證券時報
賀覺淵
2024-10-07 13:53
9月30日A股交易額破2萬億，以酣暢淋漓的上漲為三季度劃上句號。無論基金還是股票投資者，他們不再關注“持幣還是持股過節(jié)”，而是在急速上漲后流露出種種擔憂：節(jié)前加倉對不對？倉沒加滿會后悔嗎？節(jié)后還有這樣的行情嗎？
券商中國記者發(fā)現，多日急漲，連機構投資者已顯得坐立不安。一位有午睡習慣的經濟學教授表示：“我（30日）中午照常午休了一下，結果破天荒地失眠了！”七天長假里，他們可能依然要盯著市場，關注政策和經濟基本面變化，以此來驗證節(jié)前的操作，同時為節(jié)后行情做好準備。甚至有機構分析直言：一輪不錯的反彈，只是先漲后漲的區(qū)別，倉位可能比選股更加重要。
“我從來沒有見過這種行情”
9月30日A股逾5000只股上漲，全天成交金額突破2萬億元，較前一日放量超8500億元，創(chuàng)出2015年6月15日以來成交紀錄。
林輝（化名）是國內一間綜合大學的經濟學教授，同時也是一位有著逾15年經驗的投資者，有自己的私募小團隊。他的操作以中長線為主，不需時刻盯盤，這使得他能在日常的教學工作和投資中自如切換，還能每天有時間午睡。但林輝這個節(jié)奏，在9月30日這天被打破了。
“我（30日）中午照常午休了一下，結果竟破天荒地失眠了。”林輝對券商中國記者說到，從近些天的上漲來看，滿倉就是占了先機，后續(xù)需要關注行情持續(xù)性和后續(xù)的經濟基本面變化。
“我在9月27日調倉買了地產股，但到30日收盤后這些股已上漲了不少，都已高高在上了。”一位主動權益基金經理對券商中國記者說到，經過這幾天上漲后，超跌股普遍已有所回升。如果是個人投資者，不太建議盲目通過個股參與行情，建議通過白酒、醫(yī)藥、醫(yī)療主題ETF進行中長線投資，這些賽道整體上依然處于估值低位。
經過前兩天猶豫后，北京金融白領李峰趕在9月30日收盤之前把倉位加滿。他在盤后對券商中國記者說到，30日倉位都打滿了，買的是地產、白酒和恒生科技類ETF。這些天來，他一直很猶豫。兩天前，他對券商中國記者說到：“行情很瘋狂，但我一直還加倉，想著如果能有一波回調再進去。我一直在糾結，是國慶節(jié)之前買入還是節(jié)后再買入，但很難判斷具體板塊的短期漲跌幅，如果要加倉大概率會買指數基金。”
節(jié)后估計還會有做多動力
投資者趕在國慶節(jié)之前完成了各自操作，同時也對節(jié)后行情有著基本預期。
林輝對券商中國記者表示，國慶期間可能是個較好的情緒醞釀期，如果期間還有增量政策落地，估計節(jié)后還會有上漲動力。“如果這波牛市可以成立，中國制造相關的股票具備較好的基本面基礎，節(jié)后可能盤中會有短暫調整，因為在修復估值之后會有行情分化，但后續(xù)會繼續(xù)沖高。”
“市場預期比較一致，情緒也較為高漲，但由于行情轉變太快，大家似乎都不知所措。趕在節(jié)前這幾天，我們專門開會討論過應對策略：一是行情的持續(xù)性，二是新一輪的配置思路。”華北地區(qū)一家實業(yè)集團旗下投資公司投資總監(jiān)對券商中國記者說到，行情的持續(xù)性主要和兩方面因素有關：一是高層近期會議提及的政策，接下來是否會陸續(xù)兌現；二是國慶假期的房地產帶看和銷量等相關數據能否有所提升。如果這兩個因素能有所落地，節(jié)后的市場依然具備上漲動力。
“這一輪重新配置，我們在權益資產上的資金量大約有幾千萬，主要是作為整個大類資產配置的一部分。我們有收益率考核，在達到考核要求基礎上有個不錯的增強收益就可以了。公司想配置港股和A股資產，我們給的建議分別是港股互聯網（如恒生科技指數）和滬深300指數。”上述投資總監(jiān)稱。
該投資總監(jiān)特別提及，雖然是普漲行情，但其中的分化現象不可忽視。比如，近幾天券商漲勢可喜但銀行股有所調整。這是因為，銀行屬于高股息資產，在之前的震蕩行情中吸引了很多低風險偏好資金，但在政策轉向后，資金的風險偏好逐步提高了，就從高股息資產中切換到高彈性資產中來。但銀行屬于大盤權重股票，后續(xù)如果指數有持續(xù)突破，銀行股依然具備機會。
A股未來行情由雙重“力量”推動
和上述投資者相似，9月30日盤后，各大機構投資者，對后市行情給出了更為樂觀的預判。
“在細致審視了近期的政策動向和市場反應后，我們可以對A股市場的后續(xù)走勢做出更為積極的展望。”中歐基金分析稱，A股市場的未來發(fā)展將受到政策支持和市場信心恢復的雙重推動，經過連續(xù)幾天的上漲后，股票市場正在向合理價值回歸，顯示出市場對于政策反應的積極態(tài)度。預計未來一段時間，隨著政策的逐步落實和增量政策的推進，A股市場有望走出過去三年的低迷狀態(tài)，進入新的發(fā)展階段。
一家聚焦香港市場的投資機構的經濟學家對券商中國記者表示，當前宏觀政策已從漸進寬松轉向強刺激，通過大幅放松貨幣流動性、信貸供應、房地產政策和股市融資條件，來盡快穩(wěn)定房地產市場和提振股票市場，進而恢復信心和拉動消費，這會顯著提振中國股市和人民幣匯率，相對最利好房地產、金融、互聯網、耐用消費品、食品飲料和醫(yī)療等。“事實上，在一輪不錯的反彈中，主要板塊可能輪動，只是先漲后漲的區(qū)別，倉位可能比選股更加重要。”
招商基金則在9月30日盤后發(fā)表的策略觀點中寫到，在旺季和政策邏輯下，基本面出現積極跡象。9月制造業(yè)PMI回升至49.8%，供需同步回升。同時，9月實物工作量呈邊際改善態(tài)勢，建筑鋼材成交量和表觀需求不斷回升，鋼材呈去庫趨勢，水泥發(fā)運率上行，庫容比下降；工業(yè)金屬持續(xù)去庫。大宗商品價格方面，9月水泥、鋼材、有色以及煤炭價格出現反彈。
后市展望，招商基金認為，從宏觀趨勢的角度，目前美聯儲進入降息周期是最重要的宏觀因子，利好中國核心資產；從增量資金的角度，關注主力增量資金流入的大盤行業(yè)龍頭指數。短期考慮重點關注以上行業(yè)與板塊，中期行情高度仍取決于后續(xù)政策執(zhí)行與加碼力度，重點關注增量財政政策、地產政策執(zhí)行落地的效果，以及經濟需求的恢復情況。
在投資方向上，中歐基金建議關注兩個方向：一是未來一兩年內經營趨勢向好的行業(yè)，這些行業(yè)在過去低迷市場中被低估，市場情緒轉好后有較大的空間；二是受益于當前經濟政策的行業(yè)，尤其是與促進內需和民生改善政策相關的行業(yè)，如家電、汽車、基本民生保障、養(yǎng)老、生育相關的消費與服務行業(yè)。此外，房地產市場的止跌回穩(wěn)政策以及資本市場的提振措施也將為相關行業(yè)帶來積極影響。
校對：廖勝超
