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興業(yè)銀行為險資持倉最高個股,三十萬億險資如何加碼權(quán)益市場?
來源:界面新聞作者:呂文琦2024-09-30 15:22

近日的政策組合拳令保險行業(yè)振奮,新“國九條”等政策的出臺,鼓勵中長期資金入市,持續(xù)壯大長期投資力量,為險資加倉權(quán)益資產(chǎn)提供了政策上的支持和引導(dǎo)。

金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)顯示,今年8月末,保險資金運用的余額31.8萬億元,同比增長10.4%,天量資金的涌入讓險資的配置需求大增。從細分領(lǐng)域看,投資股票、證券、投資基金、未上市企業(yè)股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)超6萬億元,但距離監(jiān)管40%上限仍有一定距離。

險資作為市場重要的投資力量,在選股上有什么偏好?手握天然耐心資本的險資在未來又會如何加碼權(quán)益市場?

偏愛高息股

從今年上半年的披露數(shù)據(jù)看,共有792家A股上市公司獲得保險資金重倉,較一季度末增加38家;合計持股市值達到1.22萬億元,較今年一季度末增加304.51億元。

險資最青睞的行業(yè)為金融業(yè),尤其是分紅穩(wěn)定的銀行股。剔除中國人壽集團持有的中國人壽和中國平安持有的平安銀行,目前險資持倉最高的個股是興業(yè)銀行,三家保險公司中國人保壽險、中國人保財險和華夏人壽合計持股27.9億股,截至6月末的持倉市值492.1億元。

此外持倉比較高的還有浦發(fā)銀行、招商銀行,位居第四和第五大重倉股,持倉市值分別是478.4億元和386.7億元。

金融行業(yè)外,公用事業(yè)、食品飲料、通信行業(yè)持股市值居前,均在200億元以上。

險資對銀行股長期以來的偏好,其實是險資資金特性的必然。一方面,險資追求長期、穩(wěn)健的投資回報率,另一方面,在新會計準(zhǔn)則下,資本市場波動對利潤表的影響更顯著,分紅比例較高、股息率較高的銀行等高股息板塊則能起到平滑的效果。

華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康認為,在新會計準(zhǔn)則下,更多權(quán)益類資產(chǎn)以FVTPL(以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn))計量,加劇報表波動,一定程度上限制了險資權(quán)益配置。通過指定FVOCI(以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn))或者權(quán)益法計量,可在一定程度上規(guī)避持有標(biāo)的股價波動對報表的影響。

在談及投資策略時,多位險企高管均不約而同地提及高股息策略。

新華保險副總裁秦泓波表示,權(quán)益投資配置策略核心體現(xiàn)在兩個方面,一是整體倉位控制,二是選好投資品種。在投資品種上,看好三個方向,一是緊跟國家產(chǎn)業(yè)方向,特別是新質(zhì)生產(chǎn)力以及政策重點扶持領(lǐng)域;二是狠抓行業(yè)龍頭;三是做好高股息策略。

中國人壽副總裁劉暉表示,堅持分散多元的投資策略,強化絕對收益率導(dǎo)向,加大高股息股票配置。

如何更好實現(xiàn)“長錢長投”?

險資因其來源穩(wěn)定、負債期限長,被認為具有發(fā)展長期權(quán)益投資的天然優(yōu)勢。但是出于利潤和償付能力考慮,險資在權(quán)益投資上比例一直不高。

不過隨著國債收益率的不斷走低,利差損壓力漸顯,能夠獲得長期超額收益的權(quán)益投資是必然之選。

近日,為打通險資“長錢長投”的堵點,讓險資成為資本市場真正的“源頭活水,監(jiān)管部門進行多次表態(tài),包括擴大保險資金長期投資改革試點,支持其他符合條件的保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金,推行長周期考核等。

不過在業(yè)內(nèi)看來,還有許多難點。有險企投資管理部人士向界面新聞坦言,在各種文件之后,監(jiān)管規(guī)則的改變對于長錢長投的落地更為重要,尤其是償付能力因子上的調(diào)整。

“險企能否加大投資二級市場的比例,核心是看保險公司的資產(chǎn)負債表的承受能力和資本的承受能力,能不能承受這么大的波動性。”她表示。

對此,中國人壽相關(guān)負責(zé)人向界面新聞建議,在豐富商業(yè)保險資金長期投資模式之外,還需要進一步打通影響保險資金長期投資的制度障礙。

“一是優(yōu)化完善償付能力相關(guān)投資風(fēng)險因子。當(dāng)前償二代二期中權(quán)益投資的最低資本計算系數(shù)仍然較高,若能細分權(quán)益投資領(lǐng)域和持有期限,針對長期持有的標(biāo)的適度降低投資風(fēng)險因子,將進一步提升保險資金長期投資的配置意愿。二是優(yōu)化完善保險長期投資權(quán)益資產(chǎn)的會計記賬標(biāo)準(zhǔn)。新金融資產(chǎn)準(zhǔn)則下,公允價值計量增大了保險公司的利潤波動,若能優(yōu)化保險公司長期投資會計記賬標(biāo)準(zhǔn),將進一步鼓勵保險公司長期持有優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)。三是建議取消保險公司股票投資限制性規(guī)定。”該負責(zé)人表示。

責(zé)任編輯: 陳勇洲
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