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降費(fèi)如何影響公募經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的？

在公募費(fèi)率改革的大背景下，疊加市場(chǎng)行情震蕩及投資者贖回影響，公募基金行業(yè)在規(guī)模創(chuàng)下新高的基礎(chǔ)上，管理費(fèi)卻再降一個(gè)臺(tái)階。Wind數(shù)據(jù)顯示，公募基金今年上半年合計(jì)收取管理費(fèi)為614.48億元，同比減少13.53%。

這是公募基金行業(yè)在中報(bào)維度下，管理費(fèi)連續(xù)兩年出現(xiàn)“縮水”的情況，且幅度擴(kuò)大。拉長(zhǎng)至近五六年的中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，這一數(shù)據(jù)比2021年上半年還低。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年的基金管理費(fèi)為668.98億元，彼時(shí)的基金行業(yè)總規(guī)模為22.8萬(wàn)億元。

此外，基金費(fèi)率改革對(duì)基金管理人凈利潤(rùn)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，66家基金公司上半年凈利潤(rùn)合計(jì)為164.01億元，同比下滑13.34%。與去年同期相比，有超過(guò)六成的公司出現(xiàn)凈利潤(rùn)縮水的情況。

公募管理費(fèi)連續(xù)兩年下滑

今年上半年，公募基金行業(yè)總規(guī)模達(dá)到30.7萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高，較去年同期增加了一成以上。但在基金降費(fèi)及市場(chǎng)行情震蕩等因素影響下，基金公司的經(jīng)營(yíng)情況迎來(lái)挑戰(zhàn)，上半年管理費(fèi)繼去年同期再度出現(xiàn)下滑，且幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，公募基金今年上半年合計(jì)收取管理費(fèi)為614.48億元，比去年同期減少96.18億元，下滑比例達(dá)13.53%；較之2022年721.5億元的高點(diǎn)，減少逾107億元。其中，混合型基金產(chǎn)品占比最高，193.41億元的管理費(fèi)占比近31.47%。這也是上半年管理費(fèi)收入下滑最為明顯的產(chǎn)品類型，較去年同期減少了125億元，下滑39.26%。此外，股票型基金和FOF基金管理費(fèi)也有一定減少，較去年同期下滑9.29%、26.64%。

另一方面，貨幣市場(chǎng)型基金、債券型基金的管理費(fèi)增長(zhǎng)明顯，這兩類產(chǎn)品上半年均收取了超過(guò)100億元的管理費(fèi)，分別為168.39億元、141.01億元，均創(chuàng)下近六年的新高。

從基金管理人角度來(lái)看，在有數(shù)據(jù)的199家公司中，今年上半年管理費(fèi)收入超過(guò)10億元的公司有20家，比去年少一家。建信基金的管理費(fèi)從11.9億元降至9.91億元，規(guī)模下滑16.68%。

其中，易方達(dá)基金以40.85億元的管理費(fèi)收入位居第一，較去年同期減少近9億元，同比下滑17.94%；此外，華夏基金、廣發(fā)基金分別為31.07億元、28.69億元緊隨其后。而“前十強(qiáng)”門檻已連下兩個(gè)臺(tái)階，從前年的22.07億元降至19.52億元，再落至今年的17.65億元。

整體而言，有超過(guò)半數(shù)公司的管理費(fèi)出現(xiàn)不同程度的下滑，29家公司的管理費(fèi)收入減少超過(guò)1億元。其中，中庚基金的管理費(fèi)為1.45億元，較去年同期2.99億元已經(jīng)“腰斬”；此外，泓德基金、前海開源基金的管理費(fèi)同比下滑39%以上。

值得注意的是，在上述公司中，有超過(guò)七成公司的管理規(guī)模出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。如信達(dá)澳亞基金的基金規(guī)模同比增加18.67%，管理費(fèi)卻減少了37.06%。可以看到，持續(xù)推進(jìn)的費(fèi)率改革，已對(duì)基金公司的營(yíng)收形成明顯影響。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)背后百態(tài)

管理費(fèi)是公募基金的主要收入來(lái)源，是影響基金公司經(jīng)營(yíng)的重要原因。去年下半年開始的費(fèi)率改革，是從權(quán)益類產(chǎn)品開始，因此對(duì)這類產(chǎn)品占比較高的頭部基金公司影響較大，收入減少明顯。

從目前披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，頭部基金公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀活I(lǐng)先，但凈利水平已有一定減少。如行業(yè)頭把交椅易方達(dá)基金，已經(jīng)出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙降的情況。數(shù)據(jù)顯示，該公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.74億元，凈利潤(rùn)15.16億元，分別較去年同期下滑13.11%和6.25%。

此外，工銀瑞信基金、華夏基金、南方基金等公司上半年的凈利潤(rùn)也在10億元以上。而去年還在“10億元俱樂(lè)部”的廣發(fā)基金、富國(guó)基金，今年則淡出這一行列。數(shù)據(jù)顯示，二者的凈利潤(rùn)分別降至8.22億元、7.74億元，同比減少32.26%、27.35%。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有66家基金公司披露數(shù)據(jù)，上半年凈利潤(rùn)合計(jì)為164.01億元，同比下滑13.34%。其中58家公司上半年處于盈利狀態(tài)，占比近88%。與去年同期相比，有超過(guò)六成的公司出現(xiàn)凈利潤(rùn)縮水的情況。

從多份相關(guān)上市公司的定期報(bào)告可以看到，公募基金公司上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑是多方面因素所致。除了費(fèi)率改革外，產(chǎn)品的管理規(guī)模的大幅變化也是原因之一。以光大保德信基金為例，今年二季度末，該公司的基金資產(chǎn)規(guī)模同比減少176.14億元，降幅達(dá)19.75%。今年上半年，該公司的凈利潤(rùn)僅為0.24億元，較去年同期減少56.73%。

而管理規(guī)模較去年同期增加超過(guò)800億元的鑫元基金，今年上半年的凈利潤(rùn)為0.9億元，同比增加89.28%。通過(guò)觀察，其管理規(guī)模的貢獻(xiàn)主要來(lái)自于債券基金，從800億元增至1242億元，同比增加55.21%。

此外，也有部分基金公司通過(guò)指數(shù)類產(chǎn)品受到市場(chǎng)認(rèn)可，產(chǎn)品規(guī)模大幅增加的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的提升。數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，華泰柏瑞基金旗下指數(shù)型產(chǎn)品的基金規(guī)模為2800.49億元，較去年同期的1316.76億元已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍。

目前，還有8家基金公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損的情況，從營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)來(lái)看，這8家基金公司上半年的營(yíng)業(yè)收入均不及7000萬(wàn)元，瑞達(dá)基金甚至入不敷出，營(yíng)收為-66.54萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損近700萬(wàn)元。

富安達(dá)基金則是虧損最多的基金公司，今年上半年的凈利潤(rùn)虧損了2681萬(wàn)元；東吳基金和東海基金均是由盈轉(zhuǎn)虧。前者營(yíng)收為6881萬(wàn)元，同比下滑6.24%，凈利潤(rùn)虧損177.36萬(wàn)元；后者營(yíng)收雖有兩成增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻虧了544.78萬(wàn)元。

從股東背景來(lái)看，這些虧損的基金公司“出身”并不差，但背后隱藏著產(chǎn)品少、投資業(yè)績(jī)不佳、規(guī)模迷你等問(wèn)題，因此只能在行業(yè)中越來(lái)越邊緣化。

以富安達(dá)基金為例，該基金是一家成立于2011年的券商系公募，至今已有超過(guò)13年的歷史。數(shù)據(jù)顯示，南京證券是其第一大股東，持股比例達(dá)49%。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，富安達(dá)基金已經(jīng)連續(xù)三年中期凈利潤(rùn)虧損。目前，該公司旗下一共有27只產(chǎn)品，規(guī)模合計(jì)不到140億元。其中有19只產(chǎn)品的規(guī)模不足1億元，占比超過(guò)七成。