證券時報網(wǎng)
吳志
2024-09-23 18:05
證券時報e公司訊,中金公司研報分析稱,8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需仍然偏弱,邊際上較7月放緩。生產(chǎn)端工業(yè)和服務(wù)業(yè)同比增速均下降,而需求端外需仍有韌性,內(nèi)需中消費(fèi)和投資同比增速皆放緩。細(xì)分投資結(jié)構(gòu)來看,房地產(chǎn)開發(fā)投資仍然偏弱,降幅持平于1—7月,基建和制造業(yè)投資增速亦均放緩。8月價格和金融數(shù)據(jù)也反映需求待改善。內(nèi)生動能一方面取決于現(xiàn)有政策落地節(jié)奏(政府債券發(fā)行、項目建設(shè)、消費(fèi)品以舊換新等),另一方面更待新增政策加碼。結(jié)合近期的基本面數(shù)據(jù),中金公司認(rèn)為當(dāng)前市場對基本面短期維持偏審慎,且市場普遍對于宏觀政策力度有較高預(yù)期,仍會對市場表現(xiàn)有一定制約。但是從市場本身的估值看,當(dāng)前滬深300股息率已接近3.5%,超出10年期國債收益率1.4個百分點(diǎn),無論是歷史縱向還是全球橫向,均反映市場具備較好的安全邊際。近期市場下跌并且出現(xiàn)了強(qiáng)勢股的補(bǔ)跌,結(jié)合中金公司判斷四季度財政支出進(jìn)展可能提速,當(dāng)前位置對于下行空間不宜悲觀,出現(xiàn)超跌反彈可能并不難。但若市場要走出底部并出現(xiàn)更明顯的回升,可能仍需耐心等待,需要依賴宏觀政策尤其是財政發(fā)力扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的悲觀預(yù)期。