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比新冠疫情時更糟!原油凈投機(jī)性多頭頭寸創(chuàng)13年新低
來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞2024-09-11 16:08
(原標(biāo)題:比新冠疫情時更糟!原油凈投機(jī)性多頭頭寸創(chuàng)13年新低,多重“暴擊”下國際油價持續(xù)大跌,分析師:需求疲弱更可能指向油價逐步震蕩回落)

在供應(yīng)過剩預(yù)期、需求持續(xù)疲弱和投機(jī)性拋售的三重“暴擊”下,國際油價隔夜持續(xù)跌勢。

美東時間周二(9月10日),全球基準(zhǔn)的布油原油自2021年12月以來首次跌破70美元/桶。在石油輸出國組織歐佩克(OPEC)兩個月內(nèi)第二次下調(diào)國際原油需求預(yù)測后,市場對原油期貨的拋售明顯加速。截至發(fā)稿,布油報70.14美元/桶,美油報66.69美元/桶。

圖片來源;英為財情

包括高盛、大摩和花旗在內(nèi)的投行都對原油的后市持悲觀態(tài)度,稱供給過剩之下,明年油價將進(jìn)一步跌至60美元/桶。全球最大的大宗商品交易商之一、原油的長期多頭托克集團(tuán)周一也罕見“多轉(zhuǎn)空”。

當(dāng)前,對沖基金和其他基金經(jīng)理對原油的看跌程度達(dá)到了前所未有的水平。截至9月3日當(dāng)周,四種布油和美油合約的凈投機(jī)性多頭頭寸僅占未平倉頭寸的2.3%,為2011年初以來的新低,甚至比新冠肺炎疫情時期的低點還低2個百分點。

展望后市,中信建投期貨能化首席分析師董丹丹在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出,“當(dāng)前原油市場最大的支撐就是庫存低位。如果再有地緣(政治風(fēng)險),或再有更大風(fēng)力的颶風(fēng),油價可能還會間歇性向上波動。而供需端,尤其是需求的疲弱,更可能指向油價的逐步震蕩回落。”

原油市場面臨雙重威脅:需求疲軟、供應(yīng)過剩

歐佩克在本周二發(fā)布的一份月度報告中稱,2024年全球石油需求量將增加203萬桶/日,低于上個月預(yù)測的211萬桶/日。與此同時,歐佩克還將2025年全球需求增長預(yù)期從178萬桶/日下調(diào)至174萬桶/日。

“由于(全球)制造業(yè)、建筑業(yè)和卡車運輸活動疲軟,以及液化天然氣(LNG)卡車的普及,柴油需求受到抑制,從而削弱了對運輸柴油的需求。”歐佩克在該月報中寫道。

布油2021年年底以來首次跌破70美元/桶 圖片來源:彭博社

盡管下調(diào)了今明兩年的需求預(yù)測,但仍有分析師認(rèn)為歐佩克的預(yù)測過于樂觀,其對今明兩年的全球原油需求預(yù)測幾乎是美國能源情報署(EIA)和國際能源署(IEA)的兩倍。

需求疲弱之外,供給過剩的預(yù)期正在增強(qiáng)。高盛上周五在一份報告中稱,該行調(diào)整了對OPEC+石油產(chǎn)量的預(yù)期,現(xiàn)在預(yù)計從12月開始將有三個月的增產(chǎn),而不是10月。高盛在報告中表示,市場對原油供應(yīng)過剩的預(yù)期成為引發(fā)油價疲軟的催化劑,到2025年預(yù)計整個原油市場可能會從供應(yīng)偏緊的情況轉(zhuǎn)向供應(yīng)過剩。

中信建投期貨能化首席分析師董丹丹在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時也指出,“在全球出現(xiàn)一系列需求下降信號之際,原油供應(yīng)端卻面臨增量可能。OPEC+在6月2日開會就決定,將于2024年第四季度開始將此前的220萬桶/日減產(chǎn)量逐步增回來,換句話說,全球原油供應(yīng)將環(huán)比有220萬桶/日的增量。8月底9月初,油價出現(xiàn)大的調(diào)整,OPEC+也積極改變了政策,將從10月開啟的增產(chǎn)推遲到12月,但并未從根本上改變增產(chǎn)計劃。增產(chǎn)延遲,并未從根本上改變市場對未來過剩的預(yù)期。”

此外,美國安全與環(huán)境執(zhí)法局(BSEE)周二表示,熱帶風(fēng)暴弗朗辛席卷墨西哥灣,迫使約有24%的原油產(chǎn)量和26%的天然氣產(chǎn)量停產(chǎn)。聯(lián)邦數(shù)據(jù)顯示,墨西哥灣的石油產(chǎn)量約占美國國內(nèi)石油產(chǎn)量的15%,天然氣產(chǎn)量約占2%。然而,停產(chǎn)并未能抵消市場對原油疲軟需求的負(fù)面情緒,未能對原油期貨價格形成支撐。

高盛、大摩齊聲唱衰,油價明年恐跌至60美元

當(dāng)前,極度看衰油價的悲觀情緒籠罩華爾街,包括高盛、大摩、花旗和匯豐在內(nèi)的大行均看空。就連長期原油多頭托克集團(tuán)也罕見警告。

董丹丹在采訪中對記者表示,近期國際原油價格的大跌與供給過剩的預(yù)期密切相關(guān)。

目前,華爾街普遍認(rèn)為,2025年原油供應(yīng)將出現(xiàn)嚴(yán)重過剩,屆時油價或?qū)⒌?0美元水平。OPEC+暫停增產(chǎn)或短暫對油價起到支撐作用,但空頭現(xiàn)在占據(jù)主導(dǎo),油價反彈乏力。

摩根士丹利在報告中預(yù)期,到2024年底市場將從供應(yīng)偏緊過渡到平衡,由于OPEC和非OPEC產(chǎn)油國的供應(yīng)規(guī)模增加,2025年將出現(xiàn)供應(yīng)過剩的情況。

大摩還在幾周內(nèi)第二次下調(diào)布倫特原油價格預(yù)測。Martijn Rats等分析師在報告中將今年第四季度布倫特原油80美元/桶的預(yù)測下調(diào)至75美元/桶,2025年價格預(yù)測亦下調(diào)至75美元/桶。

花旗的預(yù)期則更加悲觀。花旗研究部策略師表示,到2025年,隨著市場出現(xiàn)供應(yīng)過剩,油價可能下跌至每桶60美元左右。不過,花旗預(yù)計,OPEC+推遲增產(chǎn)計劃以及包括利比亞供應(yīng)受擾在內(nèi)的地緣政治因素,或?qū)椴紓愄卦?0美元~72美元的價格提供支撐。

事實上,自美國商品期貨交易委員會(CFTC)市場倉位信息以來,對沖基金和其他基金經(jīng)理對原油的看跌程度就達(dá)到了前所未有的水平。截至9月3日當(dāng)周,布油和美油的凈多頭倉位總計僅為139242手;四種布油和美油合約的凈投機(jī)性多頭頭寸僅占未平倉頭寸的2.3%,為2011年初以來的新低,比新冠肺炎疫情時期的低點還低2個百分點。

布油、美油凈多頭倉位創(chuàng)歷史新低 圖片來源:彭博社

在截至9月3日的當(dāng)周,對沖基金和其他基金經(jīng)理在六種最重要的期貨和期權(quán)合約中賣出了相當(dāng)于1.17億桶的原油。總持倉量降至僅9300萬桶,為至少10年來的新低。

展望后市,董丹丹對記者表示,當(dāng)前原油市場最大的支撐就是庫存低位,這種庫存低位也是在美國高利率情況下的必然選擇。“美國利率高企,原油等商品的持貨成本就比較高,貿(mào)易商和煉廠就更愿意降低庫存量。甚至出現(xiàn)了原油-美元套利的情況,即賣出原油,得到美元,再投資美元資產(chǎn),在前期美股持續(xù)走高的格局下,這樣的套利交易非常盛行。這也是為什么全球原油浮倉在2024年降到了五年同期最低的原因。從季節(jié)性看,每年9月中到10月中,原油的去庫就將結(jié)束,因煉廠將進(jìn)入秋季檢修。屆時,庫存也將不再繼續(xù)下滑。”

“如果再有地緣(政治風(fēng)險),或再有更大風(fēng)力的颶風(fēng),油價可能會間歇性向上波動。而供需端,尤其是需求的疲弱,更可能指向油價的逐步震蕩回落。”董丹丹補(bǔ)充道。

責(zé)任編輯: 李志強(qiáng)
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