券商中國
楊慶婉
2024-09-21 11:15
美聯(lián)儲降息“靴子”落地！
北京時間9月19日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲宣布，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，降幅50個基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲2022年3月啟動本輪緊縮周期以來的首次降息。美聯(lián)儲公布利率決議后，美股走高，美債收益率大跌，黃金迅速拉升，美元指數(shù)跳水；但隨后均發(fā)生大逆轉(zhuǎn)。
市場的劇烈波動與美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后召開的貨幣政策新聞發(fā)布會密切相關(guān)。他表示，美聯(lián)儲并非急于降息，也警告稱所有人都不應(yīng)當(dāng)認(rèn)為降息50個基點(diǎn)是新的趨勢。
最新公布的利率點(diǎn)陣圖顯示，相比今年6月美聯(lián)儲公布的點(diǎn)陣圖，本次美聯(lián)儲官員對最近三年降息的預(yù)期力度大幅提升。以預(yù)期中位值計算，聯(lián)儲官員預(yù)計，在此次降息后，今年還將合計降息50個基點(diǎn)，意味著今年內(nèi)將合計降息100個基點(diǎn)。
美聯(lián)儲重大宣布
北京時間9月19日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲宣布，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，降幅50個基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲2022年3月啟動本輪緊縮周期以來首次降息。
值得一提的是，本次降息決策并未得到全體FOMC投票委員支持。決議聲明顯示，有一人投票反對降息50個基點(diǎn)，投反對票的美聯(lián)儲理事鮑曼支持降息25個基點(diǎn)。鮑曼由此成為2005年來首位在FOMC議息會議上對大多數(shù)FOMC委員的決定投反對票的聯(lián)儲理事。
回顧此前，自2022年3月至去年7月，美聯(lián)儲一年多時間連續(xù)11次加息，累計加息525個基點(diǎn)，自去年7月以來連續(xù)八次會議按兵不動，將政策利率保持在2001年來高位。
上一次美聯(lián)儲降息是在2020年3月份，這意味著，兩次降息已經(jīng)相隔了四年半之長。
聯(lián)邦市場公開委員會（FOMC）在聲明中寫道，最近的指標(biāo)表明，經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐擴(kuò)張，就業(yè)增長放緩，失業(yè)率有所上升但仍處于低位，通脹朝著2%的目標(biāo)取得了進(jìn)一步進(jìn)展，但仍有些偏高。
FOMC尋求在較長時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和2%的通脹率，委員會對通脹率持續(xù)向2%邁進(jìn)的信心增強(qiáng)，并判斷實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險大致平衡。經(jīng)濟(jì)前景不明朗，F(xiàn)OMC對其雙重使命面臨的風(fēng)險保持關(guān)注。
鑒于通脹進(jìn)展和風(fēng)險平衡，F(xiàn)OMC決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)0.5個百分點(diǎn)（即50個基點(diǎn)）至4.75%至5%。在考慮進(jìn)一步進(jìn)行調(diào)整時，委員會將仔細(xì)評估即將到來的數(shù)據(jù)、不斷演變的前景以及風(fēng)險平衡。
美聯(lián)儲降息的決議公布后，美股走高，美債價格反彈，黃金拉升，美元指數(shù)跳水；但隨后均發(fā)生大逆轉(zhuǎn)。
具體來看，美股三大指數(shù)漲幅迅速擴(kuò)大，道指、標(biāo)普500指數(shù)均在盤中創(chuàng)下歷史新高，但隨后三大指數(shù)很快回吐部分漲幅，三大指數(shù)全線轉(zhuǎn)跌，道指跌0.25%，納指跌0.31%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.29%。
美聯(lián)儲宣布后不到3分鐘內(nèi)，對利率敏感的兩年期美債收益率跳水超10個基點(diǎn)，從3.64%上方降至3.54%下方；十年期美債收益率從3.69%上方降至3.64%下方。但隨后，迅速由跌轉(zhuǎn)漲，截至凌晨4點(diǎn)左右，兩年期美債收益率漲1.11%，十年期美債收益率漲1.89%。
利率決議公布后，現(xiàn)貨黃金迅速拉升，一度漲破2590美元/盎司，刷新最高紀(jì)錄，隨后亦大幅跳水，由漲轉(zhuǎn)跌，截至凌晨4點(diǎn)左右，日內(nèi)跌0.38%，報2559.76美元/盎司。
美元指數(shù)亦上演驚天大反轉(zhuǎn)，宣布降息后一度大幅跳水，最低跌至100.22點(diǎn)，隨后迅速拉升、轉(zhuǎn)漲，漲0.13%。
有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos發(fā)文稱，美聯(lián)儲此次降息幅度比幾天前大多數(shù)分析師預(yù)期的還要大，這一決定讓聯(lián)儲堅(jiān)定地進(jìn)入了通脹斗爭的新階段：美聯(lián)儲現(xiàn)在正試圖阻止過去的加息進(jìn)一步削弱美國勞動力市場。
Timiraos指出，降息50個基點(diǎn)可能反映了美聯(lián)儲所謂的風(fēng)險管理考量，即聯(lián)儲官員權(quán)衡高通脹和失業(yè)率上升等各種經(jīng)濟(jì)危害的風(fēng)險，據(jù)此做出調(diào)整，官員們希望避免勞動力市場逐步降溫的形勢惡化。
鮑威爾重磅發(fā)聲
市場劇烈波動與美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后召開的貨幣政策新聞發(fā)布會密切相關(guān)。
在新聞發(fā)布會上，鮑威爾首先表示，政策制定者全力聚焦于通脹和就業(yè)的雙重任務(wù)，美聯(lián)儲現(xiàn)在越來越相信，在調(diào)整政策利率的同時，就業(yè)市場的強(qiáng)勁勢頭可以保持下去。意味著，降息50個基點(diǎn)主要是為了確保美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。
經(jīng)濟(jì)方面，鮑威爾指出，經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)以“穩(wěn)健的速度”擴(kuò)張，預(yù)計今年下半年的增長速度將與上半年相似。“美國經(jīng)濟(jì)狀況良好，我們今天的決定旨在保持這種狀況。”
他強(qiáng)調(diào)，美國經(jīng)濟(jì)目前沒有衰退的跡象，也不認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來。
通脹方面，鮑威爾表示，通脹水平已更接近目標(biāo)，通脹的上行風(fēng)險已減弱，而勞動市場的下行風(fēng)險則有所上升。
他表示相信通脹率會降到2%的目標(biāo)水平。“雖然人們可能不再像之前那樣頻繁地考慮通脹問題，但他們確實(shí)可能會注意到更高的物價，這種情況是令人痛苦的。”
在新聞發(fā)布會上，當(dāng)被問及美聯(lián)儲下一次的行動時，鮑威爾強(qiáng)調(diào)，在風(fēng)險平衡的考慮下，今天將利率下調(diào)50個基點(diǎn)，但并沒有設(shè)定任何固定的利率路徑，將逐次召開會議來做出決策。
和往常一樣，鮑威爾重申下一步的行動取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。“更多的數(shù)據(jù)，一如既往，不用看其他的，降息幅度只依賴于數(shù)據(jù)。”
鮑威爾強(qiáng)調(diào)，所有人都不應(yīng)當(dāng)認(rèn)為降息50個基點(diǎn)是新的趨勢，不應(yīng)該僅僅基于這一次的降息就得出這樣的結(jié)論。他表示，美聯(lián)儲官員廣泛支持今天的決定，雖然理事鮑曼投出了反對票(主張降息25個基點(diǎn))，但FOMC成員更多的還是共識。
關(guān)于中性利率，鮑威爾稱，他也不知道具體水平在哪里，但應(yīng)該要比過去(疫情前)高得多。
就業(yè)方面，鮑威爾聲稱，勞動力市場狀況良好，希望能夠保持這一狀態(tài)；但如果勞動力市場意外放緩，那么美聯(lián)儲會加快降息步伐。鮑威爾認(rèn)為，目前4.2%的失業(yè)率是非常健康的，失業(yè)率走高部分原因是移民的大量涌入，失業(yè)率上升同樣是招聘放緩所致。
點(diǎn)陣圖公布
最新公布的利率點(diǎn)陣圖顯示，相比今年6月美聯(lián)儲公布的上次更新點(diǎn)陣圖，本次美聯(lián)儲官員對最近三年降息的預(yù)期力度大幅提升。
點(diǎn)陣圖預(yù)期的今年利率預(yù)期中位值從上次的5.125%降至4.375%，明年、即2025年的利率中位值從4.125%降至3.375%，降幅為75個基點(diǎn)，后年的利率預(yù)期中位值從3.125%降至2.875%，降幅25個基點(diǎn)。
會后公布的美聯(lián)儲官員利率預(yù)測中位值顯示，相比今年6月的上次展望預(yù)測，聯(lián)儲官員下調(diào)了今明后三年的利率預(yù)期，今明兩年預(yù)計的利率水平均下調(diào)70個基點(diǎn)，后年下調(diào)20個基點(diǎn)。以預(yù)期中位值計算，聯(lián)儲官員預(yù)計，在9月降息后，今年還將合計降息50個基點(diǎn)，也就是可能兩次25個基點(diǎn)的降息，意味著今年內(nèi)將合計降息100個基點(diǎn)。
會后公布的經(jīng)濟(jì)展望顯示，美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期并未大幅調(diào)整，將今年的GDP增長預(yù)期小幅下調(diào)0.1個百分點(diǎn)，明后兩年的GDP預(yù)期不變，今年的失業(yè)率預(yù)期上調(diào)0.4個百分點(diǎn)，明后兩年的上調(diào)0.2個百分點(diǎn)，今年的PCE通脹預(yù)期和核心PCE通脹預(yù)期增速分別下調(diào)0.3個和0.2個百分點(diǎn)，明年的分別下調(diào)0.2個和0.1個百分點(diǎn)。
校對：廖勝超???
