中國基金報
李樹超
2024-10-08 12:06
編者按
一年一度的國慶假期，不僅是一場消費盛宴，更是經(jīng)濟(jì)活力的透視鏡、市場信心的晴雨表。長假期間，證券時報記者深入一線，實地走訪樓市、車市、黃金、手機(jī)、白酒、餐飲、旅游等多個行業(yè)，推出“國慶消費調(diào)研”系列報道，以饗讀者。
盡管近期白酒股的資本盛宴重啟，白酒板塊9月漲幅超30%，但在消費終端卻呈現(xiàn)出另一番景象。
“在周邊部分銷售門店關(guān)門歇業(yè)的情況下，我們商場今年國慶假期的白酒銷量整體還是比較平淡。”國慶假期期間，深圳龍華區(qū)一大型商場銷售相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。“現(xiàn)在經(jīng)銷商的生意越來越難做，國慶節(jié)假期期間，中高端酒雖然有一定銷量，但同比來看下滑比較明顯。”深圳福田區(qū)一經(jīng)銷商向記者表示。
歷年來，“金九銀十”都是消費的旺季，由于假期期間走訪親友、宴請聚餐及商務(wù)送禮增多，白酒消費需要會大增，中秋、國慶“雙節(jié)”白酒銷量占比往往能達(dá)到全年的20%—30%。然而，今年“雙節(jié)”期間，市場反饋卻并不如預(yù)期那樣樂觀。
當(dāng)前，白酒股二級市場的表現(xiàn)與終端消費表現(xiàn)形成鮮明對比。“白酒板塊持續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，表明資本市場對白酒行業(yè)仍然抱有信心，但消費者的購買力和需求可能因為多種因素而有所減弱。”多位行業(yè)分析人士表示。
酒水消費依然平淡
盡管當(dāng)前已處于消費旺季，但今年中秋、國慶期間，白酒銷售市場卻呈現(xiàn)出“旺季不旺”態(tài)勢。
記者從深圳龍華區(qū)一大型商場的白酒貨架上看到，瀘州老窖、習(xí)酒、口子窖等全國性名酒的部分產(chǎn)品有不同程度價格優(yōu)惠。例如瀘州老窖旗下一白酒產(chǎn)品推出了“多1元送1件”活動，國窖1573在價格1050元的基礎(chǔ)上，推出了滿1000元減50元活動。部分知名度較低的白酒產(chǎn)品價格優(yōu)惠力度更大，多彩迎賓酒、老潭酒推出了“買1件送2件”活動。
“如今的白酒銷售一年不如一年，今年中秋和國慶白酒銷售下滑更明顯。”上述商場銷售相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“周邊已有部分銷售門店關(guān)門歇業(yè)，白酒銷售依然比較平淡。”
“今年中高端白酒比往年更難賣了，整體表現(xiàn)是白酒市場不景氣。”該商場銷售相關(guān)負(fù)責(zé)人還表示。
“一般需要舉辦宴會或者送親友的消費者，在節(jié)前會進(jìn)行訂購。”深圳福田區(qū)一經(jīng)銷商向記者表示，今年國慶長假前，該走的單都已走得差不多，整體銷量不及預(yù)期。
行業(yè)風(fēng)向標(biāo)飛天茅臺近期的成交價也有起伏。今日酒價平臺顯示，散瓶飛天茅臺的成交價在9月25日最低跌至2200元/瓶，原箱飛天茅臺的成交價也在當(dāng)天達(dá)到近期最低價2320元/瓶。隨后，飛天茅臺的成交價有所反彈，但價格水平仍未恢復(fù)至中秋節(jié)前水平。截至10月5日，散瓶飛天茅臺的成交價報2300元/瓶，原箱飛天茅臺報2410元/瓶。
實際上高端白酒價格的下跌并不是從今年開始，只是今年的關(guān)注度提升了。中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，當(dāng)前白酒價格的下跌，主要因素是房地產(chǎn)周期下行帶來的。當(dāng)房地產(chǎn)周期步入下行階段時，通常會對經(jīng)濟(jì)帶來較大沖擊。
此外，電商平臺對白酒的補貼，對線下白酒經(jīng)銷商影響也比較大。“線上電商平臺銷售的白酒進(jìn)入‘百億補貼’活動后，價格往往比線下商品和經(jīng)銷商門店便宜，并且線上電商直接送貨上門，比線下商超和經(jīng)銷商門店購物更方便。”上述商場銷售相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
消費者更注重性價比
雖然今年中秋、國慶“雙節(jié)”期間白酒銷售整體不及預(yù)期，但部分低價品牌酒備受消費者青睞。“當(dāng)前消費者的消費觀念越來越理性，消費者在購物時更多會考慮到產(chǎn)品的性價比。”上述商場銷售相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。
實際上，這也是當(dāng)前白酒消費市場的真實寫照，隨著市場消費形勢變化，追求高性價比成為消費新趨勢。
據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2024中國白酒市場中期研究報告》，2024年上半年，白酒市場經(jīng)銷商、零售商反饋市場動銷最好的前三價格帶分別為300元—500元、100元—300元、100元及以下；倒掛程度前三價格帶分別為800元—1500元、500元—800元、300元—500元。
順應(yīng)這一變化，部分白酒企業(yè)積極研發(fā)不同檔位的產(chǎn)品，主推性價比、質(zhì)價比。比如，2023年4月，茅臺推出了首款百元價格醬酒“臺源”，價格156元/瓶，當(dāng)年的銷售業(yè)績就超過10個億；2023年6月，貴州習(xí)酒推出百元價格帶新品圓習(xí)酒，建議零售價為188元。
“低價白酒以走量為主，門店利潤還得依靠中高端白酒。”上述經(jīng)銷商告訴記者。
國元證券表示，過去，白酒價格主要是提價邏輯和消費升級邏輯，但現(xiàn)在，市場消費形勢發(fā)生變化，消費者當(dāng)前對于性價比的需求躍升為核心需求，順應(yīng)這個變化白酒價格邏輯正在進(jìn)化為消費與價格雙理性邏輯。
在此背景下，國元證券認(rèn)為，在理性消費背景下，消費者注重產(chǎn)品性價比，擁有強(qiáng)品牌力以及寬價位帶產(chǎn)品矩陣的名酒企有望受益，強(qiáng)品牌力白酒公司擁有扎實的消費者基礎(chǔ)，而寬價位帶產(chǎn)品矩陣的名酒公司，品牌勢能向下輻射，有望承接興起的性價比消費需求。
消費預(yù)期有望改善
在政策利好刺激下，近期投資者情緒好轉(zhuǎn)，市場對白酒行業(yè)的預(yù)期也有所改善。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月，白酒板塊漲幅達(dá)31.74%，9月下旬以來漲幅更為明顯。分析認(rèn)為，消費層面政策刺激，有助于白酒行業(yè)恢復(fù)市場信心。
9月24日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝在會上表示，將降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動市場基準(zhǔn)利率下行；降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸的最低首付比例；創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展等。
萬聯(lián)證券認(rèn)為，此次會議公布了一系列提振樓市的政策，包括降低存量房貸利率和降低第二套房首付比例，如果房價能企穩(wěn)回升，有利于居民資產(chǎn)端修復(fù)，從而增強(qiáng)消費能力。另外，消費行業(yè)尤其是白酒、家居行業(yè)和地產(chǎn)行業(yè)具有較明顯的正相關(guān)性，地產(chǎn)行業(yè)如果回暖有望帶動白酒、家居等消費行業(yè)需求回暖。
此次會議還公布了股票回購增持再貸款工具，支持上市公司和主要股東回購和增持股票，首期規(guī)模3000億元，貸款利率2.25%。萬聯(lián)證券認(rèn)為，對于股息率較高的上市公司和主要股東，更有動力通過實施該項工具，獲得利差并提振股價，有利于股息率相對較高的消費細(xì)分板塊估值修復(fù)。
白酒過往的發(fā)展歷史表明，行業(yè)的周期性變化與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢掛鉤，無論是GDP增速、基建投資，還是城鎮(zhèn)居民可支配收入、社零總額，都對白酒行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。
招商宏觀的研究觀點稱，近期逆周期調(diào)控政策已經(jīng)釋放了進(jìn)一步發(fā)力信號，預(yù)期前期政策的落實進(jìn)度將會明顯加快。年內(nèi)新增專項債額度已基本發(fā)行完畢，基建相關(guān)項目的實物工作量形成能夠有效改善中游原材料行業(yè)的盈利狀況。而以舊換新和促消費的一系列政策組合將有助于下游消費行業(yè)盈利增速重拾升勢。
責(zé)編：葉舒筠
校對：王蔚
