證券時報網
2024-09-19 08:23
一、市場回顧
近期，中國人民銀行網站發(fā)布消息稱，人民銀行以數量招標方式進行了公開市場業(yè)務現券買斷交易，從公開市場業(yè)務一級交易商買入4000億元特別國債。此舉有助于管理短期流動性波動，完善基礎貨幣投放和貨幣供應調控機制，也將更好地發(fā)揮國債收益率的基準作用，債市供需失衡的格局有望改善。
經濟數據方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布8月份制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.1%，比上月下降0.3個百分點，制造業(yè)景氣度小幅回落。8月制造業(yè)供需兩端同步走弱，是制造業(yè)PMI指數在收縮區(qū)間進一步下行、不及市場預期的主要原因。但8月制造業(yè)PMI數據的亮點有兩個：一是代表新質生產力發(fā)展的高技術制造業(yè)PMI指數由上月的49.4%大幅升至51.7%，顯示新動能行業(yè)韌性很強，行業(yè)景氣度在上月短暫進入收縮區(qū)間后迅速反彈。二是8月裝備制造業(yè)PMI指數由上月的49.5%升至51.2%，或與7月安排1480億超長期特別國債資金支持大規(guī)模設備更新有一定關聯(lián)，同時出口也對裝備制造業(yè)形成較強拉動。
市場方面，上周國內A股震蕩下跌，兩市成交額在日均5000億元以上。板塊上跌多漲少，其中能源、基建、半導體等板塊有較大跌幅，電子、汽車、醫(yī)療等板塊小幅上漲。風格上看，上周大盤股相對中小盤股的弱勢延續(xù)。
港股方面，上周港股短期漲勢停止并有所下跌，恒生科技指數表現相對較強。美股方面，上周美股主要指數在前高遇阻后下跌，中概股也有一定的跌幅，市場目前關注降息幅度以及其所傳達的經濟衰退預期。
大宗商品市場方面，美元指數超跌反彈并接近102點，國際金價在高位徘徊，漲勢有所減弱。原油方面，在全球石油需求增長乏力的背景下，國際油價在今年7月開始震蕩下跌，LME有色金屬多數在反彈后回落。國際農產品在近期大幅下跌后出現企穩(wěn)跡象。國內商品期貨市場出現分化，工業(yè)品延續(xù)下跌，農產品在外盤的帶動下小幅反彈。工業(yè)品中黑色板塊跌幅較大，有色板塊表現較強。農產品中，油脂板塊自8月下旬以來開始走高，飼料板塊也有一定漲幅，其他品種反彈力度有限。
總體上看，上周國內A股震蕩下跌，國內商品市場走勢開始分化，中基私募50指數三大策略中，對沖策略、CTA及衍生品策略獲得盈利。
二、中基優(yōu)選私募基金50指數
《中國基金報》以促進行業(yè)發(fā)展為初衷，經長時間醞釀及充分準備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數”打造成為權威的可投資私募指數，推動私募基金指數化投資，促進國內證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國基金報》正式發(fā)布該系列的旗艦指數——“中基優(yōu)選私募基金50指數”（簡稱“中基私募50指數”）。
“中基優(yōu)選私募基金50指數”共包括50支成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、對沖策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎上，通過量化優(yōu)選、現場調研深入解析基金的二級細分策略。根據現代資產組合理論，結合各二級策略不同的邏輯、收益風險特征、低相關的歷史業(yè)績表現進行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，對沖策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風險分散。《中國基金報》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。
從歷史表現來看，中基優(yōu)選私募基金50指數具備了走勢相對穩(wěn)健良好，回撤較小，修復回撤時間較短的特點。
（一）指數表現
中基私募50指數在2024年9月6日當周收于1544.09點，較2024年8月30日當周下跌1.38%。
指標方面，中基私募50指數年化收益率近9%，遠超滬深300指數的年化收益率；風險方面，中基私募50指數的年化波動率不到11%，最大回撤在20%左右，均顯著低于滬深300指數；風險收益比方面，中基私募50指數的夏普比率接近1，遠高于滬深300指數的夏普比率。
（二）成份表現
上周，中基私募50指數下跌1.38%，股票多頭策略虧損1.70%，對沖策略貢獻盈利0.10%，CTA及衍生品策略貢獻盈利0.22%。
股票多頭策略下的滬深300指數增強策略表現相對較好；對沖策略下的可轉債alpha策略獲利較多；CTA與衍生品策略下的各子策略均獲得了盈利，其中量價中長期策略盈利較多。
三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數
為滿足追求長期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《中國基金報》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數的首個二級指數——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數（以下簡稱“中基私募50穩(wěn)健型指數”），目前指數表現優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。
配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數表現優(yōu)異的三個關鍵詞。配置方面，指數秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關性較低（相關系數0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環(huán)境中總能捕捉到盈利機會。組合是指三大類策略中又細分十五小類投資策略，通過大量數據模擬、策略相關性測試、投資實證分析，盡可能保持各細分策略基金的低相關，從而使指數層面更加穩(wěn)健；同時，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國基金報具有數據分析及實地盡調的天然優(yōu)勢，在眾多私募機構及基金產品中，按照高標準高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調研候選私募機構，在各個盈利來源找到理想的投資標的（成份基金），入選成份基金的投資機構均為國內第一梯隊優(yōu)秀私募。
中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數因規(guī)則清晰，走勢透明，業(yè)績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關注。
（一）指數表現
中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數的基準日為2020年1月1日，2024年9月6日當周收于1511.21點，較2024年8月30日當周上漲0.08%。
中基私募50穩(wěn)健型指數收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結果。中基私募50穩(wěn)健型指數以“穩(wěn)健”為目標，在以對沖策略為主的基礎上，優(yōu)選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經均衡配置，波動有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。
中基私募50穩(wěn)健型指數以穩(wěn)健收益為目標，成立以來指數年化波動率在7%左右，最大回撤不超過8%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數累計收益超過50%，年化收益率接近10%，夏普比率達到1.1。
（二）成份表現
上周，中基私募50穩(wěn)健型指數上漲0.08%，其中配比占據半壁江山、扮演組合業(yè)績穩(wěn)定器角色的對沖策略盈利0.26%，經均衡配置的股票多頭策略虧損0.53%，CTA及衍生品策略盈利0.35%。
二級策略上看，股票多頭策略下的滬深300指數增強策略表現相對較好；對沖策略下的可轉債alpha策略獲利較多；CTA與衍生品策略下的各子策略均獲得了盈利，其中另類策略盈利較多。
說明：
1、中基私募50指數、中基私募50穩(wěn)健型指數及走勢圖，每周更新（發(fā)布截至上周末的凈值），可在《中國基金報》官方網站（網址https://www.chnfund.com/）、官方微信公眾號、官方APP相關專欄進行查閱，相關周報、月報、季報、半年報、年報等固定報告，也將通過上述媒體渠道公開。
2、如果私募機構有意參與未來系列指數的基金優(yōu)選，可將公司、產品等材料發(fā)送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我們將安排后續(xù)對接。
相關資料：
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2、《中基優(yōu)選私募基金50指數編制說明》
3、《中基私募50指數十問十答》
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6、《中基私募50穩(wěn)健型指數十問十答》
