源自證券時(shí)報(bào)官微
增量貨幣政策“組合拳”來了!
9月24日,人民銀行行長潘功勝在國新辦發(fā)布會(huì)上宣布了多項(xiàng)增量貨幣政策,包括:降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率,并帶動(dòng)市場基準(zhǔn)利率下行;降低存量房貸利率,并統(tǒng)一房貸最低首付比例;創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具,支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。
接近央行人士向證券時(shí)報(bào)記者表示,央行創(chuàng)設(shè)新工具旨在穩(wěn)定股市、提振信心。新工具充分體現(xiàn)了加大宏觀調(diào)控力度、增進(jìn)宏觀政策協(xié)同。互換便利不是直接給錢,不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模。
在降準(zhǔn)、降息政策考量上,央行的增量總量政策工具考慮到支持中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長;推動(dòng)價(jià)格的溫和回升;兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長和銀行業(yè)自身健康性的平衡;保持人民幣匯率合理均衡水平上基本穩(wěn)定;注重與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合。
在支持房地產(chǎn)市場方面,銀行下調(diào)存量房貸利率,有利于進(jìn)一步降低借款人房貸利息支出,還可以壓縮違規(guī)置換存量房貸的空間。
具體來看:
一是降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率。近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),向金融市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元;今年內(nèi)將視市場流動(dòng)狀況,可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。降低中央銀行政策利率,7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn),從目前的1.7%降至1.5%,引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行,保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。
二是降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近,預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。統(tǒng)一首套房和二套房房貸最低首付比例,即二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)至15%。將5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款,中央銀行的資金支持比例由60%提高至100%,增強(qiáng)對銀行、收購主體的市場化激勵(lì)。將年底到期的經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”存量融資展期兩項(xiàng)政策延期至2026年底。
三是創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利,支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押,從中央銀行獲取流動(dòng)性,將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項(xiàng)再貸款,引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款,支持回購、增持股票。
降息、降準(zhǔn)支持穩(wěn)增長、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)匯率
根據(jù)本次發(fā)布會(huì)內(nèi)容,在總量貨幣政策方面,潘功勝在本次發(fā)布會(huì)上明確央行將降準(zhǔn)、降息。
在降低存款準(zhǔn)備金率方面,近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),向金融市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元。
目前,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7%,其中大型銀行從現(xiàn)行的8.5%降至8%,中型銀行從現(xiàn)行的6.5%降至6%;農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)等已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的不再調(diào)降。降準(zhǔn)后,銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率約為6.6%,年底前根據(jù)流動(dòng)性情況還可酌情進(jìn)一步調(diào)降存款準(zhǔn)備金率0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。
在降低政策利率方面,本次7天期逆回購操作利率從1.7%降至1.5%,在市場化利率調(diào)控機(jī)制下,帶動(dòng)各類市場基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整。
預(yù)計(jì)本次政策利率調(diào)整,將帶動(dòng)中期借貸便利(MLF)利率下調(diào)約0.3個(gè)百分點(diǎn),預(yù)期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)、存款利率也將下行0.2至0.25個(gè)百分點(diǎn)。
整體來看,人民銀行在貨幣政策調(diào)控中出于五點(diǎn)考量:一是支持中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長;二是推動(dòng)價(jià)格的溫和回升;三是兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長和銀行業(yè)自身健康性的平衡;四是保持人民幣匯率合理均衡水平上基本穩(wěn)定;五是注重與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合。
本次利率調(diào)整對銀行凈息差影響總體中性。下調(diào)存量房貸利率將減少銀行利息收入,但也會(huì)減少提前還貸行為。央行降準(zhǔn)相當(dāng)于為銀行直接提供低成本資金運(yùn)營,利率下降也可降低銀行資金成本。此外,預(yù)期LPR、存款利率會(huì)對稱下行,前幾輪引導(dǎo)存款利率下調(diào)的效果也在累積顯現(xiàn)。綜合考慮各項(xiàng)政策后,凈息差將保持基本穩(wěn)定。
創(chuàng)設(shè)新工具穩(wěn)定股市、提振信心
為維護(hù)我國資本市場穩(wěn)定,提振投資者信心,在借鑒國際經(jīng)驗(yàn)以及現(xiàn)有再貸款、央行票據(jù)互換(CBS)等工具基礎(chǔ)上,人民銀行與證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局協(xié)商,創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
潘功勝指出,兩項(xiàng)工具是央行首次創(chuàng)設(shè)的支持資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。
證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司,使用債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)作為抵押,從中央銀行換入國債、中央銀行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn),將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。首期操作規(guī)模為5000億元,通過該工具獲取的資金只能用于投資股票市場。如果后期評估效果較好,還可以增加操作規(guī)模。
股票回購增持專項(xiàng)再貸款引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款,支持回購、增持上市公司股票。中央銀行向銀行發(fā)放再貸款,提供資金支持比例為100%,再貸款利率1.75%,商業(yè)銀行向客戶貸款首期額度3000億元,未來可視運(yùn)用情況擴(kuò)大規(guī)模。
接近央行人士向證券時(shí)報(bào)記者表示,央行創(chuàng)設(shè)新工具旨在穩(wěn)定股市、提振信心。互換便利將大幅提升機(jī)構(gòu)的資本獲取能力和股票增持能力,此舉將顯著增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)獲取資金的便利性,且互換融資被限定于投資股票市場,有利于更好發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)公司的穩(wěn)定市場作用。
從國際比較看,如美聯(lián)儲(chǔ)2008年推出的定期證券借貸便利(TSLF)、央行在2019年推出央行票據(jù)互換(CBS)工具等類似的互換工具在國內(nèi)外已有不少成功經(jīng)驗(yàn)。
需要注意的是,互換便利不是直接給錢,不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模。證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利采用的是“以券換券”的方式,既提高了非銀機(jī)構(gòu)融資能力,又不是直接給非銀機(jī)構(gòu)提供資金,不會(huì)投放基礎(chǔ)貨幣。
央行創(chuàng)設(shè)專項(xiàng)再貸款,引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款,支持回購、增持上市公司股票。專項(xiàng)再貸款并非中央銀行直接或間接向企業(yè)發(fā)放貸款,是通過激勵(lì)相容機(jī)制,引導(dǎo)21家全國性銀行在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)前提下,向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款,央行按照貸款的100%提供再貸款支持。
進(jìn)一步降低借款人房貸利息支出
根據(jù)本次發(fā)布會(huì)內(nèi)容,為支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,人民銀行擬會(huì)同金融監(jiān)管總局出臺(tái)五項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策:
一是降低存量房貸利率方面,人民銀行擬指導(dǎo)銀行對存量房貸利率進(jìn)行批量調(diào)整,將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近,預(yù)計(jì)平均下降0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。
二是統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%。全國層面商業(yè)性個(gè)人住房貸款將不再區(qū)分首套、二套住房,最低首付比例統(tǒng)一為15%。商業(yè)銀行根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況和意愿,與客戶協(xié)商確定具體的首付比例水平。
三是延長兩項(xiàng)房地產(chǎn)金融文件期限。擬將“金融16條”中存量融資展期、經(jīng)營性物業(yè)貸款兩項(xiàng)政策延期至2026年底。
四是優(yōu)化保障性住房再貸款政策。擬將保障性住房再貸款政策中人民銀行的資金支持比例由60%提高至100%,加快推動(dòng)商品房去庫存。
五是支持收購房企存量土地。在將部分地方政府專項(xiàng)債券用于土地儲(chǔ)備基礎(chǔ)上,研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企土地,盤活存量用地,緩解房企資金壓力。必要時(shí),人民銀行可提供政策支持。
整體來看,銀行下調(diào)存量房貸利率,有利于進(jìn)一步降低借款人房貸利息支出,促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)和投資,也有利于減少提前還貸行為。此次存量房貸利率下調(diào)預(yù)計(jì)惠及5000萬戶家庭、1.5億人口,平均每年減少家庭利息支出1500億元左右。
同時(shí),銀行下調(diào)存量房貸利率還可以壓縮違規(guī)置換存量房貸的空間,保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益,維護(hù)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。