證券時報網(wǎng)
康殷
2024-09-27 18:18
源自券商中國
日前，證監(jiān)會發(fā)布了風控新規(guī)，時隔4年重新優(yōu)化了風險覆蓋率、資本杠桿率、凈穩(wěn)定資金率等指標的參數(shù)計算，下調(diào)連續(xù)3年A類級券商的風險資本準備系數(shù)，同時在意見稿的基礎(chǔ)上，又新增了權(quán)益互換、私募托管等計算標準。
新規(guī)體現(xiàn)了兩大監(jiān)管導(dǎo)向：一是業(yè)務(wù)發(fā)展，延續(xù)對資管、做市等業(yè)務(wù)的支持，嚴控場外衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)計量標準不放松；二是扶優(yōu)限劣，支持優(yōu)質(zhì)券商提升資本利用率，加快培育一流投資銀行。
據(jù)9月23日證監(jiān)會下發(fā)的最新數(shù)據(jù)，截至2024年上半年末，證券行業(yè)凈資本為2.23萬億元，平均風險覆蓋率為266.55%（監(jiān)管標準≥100%），平均資本杠桿率為19.54%（≥8%），平均流動性風險覆蓋率為241.09%（≥100%），平均凈穩(wěn)定資金率為158.58%（≥100%），除1家證券公司的1項風控指標突破預(yù)警標準外，其余證券公司的各風險控制指標均優(yōu)于監(jiān)管和預(yù)警標準。
新增權(quán)益互換等計算標準
上周五，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》（簡稱“風控新規(guī)”），時隔4年重新優(yōu)化風險指標計算，較舊版規(guī)定出現(xiàn)了至少23處修改。其中，正式稿又在意見稿的基礎(chǔ)上新增了幾項計算標準。
風控新規(guī)，將做市、資管、公募REITs等計算標準優(yōu)化，多處新增了中證500指數(shù)成份股，并且根據(jù)分類評價結(jié)果，對券商的風險資本準備、表內(nèi)外資產(chǎn)總額進行調(diào)整，分別給出不同的調(diào)整系數(shù)。
最重要的是，下調(diào)連續(xù)3年A類AA級以上（含）券商風險資本準備的調(diào)整系數(shù)，由現(xiàn)行的0.5下調(diào)至0.4，連續(xù)3年A類由0.7調(diào)整為0.6，其余A/B/C/D類保持0.8/0.9/1/2不變；連續(xù)3年A類AA級以上的“白名單”券商在證監(jiān)會認可后，可試點采取內(nèi)部模型法等風險計量高級方法計算風險資本準備。
此外，風控新規(guī)延續(xù)了大部分意見稿的內(nèi)容，又查漏補缺地補齊了一些新指標，新增了收益互換、私募托管、中證500指數(shù)等計算標準，幾乎將所有業(yè)務(wù)活動都納入了風控指標的約束范圍之內(nèi)。
與意見稿不同的內(nèi)容，包括：風險資本準備方面，新增中證500指數(shù)成份股，但計算標準從10%改為8%，一般上市股票從30%改為25%；新增現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，計算標準為5%；新增非全額保證金的權(quán)益互換，計算標準為5%；新增私募證券投資基金托管業(yè)務(wù)，計算標準為0.2%；新增黃金租借業(yè)務(wù)，計算標準為2%。凈穩(wěn)定資金率方面，新增剩余存續(xù)期大于等于6個月小于1年的借款和負債計入穩(wěn)定資金的標準，新增現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，折算率為0%。
扶優(yōu)限劣，培育一流投行
此次風控新規(guī)較2020 年 6 月 1 日起施行的舊版規(guī)定相比，體現(xiàn)了兩大監(jiān)管導(dǎo)向：一是業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向，二是扶優(yōu)限劣的監(jiān)管導(dǎo)向。
一是風控新規(guī)正式稿延續(xù)了對資產(chǎn)管理、做市等業(yè)務(wù)的支持，下調(diào)資管業(yè)務(wù)單一資管計劃、集合資管計劃投資標準化資產(chǎn)的計算標準，由現(xiàn)行的0.3%/0.5%下調(diào)至0.1%/0.1%；同時上調(diào)了其他非標資產(chǎn)的計算標準，分別由現(xiàn)行的0.8%/3%上調(diào)至3%/5%。還將券商做市賬戶中持有的金融資產(chǎn)及衍生品的市場風險資本準備，按各項計算標準90%計算。
這更多地體現(xiàn)了監(jiān)管對于券商功能性定位的重視，引導(dǎo)證券公司發(fā)揮長期價值投資、服務(wù)實體經(jīng)濟融資和居民財富管理需求的作用。
二是風控新規(guī)體現(xiàn)了扶優(yōu)限劣、分類監(jiān)管的監(jiān)管導(dǎo)向，不僅下調(diào)連續(xù)三年A類AA級、連續(xù)三年A類券商的風險資本準備系數(shù)，而且還允許分類評價高的券商將剩余存續(xù)期大于及等于6個月但小于1年的借款和負債計入可用穩(wěn)定資金，連續(xù)三年A類AA以上(含）券商計入比例為20%，連續(xù)三年A類券商計入比例為10%。
業(yè)內(nèi)人士認為，監(jiān)管顯然支持分類評價高的優(yōu)質(zhì)券商提升資本利用率，這也有利于提升凈資產(chǎn)收益率，加快培育一流投資銀行。
衍生品回歸本源不放松
風控新規(guī)在征求意見稿階段，曾有反饋意見認為，應(yīng)當是放松對場外衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)計量標準，但監(jiān)管層并沒有完全采納，而是嚴控場外衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)計量標準不放松，強化資本約束。
一位曾分管自營業(yè)務(wù)的高管表示，場外衍生品近幾年發(fā)展很快，算是券商的一大創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不過部分雖然是是可以對沖的中性策略業(yè)務(wù)，但在極端市場環(huán)境下仍可能導(dǎo)致自營業(yè)務(wù)巨虧，也就是創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展不審慎，未真正發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟、促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的功能作用。
總體上，目前證券行業(yè)的各項風控指標都能滿足標準，除了個別券商較為緊張之外。據(jù)9月23日證監(jiān)會下發(fā)的最新數(shù)據(jù)，截至2024年上半年末，證券行業(yè)凈資本為2.23萬億元，平均風險覆蓋率為266.55%（≥100%），平均資本杠桿率為19.54%（≥8%），平均流動性風險覆率為241.09%（≥100%），平均凈穩(wěn)定資金率為158.58%（≥100%），除1家證券公司的1項風控指標突破預(yù)警標準外，其余證券公司的各風險控制指標均優(yōu)于監(jiān)管和預(yù)警標準。
