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多只債基出現(xiàn)罕見的提前結(jié)束募集甚至按比例配售。

證券時(shí)報(bào)券商中國(guó)記者注意到，在股票市場(chǎng)走勢(shì)偏弱背景下，尤其臨近中秋節(jié)假期，避險(xiǎn)資金尋求穩(wěn)定收益的需求使得多只原定11月結(jié)束募集的債券新基金提前收工，甚至有產(chǎn)品銷售火爆不得不按比例配售。對(duì)此，多位基金公司人士認(rèn)為當(dāng)前權(quán)益類市場(chǎng)盈利難度較大，內(nèi)需不足的經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成利好支撐，當(dāng)前大類資產(chǎn)投資吸引力的排序中，債券已遠(yuǎn)高于權(quán)益。

提前三個(gè)月收工，債基火到按比例配售

債基密集發(fā)布的提前結(jié)束募集的現(xiàn)象，恍如進(jìn)入四年前的基金銷售熱潮中。

9月11日，國(guó)投瑞銀啟晨利率債債券基金發(fā)布公告表示，該產(chǎn)品于2024年9月2日開始募集，原定募集截止日期為2024 年11月29日。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，該只債券型基金已達(dá)到基金合同生效的備案條件。基金公司決定提前結(jié)束基金的募集，自2024 年9月11日起本基金不再接受投資者認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，即基金最后一個(gè)募集日為2024 年9月10日。

同一日，恒生前海恒源昭利債券基金也公告稱，基金已于2024年9月2日起公開募集，原定募集截止日為2024年11月29日。公司經(jīng)與本基金擬任基金托管人協(xié)商，決定將本基金募集截止時(shí)間提前至2024年9月10日，即自2024年9月11日起不再接受投資者對(duì)本基金的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。

此外，在最近一周內(nèi)，包括東興興誠(chéng)利率債、金元順安泓澤債券基金、永贏匯享債券基金、東方紅益恒純債等基金均發(fā)布提前結(jié)束募集公告。其中，原定募集截止日為11月11日的金元順安泓澤債券也發(fā)布公告，基金已于2024 年 8 月12日開始募集，現(xiàn)決定將本基金的募集截止日提前至 2024 年9 月9日，即基金2024 年9 月9日當(dāng)日的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)將全部予以確認(rèn)，并自2024 年9 月10 日起不再接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。

債基提前結(jié)束募集的異常火爆，甚至還因此出現(xiàn)罕見的按比例配售現(xiàn)象。

永贏匯享債券型基金發(fā)布公告表示，基金已于2024 年8月26日起開始募集，截至2024 年9 月6日，該基金募集期內(nèi)累計(jì)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額已超過本次募集規(guī)模上限10億元人民幣，基金公司因此決定提前結(jié)束基金的募集，并對(duì)2024 年9 月6 日的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)采用“末日比例確認(rèn)”的原則進(jìn)行比例確認(rèn)，未確認(rèn)部分的認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)將在募集期結(jié)束后由各銷售機(jī)構(gòu)根據(jù)其業(yè)務(wù)規(guī)則退還給投資者，比例確認(rèn)的結(jié)果由基金管理人另行公告。

權(quán)益偏弱刺激資金搬家，公募緊急限購(gòu)

在債基紛紛提前結(jié)束募集甚至火到按比例配售的同時(shí)，多家基金公司還發(fā)布限購(gòu)措施。

證券時(shí)報(bào)券商中國(guó)記者注意到，包括易方達(dá)基金、萬家基金、工銀瑞信、國(guó)泰基金、興證全球基金等近期均出現(xiàn)對(duì)旗下債券基金進(jìn)行限購(gòu)的措施。銀華基金公告稱，對(duì)銀華安鑫短債的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，自9月11日起單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)銀華安鑫短債各類基金份額合計(jì)金額不超過1000萬元，若超過1000萬元，基金管理人有權(quán)部分或全部拒絕申購(gòu)申請(qǐng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或與臨近中秋假日前股票市場(chǎng)走跌背景下，導(dǎo)致部分避險(xiǎn)資金涌入債基需求放大有關(guān)，尤其是債券基金在法定假日期間也有穩(wěn)定的票息收益，但對(duì)基金公司而言，大量避險(xiǎn)資金在特定假日前涌入債券基金產(chǎn)品或攤薄債券產(chǎn)品收益，這也使得基金公司為保護(hù)持有人利益而實(shí)施限購(gòu)舉措。

債券相對(duì)股票的吸引力增強(qiáng)也強(qiáng)化了資金的搬家行為。“當(dāng)前從總量看，近期的數(shù)據(jù)已經(jīng)很好地驗(yàn)證了內(nèi)需不足、物價(jià)低迷、盈利不彰的特征，這確實(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置并不友好”。創(chuàng)金合信基金公司魏鳳春表示，市場(chǎng)參與者對(duì)如何看待當(dāng)前股票市場(chǎng)可能存在著不小的分歧，對(duì)投資者而言，猜測(cè)政策應(yīng)該怎么做意義不大，看政策如何操作才是具有實(shí)戰(zhàn)意義的。關(guān)注操作的過程，特別是政策實(shí)施的堵點(diǎn)是宏觀策略分析的重點(diǎn)，因此判斷市場(chǎng)政策因子是重要的變量，但短期對(duì)投資布局的參考價(jià)值是一個(gè)慢變量，寄希望立竿見影的效果概率不大。

上述基金公司人士強(qiáng)調(diào)，對(duì)2024年投資大類資產(chǎn)排序總體上是：債券＞商品＞權(quán)益。在利率債方面后續(xù)曲線平坦化或陡峭化空間可能都較有限，品種選擇重于久期，繼續(xù)啞鈴配置。信用債上后續(xù)資本利得空間有限，建議提升息票策略占比，中短久期品種防御為主。

債市行情謹(jǐn)慎樂觀，基金預(yù)期螺旋上升

對(duì)于當(dāng)前債券市場(chǎng)的投資策略，多家基金公司人士判斷，內(nèi)需基本面不足或?qū)袌?chǎng)構(gòu)成利好支撐。

民生加銀基金公司認(rèn)為，9月初市場(chǎng)流動(dòng)性均衡偏松、基本面疲弱，或?qū)行纬梢欢ㄖ危F(xiàn)券收益率波動(dòng)下行。具體而言，央行近期逆回購(gòu)大額凈回籠流動(dòng)性，但資金面整體寬松，部分投資者對(duì)調(diào)降存款利率存在一定預(yù)期，尾盤央行公告8月凈買入債券1000億元，或?qū)袠?gòu)成利好；尤其在降準(zhǔn)或有空間但降息存在制約等多空交織下，債市有望走出一波三折行情。

方正富邦基金經(jīng)理牛偉松也表示，前期債券市場(chǎng)調(diào)整主要由于利率債收益率在進(jìn)入低位之后波動(dòng)明顯加大，尤其在央行多次提示長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn)后，市場(chǎng)出現(xiàn)一定的調(diào)整，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定回撤。但是中長(zhǎng)期看仍具有很好的機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇趨勢(shì)，但內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能不足、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱的情況仍然沒有發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)對(duì)債券市場(chǎng)形成支撐。貨幣政策總體保持穩(wěn)健偏寬松，在利率風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放之后，我們對(duì)未來債券市場(chǎng)仍然保持謹(jǐn)慎偏樂觀的態(tài)度，只不過其間波動(dòng)會(huì)有所加大。他認(rèn)為波動(dòng)是債券市場(chǎng)本身的特征之一，只要堅(jiān)持研究創(chuàng)造價(jià)值，把握好波動(dòng)中的投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期看就能在有效控制波動(dòng)的基礎(chǔ)上為投資者創(chuàng)造更好的收益。

長(zhǎng)城基金總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理鄒德立也強(qiáng)調(diào)，對(duì)于債市的總體趨勢(shì)，今年市場(chǎng)呈現(xiàn)出螺旋式上升的牛市特征，主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，但復(fù)蘇進(jìn)程受到投資增長(zhǎng)受限、地產(chǎn)尚未出清、消費(fèi)降級(jí)等因素的制約。在流動(dòng)性寬松和資產(chǎn)荒的背景下，收益率有望進(jìn)一步下行。然而，當(dāng)收益率下行到一定程度創(chuàng)新低時(shí)，央行或仍會(huì)適時(shí)進(jìn)行干預(yù)，前期的回調(diào)期間已經(jīng)成為介入的較好機(jī)會(huì)。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)