券商中國
云中鹮
2024-09-26 14:44
英特爾，這一昔日全球芯片制造業(yè)的巨擘，如今似乎深陷困境之中。
9月23日，市場有傳聞稱，以不良資產(chǎn)處理起家的阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management，以下簡稱“阿波羅”）已經(jīng)提出對英特爾進行最高達50億美元的股權投資，此舉表明前者正在對英特爾的扭虧戰(zhàn)略投出“信任票”。
而在此之前，芯片巨頭高通公司擬收購英特爾的風聲已在業(yè)界掀起了軒然大波。據(jù)相關媒體援引知情人士說法，總部位于加州的芯片巨頭高通近幾天提議對英特爾進行友好收購，而CEO更是親自參與對該公司的收購談判，研究交易的各種選擇。
截至目前，這一交易細節(jié)還遠未確定，具體收購金額也尚不清楚。但一石激起千層浪，高通若成功吞并英特爾，無疑將締造半導體行業(yè)有史以來最為震撼的并購壯舉。有業(yè)內(nèi)人士預言，此并購一旦成真，全球科技產(chǎn)業(yè)的版圖或將面臨前所未有的重構。
9月23日，針對高通可能收購英特爾的傳聞，《國際金融報》記者分別雙方求證，英特爾中國方面表示，“對于傳言，不予置評”。而截至發(fā)稿前，高通方面未予回應。顯然，無論是面臨被收購的命運，還是接受注資的援助，都昭示著這位全球芯片領域的昔日霸主，正遭遇著自創(chuàng)立50余年以來最為嚴峻的考驗。
作為一家覆蓋從芯片設計到制造全流程的美國公司，英特爾成立于1968年，以存儲芯片業(yè)務起家，后轉型微處理器領域，1971年推出首款微處理器4004，自此拉開了世界計算機和互聯(lián)網(wǎng)革命序幕。此后，英特爾長期穩(wěn)坐美國乃至全球半導體行業(yè)的頭把交椅，無人能撼。回溯至上世紀末，英特爾與微軟攜手打造的“Wintel”聯(lián)盟，更是引領了一場席卷全球的PC時代浪潮。2000年，微軟以5861.97億美元的市值傲視群雄，而英特爾則以2770.96億美元的市值位列第六。
然而，時過境遷，這位昔日的半導體霸主已不復當年之勇。截至目前，英特爾的市值已跌落至千億美元以下，與昔日的輝煌形成了鮮明對比。根據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)，今年年初以來，英特爾的股價累計跌幅已超過55%，市值縮水嚴重。
美東時間8月1日，英特爾發(fā)布2024年第二季度財報，數(shù)據(jù)顯示，該季度英特爾營收128億美元，同比下降1%；在GAAP口徑下，公司凈虧損高達16億美元；即便在非GAAP口徑下，凈利潤也僅勉強維持在1億美元，同比暴跌85%。
財報公布后，英特爾股價瞬間崩盤，一度跌近30%，總市值跌破900億美元大關，一夜之間市值蒸發(fā)了超過300億美元（約合人民幣2620億元）。而與此同時，英特爾在官網(wǎng)上發(fā)布了CEO基辛格（Pat Gelsinger）致員工的裁員信，宣布將在今年年底前裁員約15000人，占員工總數(shù)的15%。
實際上，英特爾的頹靡之勢自2021年起便初露端倪，彼時其全年營收逼近800億美元大關，卻隨后以每年百億美元的速度驚人地下滑，至2023年，英特爾的全年營收已不足600億美元。與之對應的，?英特爾的凈利潤亦從2021年的198.68億美元下降到2023年的16.89億美元。?市場分析人士認為，英特爾的衰敗并非單一因素所能解釋，而是市場戰(zhàn)略失誤、技術研發(fā)與制造困境、市場競爭加劇以及管理層變革不力等多重因素交織共振的結果。
值得注意的是，作為此次并購的“傳聞主角”，高通是全球手機芯片市場的領頭羊，與英特爾之間存在著直接的競爭關系，兩者在業(yè)界內(nèi)是名副其實的對手。2023年，高通的營收362.9億美元，凈利潤為77.6億美元。相比之下，英特爾在同年的營收雖為542.3億美元，但凈利潤卻不及高通的四分之一。
針對高通尋求收購英特爾的傳言，天風國際知名蘋果分析師郭明錤認為，此次并購對高通而言，僅在AI PC晶片業(yè)務上有所助益。然而，鑒于微軟對WoA（Windows on ARM）的堅定承諾，以及高通最新Surface機型均采用其處理器的事實，高通在PC市場的成長只是時間問題。
同時，郭明錤也指出了并購案的潛在風險。他提到，僅從英特爾當前約930億美元的市值來看，此并購案對高通的財務壓力將是巨大的，且可能對其獲利能力產(chǎn)生立即性的負面影響，凈利率甚至可能從現(xiàn)有的20%以上降至個位數(shù)，甚至出現(xiàn)虧損。其中，晶圓代工業(yè)務被視為最大的累贅。
此外，郭明錤還強調，考慮到各國可能進行的反壟斷調查，此并購案在短期內(nèi)完成的難度極大。如此看來，高通應該沒有強烈動機去并購英特爾才是，此并購案若發(fā)生，對高通可說是災難一場。
