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證券時(shí)報(bào)記者 王蕊

9月24日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并公布了一攬子政策，涉及貨幣總量、資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，力度空前。招商證券首席策略分析師張夏對(duì)此表示，“總量政策超預(yù)期出臺(tái)，有望扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)政策的信心，對(duì)股票市場(chǎng)增量資金的信心，以及對(duì)資本市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。”

他認(rèn)為，當(dāng)前位置附近股票的估值較低，目前企業(yè)盈利仍保持相對(duì)穩(wěn)定。判斷A股的2月低點(diǎn)和9月低點(diǎn)，構(gòu)成本輪市場(chǎng)調(diào)整的“雙底”，中期底部基本確立，主要指數(shù)再創(chuàng)新低的概率較低。

張夏指出，本次發(fā)布會(huì)只是一個(gè)政策預(yù)告，隨著未來(lái)政策文件陸續(xù)出臺(tái)，也將會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成連續(xù)的刺激。從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)政策的理解存在漸進(jìn)態(tài)勢(shì)，即政策出臺(tái)初期受情緒推動(dòng)，將會(huì)忽略到許多的政策細(xì)節(jié)。而“這些政策細(xì)節(jié)往往是逐漸被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)并演進(jìn)成為投資機(jī)會(huì)的，隨著政策文件的出臺(tái)，更多政策細(xì)節(jié)被挖掘，重要意義被市場(chǎng)意識(shí)到，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也將持續(xù)的改善”。

具體而言，他首先看好滬深300等主要指數(shù)成份股，因其攻守兼?zhèn)洌饕隽抠Y金增持動(dòng)力大、下跌風(fēng)險(xiǎn)有限。一方面，證券、基金、險(xiǎn)資互換便利允許這些機(jī)構(gòu)持有的滬深300成份股、股票ETF等作為抵押，換入國(guó)債等高流動(dòng)性資產(chǎn)，增加了各家機(jī)構(gòu)持有這些資產(chǎn)的動(dòng)力；另一方面，新“國(guó)九條”下回購(gòu)機(jī)制要求，主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度，疊加央行設(shè)立增持再貸款，也為主要成份股回購(gòu)創(chuàng)造了條件。

同時(shí)，張夏也建議關(guān)注并購(gòu)重組概念、券商等大金融概念。證監(jiān)會(huì)本次對(duì)并購(gòu)重組提出“提高監(jiān)管包容度”等表態(tài)，并購(gòu)重組的重視程度毋庸置疑。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再提產(chǎn)能過(guò)剩，并購(gòu)重組或是資本市場(chǎng)支持化解產(chǎn)能過(guò)剩的重要手段。故并購(gòu)重組、其中預(yù)期較高的國(guó)企改革，以及惠及的券商等大金融板塊或都將有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

他還提到，市值管理將利好主要指數(shù)成份股公司。從政策設(shè)計(jì)上來(lái)看，市值管理指引明確要求主要指數(shù)成份股公司負(fù)起責(zé)任，制定市值管理制度，疊加再貸款解決回購(gòu)、增持的資金擔(dān)憂。未來(lái)主要指數(shù)成份股，如滬深300（中證A500也可能在未來(lái)承擔(dān)更重要的角色）等主要指數(shù)成份股，下跌風(fēng)險(xiǎn)有限、投資價(jià)值持續(xù)提升。

此外，張夏還表示，當(dāng)前雙創(chuàng)估值處在低位，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的加強(qiáng)，雙創(chuàng)板塊有估值修復(fù)的動(dòng)力。尤其隨著中證A500上市和進(jìn)一步發(fā)揮作用，雙創(chuàng)板塊或迎來(lái)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。如果后續(xù)針對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)一步出臺(tái)更多的政策，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈的機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。

校對(duì)：陶謙