招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)今天國新辦發(fā)布會(huì)主要內(nèi)容的最新點(diǎn)評(píng):
增量貨幣、地產(chǎn)政策
降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率。一是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),大約向市場釋放1萬億元增量資金,據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年以來央行的18次降準(zhǔn)首個(gè)交易日,上證指數(shù)上漲概率超過60%,今日滬指漲幅在3.5%左右,大幅拉升至2800點(diǎn)位上方;二是7天逆回購操作利率下調(diào)20BP,由1.7%降為1.5%,引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行,預(yù)計(jì)帶動(dòng)MLF利率下調(diào)30BP,LPR、存款利率等也將隨之下行20BP至25BP,既穩(wěn)定銀行凈息差,又降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)借貸融資成本,為權(quán)益市場向好回升提供動(dòng)力支持。
降低存量房貸利率和統(tǒng)一最低首付比例。一是存量房貸利率平均下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)左右,將惠及5000萬戶家庭,1.5億人口,平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)大概1500億元,有助于促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)和投資,減少提前還貸行為;二是全國首套房二套房最低首付比例統(tǒng)一為15%,從以往數(shù)據(jù)來看,“金九銀十”地產(chǎn)銷售比例占到下半年的35%左右,節(jié)前出臺(tái)新的救市政策有助于提振市場信心,促進(jìn)房地產(chǎn)銷售的回暖。
優(yōu)化保障性住房再貸款政策。創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款中的央行資金支持比例將由60%提高至100%。截至目前保障性住房再貸款資金僅使用121億元,使用進(jìn)度嚴(yán)重遲緩,提高資金配套支持比例,有助于增強(qiáng)對(duì)銀行、收購主體的市場化激勵(lì),加快推動(dòng)商品房的去庫存進(jìn)程,目前商品房去化周期停留在25個(gè)月左右,距離18個(gè)月合理目標(biāo)仍有較大距離。
房地產(chǎn)融資支持政策。延長兩項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策文件的期限至2026年,一是有助于穩(wěn)定銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)房企貸款的情緒和信心,使房企融資的繼續(xù)保持較為寬松的狀態(tài),促進(jìn)房企順利完成保交樓;二是銀行和信托機(jī)構(gòu)的違約貸款數(shù)量會(huì)大幅減少,進(jìn)一步消除銀行金融機(jī)構(gòu)的不敢貸、不愿貸等信貸經(jīng)營情緒。整體而言,有助于穩(wěn)定市場信心和預(yù)期,推動(dòng)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,同時(shí)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。此外,房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制同樣取得重大進(jìn)展,商業(yè)銀行已審批“白名單”項(xiàng)目超過5700個(gè),審批通過融資金額達(dá)到1.43萬億元,支持400余萬套住房如期交付。
與資本市場有關(guān)的增量政策
創(chuàng)設(shè)證券基金保險(xiǎn)互換便利和專項(xiàng)再貸款支持回購增持。一是證券基金保險(xiǎn)公司互換便利首期規(guī)模5000億元,獲取的資金只能用于投資股市。互換便利將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力,更好發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)公司資本市場“穩(wěn)定器”作用,對(duì)于當(dāng)下改善A股流動(dòng)性有較大益處。政策效果或可類比美聯(lián)儲(chǔ)2008年推出的定期證券借貸便利,美聯(lián)儲(chǔ)允許一級(jí)交易商使用流動(dòng)性較差的證券為抵押,向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國債,便于在市場上融資,起到了提振市場的效果。二是創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款,利率為1.75%,首期額度3000億元。有助于引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款,用于回購增持上市公司股票,且對(duì)不同所有制上市公司一視同仁。2024年7月以來,A股市場的回購和增持活動(dòng)明顯增加,回購金額達(dá)到去年同期的2倍有余,此時(shí)推出專項(xiàng)再貸款,正是希望通過增強(qiáng)流動(dòng)性,進(jìn)一步提振資本市場信心。
進(jìn)一步支持中長期資金入市。一是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金,優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè),大力推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新,適時(shí)推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品。有助于構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系,提升資本市場的穩(wěn)定性,增加中長期資金入市,從而更好服務(wù)投資者、國家戰(zhàn)略及新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二是完善“長錢長投”的制度環(huán)境,重點(diǎn)是提高對(duì)中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性,要全面落實(shí)3年以上長周期考核,減少對(duì)短期業(yè)績的過度追求,注重長期穩(wěn)健投資回報(bào),通過破除影響保險(xiǎn)資金長期投資的制度障礙為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資資金。截至二季度末,險(xiǎn)資運(yùn)用余額較年初增長9.62%,其中財(cái)險(xiǎn)+人身險(xiǎn)合計(jì)持有的股票、基金規(guī)模較年初增加3062億元,成為今年市場難得的增量資金。考慮到目前險(xiǎn)資投資股票、基金的比例徘徊在10%—15%之間,未來還有很大的提升空間。三是進(jìn)一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度、擴(kuò)大投資范圍的有關(guān)安排,推動(dòng)包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的各類中長期資金投資股市。四是持續(xù)改善資本市場生態(tài),提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值,完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套制度安排,嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為。
校對(duì):楊舒欣