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胡華雄 李明珠
2024-09-21 07:44
當(dāng)天有4875億元逆回購和5910億元MLF到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠5103億元。
應(yīng)對資金面收斂壓力，逆回購操作大幅加量。
9月18日，人民銀行發(fā)布消息稱，為對沖中期借貸便利（MLF）和公開市場逆回購到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2024年9月18日人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5682億元逆回購操作，期限7天，操作利率1.70%，與此前保持一致。
當(dāng)天到期的MLF將于9月25日續(xù)做。由于當(dāng)天有4875億元逆回購和5910億元MLF到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠5103億元。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對第一財經(jīng)表示，受公開市場工具到期量較大，為應(yīng)對政府債券發(fā)行加快等對短期資金面擾動，央行適度加大公開市場操作力度，滿足機(jī)構(gòu)對短期資金需求，保持市場流動性合理充裕，穩(wěn)定預(yù)期。
節(jié)前首個交易日，短端利率全線走高，資金面有所收緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行13.30個基點(diǎn)，報1.7440%。7天Shibor上行11.4個基點(diǎn)，報1.86%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率上升22.95個基點(diǎn)，至1.8837%。DR001加權(quán)平均利率上升16.86個基點(diǎn)，至1.7737%。
在市場分析看來，跨季時資金需求往往更大，資金面通常收斂，DR007上行。加之9月因中秋假期，稅期延后至18日，繳稅期稅款上繳國庫，流動性收緊，容易加劇下旬前后資金緊張程度。此外，9月后半月地方債供給壓力較大，易對資金面造成擾動。
上周債市大幅走強(qiáng)，長債收益率延續(xù)下行。9月18日，國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.89%，10年期主力合約漲0.15%，均創(chuàng)新高；5年期主力合約漲0.06%；2年期主力合約漲0.01%。中長期國債收益率普遍下行超1BP，10年期國債活躍券240011收益率下行1BP至2.03%，30年期國債活躍券240004收益率下行2.55BP至2.1575%續(xù)創(chuàng)新低.
東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳認(rèn)為，8月通脹、進(jìn)口、金融以及宏觀數(shù)據(jù)均偏弱，顯示當(dāng)前內(nèi)需不足、物價低迷、實(shí)體融資需求不振的情況未見逆轉(zhuǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化市場對寬松貨幣政策的預(yù)期。央行對8月金融數(shù)據(jù)解讀時表示“下一步將加大調(diào)控力度，著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，保持流動性合理充裕”，這意味著貨幣政策延續(xù)穩(wěn)增長取向，降息降準(zhǔn)有望在近期落地。
周茂華認(rèn)為，接下來，考慮到季末特殊時點(diǎn)臨近，政府債券供給增加，繳準(zhǔn)、繳稅等對短期資金面構(gòu)成擾動，但市場隨宏觀政策加力有預(yù)期，央行仍可能出臺降準(zhǔn)等工具，配合積極財政政策，加上央行公開市場靈活操作，預(yù)計資金面有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。
