是真的“熄火”,還是抄底機(jī)會?
下半年來,A股市場陷入持續(xù)調(diào)整,上證指數(shù)從3000點(diǎn)附近震蕩下跌,陸續(xù)跌穿2900點(diǎn)、2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,目前已逼近2700點(diǎn)。同時,市場成交額持續(xù)低迷,月內(nèi)平均成交額不足5600億元,較上月環(huán)比減少414億元。
市場萎靡之下,曾被視為業(yè)績密碼的人工智能和紅利板塊也悉數(shù)下挫。而通信ETF、人工智能ETF、紅利ETF等相關(guān)賽道產(chǎn)品下半年跌幅超10%,部分產(chǎn)品不僅大幅抹去此前的累計(jì)漲幅,甚至由盈轉(zhuǎn)虧。同時月初以來有超過10億元資金撤離這兩大賽道。
在業(yè)內(nèi)人士看來,這兩大賽道仍存在較大的吸引力。有投研人士受訪稱,AI賽道并不是一兩年的行情,而是長期性機(jī)會。紅利方面,高股息資產(chǎn)需等待跌出來的空間,縮圈配置具有業(yè)績穩(wěn)定性的核心品種。
兩大業(yè)績密碼“失靈”
數(shù)據(jù)顯示,9月12日,上證指數(shù)沖高回落,收盤2717.12點(diǎn),年內(nèi)跌幅已經(jīng)擴(kuò)至8.67%。隨著市場陷入調(diào)整,市場成交額也未見明顯起色,9月12日,股票交易成交金額為5193.24億元,較前一交易日增加近162億元,但相較于月初7083億元的仍明顯下滑。
曾被視為業(yè)績密碼的人工智能和紅利板塊,也無法獨(dú)善其身。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月12日,人工智能指數(shù)(884201)和紅利指數(shù)(000015)下半年以來分別下跌6.89%、12.56%。
相關(guān)賽道的產(chǎn)品業(yè)績也備受影響。若人工智能方向以云計(jì)算、人工智能、通信為關(guān)鍵詞,紅利方向則以股息、紅利作為關(guān)鍵詞。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月12日,已有數(shù)據(jù)的49只ETF產(chǎn)品自7月以來業(yè)績“全員下跌”,平均跌幅超過10%。
經(jīng)過這輪回調(diào),已有部分產(chǎn)品大幅回吐年內(nèi)漲幅,甚至由盈轉(zhuǎn)虧。如國泰中證全指通信設(shè)備ETF、華夏中證5G通信主題ETF、銀華中證5G通信主題ETF區(qū)間下跌超過14%,而在今年上半年上述產(chǎn)品年內(nèi)上漲在10%至14%之間。
此外,易方達(dá)中證紅利、ETF博時中證紅利ETF、匯添富中證紅利ETF等產(chǎn)品也是類似情形。數(shù)據(jù)顯示,這三只產(chǎn)品上半年的漲幅均超過10%,而截至9月12日的年內(nèi)業(yè)績已為負(fù),跌幅不到1%。
主動權(quán)益類基金(包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金;僅計(jì)算初始基金,下同)也存在類似情況。今年上半年,業(yè)績居前的主動權(quán)益類產(chǎn)品,大多重倉在人工智能板塊或高股息策略。
例如,半年度排名第1和第2位的宏利景氣領(lǐng)航兩年持有、宏利景氣智選18個月持有A,重倉股均有AI算力端標(biāo)的工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、新易盛、中際旭創(chuàng)。而排名第3的永贏股息優(yōu)選A主打高股息策略,主要布局了華電國際、中國核電和浙能電力等品種。
這些上半年業(yè)績領(lǐng)先的產(chǎn)品,如今表現(xiàn)如何?Wind數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,共有30只主動權(quán)益類基金獲得超過20%的區(qū)間回報(bào)。但從下半年的業(yè)績表現(xiàn)來看,這些產(chǎn)品均出現(xiàn)回撤,平均跌幅13.52%。
其中宏利景氣領(lǐng)航兩年持有、宏利景氣智選18個月持有A,7月初至9月11日之間下跌超過19%,年初至今的區(qū)間回報(bào)縮至7%至8%之間;而永贏股息優(yōu)選A的區(qū)間回撤則超過9%,年內(nèi)累計(jì)回報(bào)為26.9%。
從資金動態(tài)看,已有部分資金選擇撤離這些產(chǎn)品。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),9月1日至11日,共計(jì)有10.07億元資金凈流出上述ETF產(chǎn)品,其中10日和11日分別2.1億元、1.88億元資金離場。
賽道仍有吸引力
“下半年的市場表現(xiàn)不如預(yù)期,主要是由于政策效果緩慢,導(dǎo)致市場缺乏明確的預(yù)期。當(dāng)前市場已經(jīng)經(jīng)歷了較長時間的下跌,市場情緒已經(jīng)變得極度悲觀。”一位權(quán)益基金經(jīng)理對第一財(cái)經(jīng)表示,從經(jīng)濟(jì)政策的角度來看,確實(shí)觀察到了一些積極的跡象,但市場目前非常脆弱,需要看到更加明確的信號才能恢復(fù)信心。
“目前,高位股的殺跌仍在延續(xù),對于短線情緒形成壓制。整體而言,當(dāng)前市場仍未擺脫偏弱整理格局,熱點(diǎn)間同樣維持快速輪動格局。”滬上一位基金投研人士則認(rèn)為,在跌當(dāng)前多漲少的市場環(huán)境下,靜待短期風(fēng)險的充分釋放后再擇機(jī)進(jìn)場更為穩(wěn)妥。
那么,在經(jīng)歷過這輪下調(diào)后,人工智能和紅利賽道這兩大“香餑餑”走勢還能延續(xù)嗎?總體來看,這兩大賽道仍吸引了不少配置目光。
“無論是全球市場、還是中國市場,我們對整個生成式AI接下來的發(fā)展還是比較樂觀,或者說比較充滿信心的。”野村中國科技及電訊行業(yè)分析師段冰說。
段冰認(rèn)為,全球AI產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計(jì)會有一個持續(xù)多年的發(fā)展機(jī)會,無論是從軟件應(yīng)用到硬件、還是到基礎(chǔ)設(shè)施等這些方面,由生成式AI、還有大語言模型帶來的科技變革,會帶來非常多且長久的投資機(jī)會。
談及AI的產(chǎn)業(yè)投資是否有泡沫的成分,段冰對第一財(cái)經(jīng)稱:“是有一定泡沫的成分,但并不是全面的泡沫,或者像2000年互聯(lián)網(wǎng)熱潮的這種泡沫形式。這種局部的或者一定的泡沫其實(shí)是好事,是一種良性的泡沫。各行各業(yè)的發(fā)展都會經(jīng)歷一個周期性的發(fā)展歷程,尤其是科技行業(yè)。”
他解釋,OpenAI推出Chat GPT,可以說是橫空出世,一下子吸引了全世界的目光,不管是一級市場還是二級市場的投資,投資興起得非常快,但在應(yīng)用、包括商業(yè)化、貨幣化等方面的進(jìn)展并沒有那么快,所以中間會出現(xiàn)一些泡沫。
金鷹基金權(quán)益投研總監(jiān)韓廣哲也同樣看好人工智能方向。他告訴第一財(cái)經(jīng),A股受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化、外圍市場與政策預(yù)期的影響較大,結(jié)構(gòu)性機(jī)會或常有,但可能會忽略長期性機(jī)會。外部環(huán)境錯綜復(fù)雜,新一輪科技創(chuàng)新、全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢已成共識,大國間科技反復(fù)角力。
他分析稱,接下來會關(guān)注最受益于全球AI科技發(fā)展的環(huán)節(jié),例如光模塊、服務(wù)器等領(lǐng)先企業(yè),保持對貿(mào)易沖突、關(guān)稅與技術(shù)制裁等方面的關(guān)注。此外,還會尋找估值具備保護(hù)、經(jīng)營管理有長期alpha能力的公司,以及港股互聯(lián)網(wǎng)、公用事業(yè)與科技板塊等龍頭公司。
另一方面,前述權(quán)益基金經(jīng)理還認(rèn)為,在看到有力的政策舉措之前,市場回調(diào)布局低風(fēng)險特征的穩(wěn)健紅利股以及政策產(chǎn)業(yè)催化密集的低估成長板塊是較優(yōu)選擇。“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求仍待改善,后續(xù)逆周期政策加碼的力度是市場反彈空間的關(guān)鍵因素。”他說。
在基金二季報(bào)中,紅利賽道已引發(fā)分歧。擁護(hù)者認(rèn)為,紅利投資并不是單純的股息率高低,而在于其商業(yè)模式的穩(wěn)定性和對資本消耗的成熟階段性。而“降溫”者則表示,當(dāng)前對高股息公司的追逐似乎已有一些趨勢意味,紅利類資產(chǎn)內(nèi)部也開始出現(xiàn)相當(dāng)?shù)姆只约安▌勇实姆糯螅@通常也是一波行情進(jìn)入中后期的信號。