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基金管理人或基金經(jīng)理下場自購，用真金白銀看多后市，這無疑可以給投資者以信心。

但是，部分基金公司在自購時大張旗鼓地宣傳，但在贖回時卻悄無聲息。高調(diào)自購的資金，實際上是贖回老基金的資金。這種暗度陳倉式的“贖舊買新”，讓自購淪為基金公司的營銷工具。

對于主要依靠管理費收入的基金公司來說，由于管理費和規(guī)模直接相關，所以基金公司對擴大規(guī)模有天然的動力。基金公司的自購行為，除了用真金白銀看多后市外，還有穩(wěn)住規(guī)模的考量。

通常來說，當市場賺錢效應不足時，投資者會不斷贖回，基金規(guī)模也會持續(xù)縮水。基金公司自購，可以向投資者傳遞看多后市的信心，不僅可以吸引新的投資者買入，還可以防止持有人贖回。

因此，基金公司在自購時往往會大張旗鼓地宣傳。與之相對應的是，他們在贖回基金時，往往變得悄無聲息。部分基金公司在贖回時，還在不斷釋放看多后市的信號。

基金公司在投資旗下基金時，除了新發(fā)基金產(chǎn)品之外，不管是買入還是贖回，并沒有立即披露的強制規(guī)定，投資者只能在基金定期報告中看到。通常來說，基金公司通常會在自購時積極宣傳，但在贖回時三緘其口。這種信息披露的不對稱，給“贖舊買新”留下了操作空間。

以滬上某基金公司為例，該公司在新發(fā)基金時，總是以自購為營銷賣點，但基金定期報告披露的信息顯示，這些自購的資金，基本是贖回老基金帶來的。

從歷史行情看，在市場波動時買入，往往更容易讓投資者獲得回報。基金公司的自購行為，往往也是發(fā)生在這個時候，不可否認基金公司看多后市的信心。

但從個別基金公司的行為看，無論是“贖舊買新”式的自購，還是標榜自購但贖回更多的行為，都是純粹從自身利益出發(fā)，用來吸引投資者的惡意營銷行為。

把“自購”當作基金營銷工具，已經(jīng)背離了資產(chǎn)管理行業(yè)的原則。對于以投資者信任為基石的基金公司來說，要把投資者、管理人和基金公司利益更好地捆綁在一起，當上述利益產(chǎn)生沖突時，必須以投資者利益為先，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

基金公司的這種行為，盡管短期可以帶來規(guī)模增長，但從長期看一定會破壞投資者的信任。

建立信任并不容易，尤其是資產(chǎn)管理行業(yè)。豈能辜負投資者的信任，讓自購淪為營銷工具？