降低股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)因子，有助于提升險(xiǎn)資股權(quán)投資的積極性。

私募股權(quán)基金是保險(xiǎn)資金另類資產(chǎn)配置的一種重要方式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨著利率中樞下行，債權(quán)類資產(chǎn)投資收益逐漸難以覆蓋剛性成本，通過股權(quán)投資增厚收益是險(xiǎn)資資產(chǎn)配置的客觀需求。