【導(dǎo)讀】關(guān)于大量資金涌入中國(guó)股票,美銀證券最新發(fā)聲
中國(guó)基金報(bào)記者 吳娟娟
國(guó)慶假期,海外投資者瘋搶中國(guó)資產(chǎn)。美銀證券10月4日發(fā)布報(bào)告回應(yīng)客戶關(guān)于中國(guó)資產(chǎn)的八大問(wèn)題時(shí)表示,近期大量資金涌入中國(guó)股票,試圖搶在A股開(kāi)盤(pán)前進(jìn)場(chǎng),目前尚不明確資金是否已經(jīng)填平低配缺口。資金瘋狂搶籌,有海外中國(guó)ETF自9月24日起至今已經(jīng)獲得超百億資金凈買(mǎi)入。美銀證券推薦通過(guò)互換(swap)做多中證500指數(shù)和中證1000指數(shù),或者直接在海外交易掛鉤滬深300的ETF等。
“低配坑”逐漸被填
在美銀證券的報(bào)告中,客戶問(wèn)的問(wèn)題之一為:近期資金洶涌流入,目前中國(guó)股票是否依然被低配。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題,美銀證券回答:對(duì)于公募基金(共同基金)來(lái)說(shuō),9月的持倉(cāng)數(shù)據(jù)尚未披露。要等到公募基金9月、10月的持倉(cāng)數(shù)據(jù)披露之后才能知道低配中國(guó)的缺口是否已被填平。但是,從美銀自己平臺(tái)的資金數(shù)據(jù)可見(jiàn),全球資金的中國(guó)倉(cāng)位看起來(lái)“滿”起來(lái)了。過(guò)去兩周,美銀平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示,多頭資金凈買(mǎi)入中國(guó)股票34億美元。這一凈買(mǎi)入規(guī)模與疫情后放開(kāi)時(shí)相當(dāng)。不同的是,這一次資金搶籌的速度更快。美銀證券說(shuō),全球資金試圖在下周二之前搶先入場(chǎng)。他們本周買(mǎi)入港股、美國(guó)上市的存托憑證和海外掛鉤A股指數(shù)的ETF。由此可見(jiàn),下周二A股開(kāi)盤(pán)即便市場(chǎng)回調(diào),也只是非常淺的回調(diào)。
來(lái)源:美銀證券報(bào)告。
在A股與H股之間,美銀證券認(rèn)為目前A股的性價(jià)比更高。該外資行更是認(rèn)為A股出現(xiàn)2014年-2015年那樣的大牛市也并非不可能。因?yàn)檫^(guò)去幾年居民積攢了大量的儲(chǔ)蓄,也即可進(jìn)入股市的資金體量非常大。“在2014年牛市啟動(dòng)前,居民的儲(chǔ)蓄增加了15萬(wàn)億元人民幣,在這一輪市場(chǎng)反彈之前,居民的儲(chǔ)蓄已經(jīng)增加了40萬(wàn)億元。換言之,等待入市的資金更多”,美銀證券表示。
值得注意的是,除印度外的大多數(shù)亞洲市場(chǎng)在中國(guó)股市反彈前已完成調(diào)整。自5月以來(lái),日本市場(chǎng)出現(xiàn)了310億美元的資金流出,而中國(guó)臺(tái)灣自5月高點(diǎn)以來(lái)則遭遇了180億美元的資金流出。美銀證券由此判斷,若中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)上漲,印度可能成為資金轉(zhuǎn)出地。
KWEB已獲資金凈買(mǎi)入超100億元
截至10月3日,過(guò)去一周,美國(guó)上市的ETF中吸引資金流入最多的五大ETF中有兩只為中國(guó)ETF,分別為跟蹤互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的KWEB,跟蹤富時(shí)中國(guó)50指數(shù)的FXI。來(lái)自ETF跟蹤網(wǎng)站(ETF.com)的數(shù)據(jù)顯示,截至10月3日的一周時(shí)間內(nèi),KWEB獲資金凈買(mǎi)入額超14億美元,F(xiàn)XI獲資金凈買(mǎi)入12.51億美元。中國(guó)ETF躋身資金凈流入五強(qiáng),這是過(guò)去三年很少發(fā)生的事情。
來(lái)源:ETF.com
ETF凈值飆升加上資金流入,KWEB——這只網(wǎng)紅ETF規(guī)模已擴(kuò)張到73.5億美元。9月23日至今,KWEB已獲18.11億美元凈買(mǎi)入折合127億元人民幣。KWEB的發(fā)行商美國(guó)金瑞基金CIO Branden Ahern 10月3日接受媒體采訪時(shí)說(shuō),中國(guó)股票還有上升空間。
空頭平倉(cāng)速度緩慢
中國(guó)市場(chǎng)漲勢(shì)如虹,但是海外空頭平倉(cāng)速度較慢。
空頭持倉(cāng)追蹤數(shù)據(jù)網(wǎng)站S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示,截至10月1日,做空海外中概股的空頭已經(jīng)錄得近70億美元的虧損。來(lái)自S3 Partners的報(bào)告表示,“9月23日以來(lái),中國(guó)一直在積極向經(jīng)濟(jì)注入刺激措施,以扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)行業(yè)的局勢(shì),為市場(chǎng)提供支撐,并提振經(jīng)濟(jì)信心。因此,自9月13日年內(nèi)低點(diǎn)以來(lái),滬深300指數(shù)錄得了驚人漲幅。意外的是,盡管美國(guó)上市的中國(guó)內(nèi)地/中國(guó)香港股票普遍反彈,空頭尚未大規(guī)模平倉(cāng),他們正在承受賬面損失”。
10月1日,阿里巴巴的空頭倉(cāng)位金額為近70億美元;拼多多的空頭倉(cāng)位金額為41億美元。兩只互聯(lián)網(wǎng)股票為空頭倉(cāng)位金額最大的中概股。
空頭一般先借券賣(mài)出,然后待股價(jià)下跌之后,低價(jià)買(mǎi)入盈利。如今,中國(guó)市場(chǎng)股價(jià)飆漲,空頭錄得了顯著的賬面虧損。既然如此,空頭為何不及時(shí)平倉(cāng)止損?香港一家私募的權(quán)益投資總監(jiān)解釋道,這背后可能有兩個(gè)原因。一是過(guò)去三年投資者形成的思維慣性使然。過(guò)去三年,每一次中國(guó)股票上漲,都為海外投資者提供了做空機(jī)會(huì)。這一次,部分投資者沿用了同樣的思路。二是部分對(duì)沖基金旨在產(chǎn)生不受市場(chǎng)波動(dòng)影響的alpha。不管市場(chǎng)怎么樣,它們的凈頭寸都維持超過(guò)20%。這部分對(duì)沖基金不會(huì)在市場(chǎng)上漲之后追漲。
S3 partners的報(bào)告指出,如果中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)上漲,預(yù)計(jì)中概股將出現(xiàn)大規(guī)模的空頭平倉(cāng),這將進(jìn)一步推高股價(jià)。阿里巴巴的股價(jià)可能會(huì)受到最大影響。本輪上漲后,阿里巴巴的空頭倉(cāng)位上升。當(dāng)空頭開(kāi)始大規(guī)模平倉(cāng),平倉(cāng)買(mǎi)入與做多買(mǎi)入并行可能會(huì)加劇其股價(jià)上漲的斜率。
緊盯“黃金周”數(shù)據(jù)
9月24日以來(lái),監(jiān)管部門(mén)宣布的刺激計(jì)劃激發(fā)全球資金洶涌買(mǎi)入中國(guó)資產(chǎn)。貝萊德上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)至適度超配。不過(guò),仍有部分投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度。例如,GQG Partners新興市場(chǎng)股票基金的基金經(jīng)理Rajiv Jain表示,這輪反彈可能是短期的行為。
海外機(jī)構(gòu)多認(rèn)為,中國(guó)資產(chǎn)的后續(xù)走勢(shì)取決于后續(xù)刺激措施。投資者們?cè)诘却弧包S金周”的數(shù)據(jù),以判斷消費(fèi)是否反彈了。
麥哲倫投資控股有限公司多空策略主管Britney Lam表示,“未來(lái)幾周中國(guó)有關(guān)方面可能將宣布更多以消費(fèi)為導(dǎo)向的刺激措施,例如關(guān)乎社會(huì)福利和社會(huì)保障的措施等。全球資產(chǎn)配置重新轉(zhuǎn)向中國(guó)股市可能成為中國(guó)資產(chǎn)重要的推動(dòng)力”。景順投資中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港首席投資官Raymond Ma則認(rèn)為,9月24日以來(lái),有的股票已經(jīng)漲得太多了。
編輯:小茉
審核:木魚(yú)