證券時報網(wǎng)
吳永芳
2024-11-01 13:48
“最近天天圍著股票回購增持再貸款轉(zhuǎn)，忙得熱火朝天。”某頭部券商分公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)分管領(lǐng)導告訴記者。
自從股票回購增持再貸款政策推出，尤其是10月18日細則公布以來，像該分管領(lǐng)導一樣忙碌的券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)條線相關(guān)人員大有人在。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，不論大中小券商，目前均在為爭搶股票回購增持再貸款客戶而四處拜訪上市公司。規(guī)范發(fā)展、具有再貸款資格的上市公司成為了“香餑餑”，有些上市公司足不出戶即迎來多家券商拜訪。
實際上，股票回購增持再貸款業(yè)務(wù)能為券商帶來的直接創(chuàng)收貢獻頗為有限。券商看重的不是再貸款業(yè)務(wù)本身，而是背后的“生意經(jīng)”。
用某券商資深人士的話來說，“股票回購增持再貸款是全新業(yè)務(wù)，對于券商而言，這是一個加強和上市公司互動的重要手段。拿下再貸款業(yè)務(wù)本身不必賺錢，通過該業(yè)務(wù)建立起與上市公司的深入聯(lián)系，后續(xù)包括質(zhì)押、股權(quán)激勵、高凈值客戶等一系列衍生業(yè)務(wù)機會將有望到來。”
目前，已有包括中信證券、中信建投、華泰證券、國泰君安、海通證券、申萬宏源、東方財富等在內(nèi)的諸多券商發(fā)布股票回購增持再貸款業(yè)務(wù)指引。
圖片來源：本報記者 梁遠浩 攝
搶灘
對于諸多券商、銀行、上市公司而言，近期共同的忙碌點是股票回購增持再貸款。
股票回購增持再貸款于9月24日首次釋放創(chuàng)設(shè)信號，10月18日出臺細則。首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，貸款利率原則上不超過2.25%，這一全新業(yè)務(wù)，無論對于機構(gòu)還是上市公司均頗具吸引力。
“根據(jù)摸排，我們省內(nèi)上市公司中大約有20%已經(jīng)具有股票回購增持再貸款意向，有的已經(jīng)披露再貸款計劃，更多的停留在選券商、選銀行階段。”某券商資深人士告訴記者。
根據(jù)該人士介紹，存在再貸款計劃的上市公司，成了“香餑餑”。
由于再貸款業(yè)務(wù)需要開立專用證券賬戶，并且該專用證券賬戶只允許開立一個資金賬戶，且需選擇貸款機構(gòu)為第三方存管銀行，因此，哪家上市公司存在再貸款意向，券商便爭相拜訪。從介紹更多的再貸款銀行，到開設(shè)再貸款賬戶后的系列配套服務(wù)，券商花招盡出，以期搶先一步拿下客戶。
比如“券業(yè)一哥”中信證券即特別推出回購增持綜合金融服務(wù)，其方案提到將為客戶提供綜合金融解決方案。一方面，針對上市公司回購后提供股權(quán)激勵等一攬子綜合后續(xù)方案、針對股東增持后提供豐富的股份管理服務(wù)方案。另一方面，為企業(yè)在市值管理、財富管理、產(chǎn)業(yè)并購投資、再融資等方面提供全生命周期的綜合性金融服務(wù)方案。
后者顯然與股票回購增持再貸款并無直接關(guān)聯(lián)。但這些業(yè)務(wù)，恰是券商熱衷于再貸款業(yè)務(wù)的關(guān)鍵所在。
根據(jù)券商資深人士介紹，對于證券公司而言，股票回購增持再貸款業(yè)務(wù)的核心在于開設(shè)專用證券賬戶，屬于經(jīng)紀業(yè)務(wù)范疇。在當前僅萬1乃至萬0.85的傭金之下，再貸款業(yè)務(wù)本身對于券商的收益貢獻十分微薄。
券商之所以熱衷于再貸款業(yè)務(wù)，并非旨在借助再貸款業(yè)務(wù)本身增加創(chuàng)收，而是看重其鏈接的上市公司資源。如果能夠借助再貸款業(yè)務(wù)與一家上市公司建立起良好互動，后續(xù)有望收獲諸多賺錢的業(yè)務(wù)機會。
“專用證券賬戶只能開設(shè)一個資金賬戶，誰拿下賬戶誰就擁有后續(xù)業(yè)務(wù)機會。”受訪人士表示。
機會具體在哪里？比如大股東增持，后續(xù)可能涉及股權(quán)質(zhì)押；回購股份用于股權(quán)激勵，一方面，券商可以為其提供股權(quán)激勵方案；另一方面，其高管人員、業(yè)務(wù)骨干很可能轉(zhuǎn)變?yōu)楦邇糁悼蛻簟τ谌潭裕旧韯?chuàng)收能力有限的股票回購增持再貸款業(yè)務(wù)，能夠帶來的衍生業(yè)務(wù)機會卻不可小覷。
“銀行也是這樣。年利率1.75%，貸款利率原則上不超過2.25%，如果將人工成本等計算在內(nèi)，基本沒有盈利空間。銀行看重的，是以再貸款業(yè)務(wù)為抓手鏈接上市公司，繼而為后續(xù)拓展更多業(yè)務(wù)機會。”受訪人士分析道。
先行
“9月24日首次官宣創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款后，即有多家上市公司向我們咨詢再貸款情況。10月18日再貸款細則發(fā)布后，企業(yè)的積極性更高了。”某券商資深人士告訴記者。
截至10月30日，滬深交易所已有40余家上市公司披露股票回購增持再貸款計劃。其中，僅滬深交易所披露的相關(guān)公司即達到30家，涉及公告32份，包括主板公司24家26份，科創(chuàng)板公司6家6份。
從再貸款類型來看，回購數(shù)量更多，但增持規(guī)模更大。32份再貸款公告中，回購公告20份，貸款總額34.62億元；增持公告僅12份，涉及的貸款總額則高達48.90億元。
哪些企業(yè)對于再貸款業(yè)務(wù)更感興趣？
記者多方采訪了解到，貸款利率原則上不超過2.25%，意味著上市公司股息率只要高于2.25%，上市公司和主要股東再貸款進行股票增持回購即有利可圖。因此，著手再貸款的上市公司，股息率一般都在2.25%以上。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以2023年度分紅統(tǒng)計，A股股息率超過2.25%的上市公司數(shù)量合計達到1106家，在全市場占比20.62%。
根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2024年9月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約為3.63%，2.25%的再貸款利率對上市公司而言頗為優(yōu)惠。
其次，持股比例偏低的大股東，尤其是持股比例僅有百分之十幾者，增持興趣更為濃厚。此類大股東希望通過再貸款提高控股權(quán)。按照規(guī)定，持股比例在5%以上的股東即可申請再貸款進行增持，而目前非大股東進行再貸款增持的案例相對少見。
再者，本身擁有股權(quán)激勵計劃的上市公司回購意愿相對更強，其中一些公司提前實施股權(quán)激勵計劃，以更好借助再貸款業(yè)務(wù)降低成本。
與此同時，股價處于低位，對未來股價提升信心較強，或者希望進行市值管理的上市公司，同樣對再貸款頗有興趣。但此類公司比較看重再貸款資金到位時間，如果到位過慢，后續(xù)股價提升后，再貸款回購的性價比則會降低。
此外，面臨可轉(zhuǎn)債行權(quán)的上市公司，再貸款回購的積極性也相對較高，但此類公司數(shù)量較少。
值得注意的是，雖然券商、銀行在爭搶股票回購增持再貸款公司，但對于上市公司資質(zhì)的要求相對嚴格。
記者了解到，存在四類問題的企業(yè)申請股票回購增持再貸款容易被一票否決。
這四類問題包括：暫停上市或終止上市、風險警示股票或退市整理股票；上市公司或其股東近半年被證監(jiān)會調(diào)查，或者面臨行政刑事處罰等；上市公司或其股東信用記錄異常或涉及限制融資；近兩期審計報告中任意一期被出具非標審計意見。
此外，具備四大特征之一的企業(yè)，股票回購增持再貸款申請將被從嚴審核，此類企業(yè)并非沒有獲批可能，但難度相對更大。
四大特征包括：上市公司及其股東股份對外質(zhì)押比例過高；受減持新規(guī)影響減持受限；虧損企業(yè)；資金盤子小。
哪些上市公司股票回購增持再貸款受青睞？
根據(jù)中國建設(shè)銀行深圳市分行科技金融創(chuàng)新中心總經(jīng)理張軍介紹，市值穩(wěn)定，股票二級市場交易活躍、流動性較好，納入滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)的股票將被優(yōu)先介入。
同時，在客戶準入方面，需要符合國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略導向，經(jīng)營穩(wěn)健，信用資質(zhì)良好，具備長期可持續(xù)經(jīng)營能力及還款能力，在所屬行業(yè)或區(qū)域內(nèi)具有明顯的競爭優(yōu)勢或良好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
