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【研報掘金】機構:光伏各環(huán)節(jié)景氣底部夯實明確 拐點或有望在2025年二季度到來
來源:證券時報網(wǎng)作者:吳曉輝2024-10-31 16:45

機構指出,宏觀層面積極信號密集釋放,對供給側政策預期推動板塊股價逼空式上漲,市場化力量將持續(xù)有效驅(qū)動未來兩個季度行業(yè)過剩產(chǎn)能的加速出清,光伏各環(huán)節(jié)景氣底部夯實明確,主產(chǎn)業(yè)鏈盈利拐點最快有望2025年二季度到來,預計大部分標的后續(xù)將呈現(xiàn)“波動上行”趨勢。

核心邏輯

1.近期受組件價格調(diào)漲以及硅料供給端能耗管控預期影響,光伏板塊迎來反彈,根據(jù)Wind光伏指數(shù)收盤價計算,9月1日至10月28日光伏指數(shù)漲幅為40.02%,跑贏上證指數(shù)21.83個百分點;10月17日(國慶假期后光伏指數(shù)最低位)至10月28日共7個交易日光伏指數(shù)漲幅達到18.84%,跑贏上證指數(shù)14.01個百分點。若后續(xù)頂層設計出臺相關供給端改革政策,光伏主鏈盈利有望迎來底部反轉。

2.根據(jù)數(shù)字新能源DNE公眾號10月28日消息,上周組件端價格報漲,龍頭在上周及本周率先行動,天合光能上調(diào)3分/W,隆基綠能10月29日部分型號上調(diào)1—3分/W,疊加此前組件集采價格回升、協(xié)會提出0.68元/W組件成本價等事件,低價產(chǎn)品擾亂光伏行業(yè)市場秩序的時代或?qū)⒔K結,產(chǎn)業(yè)鏈格局有望重塑,組件價格有望進入上升通道,利好頭部組件企業(yè)。

3.中國光伏行業(yè)協(xié)會提出行業(yè)“防內(nèi)卷”倡議,有望推動行業(yè)長期健康發(fā)展。國內(nèi)1—9月光伏發(fā)電量及新增裝機數(shù)據(jù)均顯著高于全國電力行業(yè)平均水平,在風光大基地持續(xù)建設的背景下,四季度光伏裝機量有望繼續(xù)走高。雖然當前產(chǎn)業(yè)鏈價格仍舊承壓,但8月組件招標已出現(xiàn)顯著增長,同時疊加外圍政策可能的邊際改善,產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各環(huán)節(jié)已具備較大投資價值,建議關注競爭格局明確、受益技術迭代、量增及盈利能力提升邏輯明確的優(yōu)質(zhì)輔材龍頭公司。

4.行業(yè)目前產(chǎn)能過剩情況依舊存在。鑒于光伏板塊已陷入深度虧損,主材環(huán)節(jié)面臨虧現(xiàn)金流局面,預計市場化出清程度會加深。但考慮到行業(yè)調(diào)整時間和上一輪資金儲備情況,預計完成調(diào)整尚需時日。但頭部企業(yè)有望憑借規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、銷售渠道優(yōu)勢以及資金實力度過行業(yè)低谷,實現(xiàn)持續(xù)成長。光伏板塊作為周期和成長雙屬性疊加的行業(yè),股票具備較高的貝塔值。在市場風險偏好提升,板塊處于大周期估值區(qū)間低位,行業(yè)基本面有望觸底的背景下,行業(yè)存在超跌反彈的機遇。建議關注光伏玻璃、膠膜、一體化組件廠、多晶硅料、鈣鈦礦電池設備、光伏逆變器、電子銀漿等細分領域頭部企業(yè)。

利好個股

華創(chuàng)證券指出,(1)光伏協(xié)會反內(nèi)卷呼吁下,組件價格有望底部修復。建議關注隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等一體化組件龍頭。(2)庫存持續(xù)去化,新興市場向好,需求預期向好的逆變器環(huán)節(jié)。建議關注德業(yè)股份、艾羅能源、固德威、錦浪科技、陽光電源、上能電氣、禾邁股份、昱能科技等。(3)龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯的輔材環(huán)節(jié)。建議關注福斯特、福萊特、信義光能、中信博、意華股份、聚和材料、帝科股份等。

民生證券投資建議:1) 推薦成本領先,具備低電耗優(yōu)勢的顆粒硅與一線西門子法企業(yè),推薦協(xié)鑫科技、通威股份、大全能源,關注新特能源。關注同樣有望受益于供給側能耗管控的玻璃企業(yè)福萊特、信義光能等。2) 組件價格有望重回上行區(qū)間,頭部電池組件企業(yè)盈利或?qū)⒙氏刃迯停扑]鈞達股份、阿特斯、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能、天合光能、通威股份、愛旭股份等,關注TCL中環(huán)、雙良節(jié)能、弘元綠能、仕凈科技等。3) 輔材、設備有望受益于電池技術的進步與迭代,建議關注帝爾激光、拉普拉斯、聚和材料、帝科股份、福斯特等。

本文內(nèi)容精選自以下研報:

中原證券《光伏行業(yè)2024年中報總結:業(yè)績低谷,尚待出清》

華創(chuàng)證券《光伏行業(yè)周報:光伏協(xié)會呼吁初顯成效,組件價格有望迎來修復》

民生證券《光伏行業(yè)點評:組件價格上漲+硅料供給端改善,光伏反轉時點將至》

中信證券《光伏:行業(yè)協(xié)會發(fā)出防內(nèi)卷倡議,多重利好有望提振光伏行業(yè)低位投資價值》

國金證券《國金證券電力設備與新能源行業(yè)周報:光伏景氣筑底與出清提速明確,風電正式開啟景氣右側行情》

校對:王錦程

責任編輯: 楊國強
聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內(nèi)容僅供參考,不構成實質(zhì)性投資建議,據(jù)此操作風險自擔
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