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黃金期現(xiàn)價(jià)格近期一路狂飆，再創(chuàng)新高。

10月22日，截至發(fā)稿前，倫敦金現(xiàn)漲近1%，穩(wěn)穩(wěn)站上2730美元/盎司關(guān)口。期貨方面，COMEX黃金也延續(xù)漲勢(shì)，微漲0.38%，報(bào)2749.2美元/盎司。

黃金相關(guān)主題ETF也受到資金熱捧，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的吸金能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至22日，全市場(chǎng)20只黃金主題ETF年內(nèi)合計(jì)資金凈流入額達(dá)到206.10億元。從區(qū)間回報(bào)來(lái)看，全市場(chǎng)20只黃金主題ETF中，共計(jì)16只基金年內(nèi)區(qū)間回報(bào)達(dá)到35%以上。

受訪人士表示，黃金是一種長(zhǎng)期投資資產(chǎn)，但當(dāng)前黃金持續(xù)創(chuàng)新高，追漲風(fēng)險(xiǎn)亦不斷加大，建議投資者可以采取分步買(mǎi)入的方式分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

金價(jià)狂飆

今年以來(lái)，黃金價(jià)格“漲”聲不斷，屢創(chuàng)紀(jì)錄。

10月22日，截至發(fā)稿前，倫敦金現(xiàn)漲超0.5%，穩(wěn)穩(wěn)站上2730美元/盎司關(guān)口。期貨方面，COMEX黃金也延續(xù)漲勢(shì)，微漲0.38%，報(bào)2749.2美元/盎司。

國(guó)內(nèi)方面，上海黃金交易所黃金T+D日間盤(pán)收漲0.48%，報(bào)624.78元/克。上海期貨交易所日間盤(pán)黃金期貨主力2412合約收?qǐng)?bào)626.5元，收漲0.7%，成交量為25.43萬(wàn)手，持倉(cāng)為18.74萬(wàn)手。

“瘋狂”的金價(jià)也引發(fā)了持續(xù)的“掘金熱”，與黃金掛鉤的基金產(chǎn)品熱度也空前高漲。記者注意到，黃金大漲態(tài)勢(shì)下，黃金相關(guān)主題ETF受到了資金的熱情追捧，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的吸金能力。

制表：陸怡雯

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，全市場(chǎng)20只黃金主題ETF年內(nèi)合計(jì)資金凈流入額達(dá)到206.1億元。其中，華安黃金ETF資金流入最多，為64.95億元。另外，易方達(dá)黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF的年內(nèi)凈流入額均在30億元以上。

黃金相關(guān)主題ETF的賺錢(qián)能力也不容小覷。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF年內(nèi)區(qū)間回報(bào)高達(dá)46.87%。此外，易方達(dá)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF等15只ETF年內(nèi)區(qū)間回報(bào)超35%。

背后邏輯

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，倫敦金現(xiàn)至今累計(jì)漲幅已近40%。

已持續(xù)處于高位的金價(jià)為何還能一路狂飆？

受訪人士普遍認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)持續(xù)刷新紀(jì)錄新高，是受到多方面利多因素共振的影響。

一是全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。中輝期貨資管部投資經(jīng)理王維芒向記者分析道，最近黃金價(jià)格狂漲的主要原因在于，美國(guó)大選之前，朝韓問(wèn)題等地緣問(wèn)題多變，中東問(wèn)題也在反復(fù)，另外俄烏局勢(shì)也在繼續(xù)擾動(dòng)。隨著多點(diǎn)地緣問(wèn)題爆發(fā)，特朗普支持率上升，當(dāng)前特朗普主張的加征關(guān)稅、驅(qū)逐非法移民等，都將加劇不確定性。

二是黃金具備傳統(tǒng)貨幣屬性。南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩分析指出，從長(zhǎng)周期看，當(dāng)前以美元為主的信用貨幣體系信譽(yù)下滑，推升黃金傳統(tǒng)貨幣屬性需求，這其中也包括黃金作為硬通貨的抗通脹功能。

三是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫。夏瑩瑩表示，中周期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)自9月啟動(dòng)降息周期后，當(dāng)下仍處于降息的初級(jí)階段，對(duì)利率敏感的黃金投資需求仍處于增長(zhǎng)周期，這都在助推金價(jià)重心上抬。

道智投資董事長(zhǎng)康道志也指出，隨著以美國(guó)為首的降息周期到來(lái)，各國(guó)央行的寬松政策也會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值和物價(jià)上漲，黃金在通脹環(huán)境中的保值增值作用使其需求增加，推動(dòng)價(jià)格走高。

四是央行購(gòu)金需求大。王維芒向記者表示，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告，今年上半年全球央行凈購(gòu)金483噸，打破了2023年同期460噸的紀(jì)錄。近期，墨西哥央行、蒙古央行和捷克央行的官員們還打破了央行之間不談?wù)擖S金的慣例。

此外，融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光向記者表示，“黃金價(jià)格一路創(chuàng)下新高，有新興市場(chǎng)加大黃金配置的因素，也有美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的因素，這也是美元全球貨幣儲(chǔ)備地位下降的一個(gè)寫(xiě)照。”

后市如何

金價(jià)還能否繼續(xù)一路高歌？

“在美國(guó)大選結(jié)束之前，貴金屬短線強(qiáng)勢(shì)或會(huì)繼續(xù)延續(xù)，長(zhǎng)期來(lái)看也將會(huì)是重心上移。”王維芒分析表示。

具體來(lái)看，王維芒認(rèn)為，有以下幾方面原因：一是地緣問(wèn)題增添新變數(shù)；二是全球處于宏觀降息環(huán)境；三是全球仍在繼續(xù)擴(kuò)債；四是美國(guó)大選刺激金價(jià)；五是全球央行購(gòu)金需求仍在繼續(xù)。

對(duì)于后市，夏瑩瑩也表示長(zhǎng)期維持看多。從四季度來(lái)看，預(yù)計(jì)黃金仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)能，但2025年黃金價(jià)格的不確定性可能上升，主要因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的著陸方式仍存在較大不確定，而這直接影響美聯(lián)儲(chǔ)下一步的貨幣政策選擇。

夏瑩瑩指出，根據(jù)1980年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)7輪降息周期中美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)結(jié)果看，其中5次陷入衰退，僅2次實(shí)現(xiàn)軟著陸。衰退路徑則預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)將加速降息甚至擴(kuò)表，金價(jià)有望在衰退恐慌出現(xiàn)時(shí)暫時(shí)急跌，但此后引來(lái)大牛市；軟著陸路徑則預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松力度將有限，而這可能引發(fā)黃金在2025年一定程度上承受因多頭獲利回吐而回調(diào)的壓力。

目前黃金賽道還能上車(chē)嗎？

“黃金是一種長(zhǎng)期投資資產(chǎn)，但在當(dāng)前黃金持續(xù)創(chuàng)新高之下，追漲風(fēng)險(xiǎn)亦不斷加大。”夏瑩瑩表示，建議投資者可以采取分步買(mǎi)入的方式分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。第四季度，黃金整體調(diào)整力度預(yù)計(jì)有限，因?yàn)橥苿?dòng)本輪金價(jià)上漲的利多因素仍未消散。

康道志則表示，隨著金價(jià)的不斷上漲并創(chuàng)新高，其蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境多變，任何一個(gè)反向因素都會(huì)對(duì)金價(jià)造成短期沖擊，獲利盤(pán)平倉(cāng)也會(huì)造成金價(jià)振幅加劇。在目前這個(gè)高位，投資者不宜重倉(cāng)買(mǎi)入，輕倉(cāng)參與為宜。

中安鼎盛投資合伙人陳伯仲認(rèn)為，金價(jià)還會(huì)持續(xù)維持在高位一段時(shí)間，直至某個(gè)標(biāo)志性的事件預(yù)期出現(xiàn)，改變世界宏觀不確定性，才迎來(lái)反轉(zhuǎn)。對(duì)于投資者而言，目前對(duì)黃金進(jìn)行持有性的投資，收益風(fēng)險(xiǎn)比已經(jīng)不如幾年前。當(dāng)前如果對(duì)黃金進(jìn)行投資，建議以交易性為主。