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◎聶林浩

“債牛”行情下，9月以來(lái)債券基金普遍取得正收益，一些產(chǎn)品的凈值創(chuàng)下歷史新高。賺錢(qián)效應(yīng)吸引大量資金涌入，多只新發(fā)債券基金因被“暴買(mǎi)”而不得不提前結(jié)募，存量債券基金也紛紛開(kāi)啟限購(gòu)。

8月，由于理財(cái)預(yù)防式贖回，債券基金大量賣(mài)出信用債，債市遭遇大幅調(diào)整。進(jìn)入9月，30年期國(guó)債、10年期國(guó)債收益率不斷下探，不少純債型基金凈值大漲。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，9月以來(lái)98.69%的存量純債型基金取得正收益，平均收益為0.23%。其中，超300只基金的凈值漲幅超0.4%，部分債基凈值創(chuàng)下歷史新高，其中華泰保興安悅債券、興華安裕利率債等4只純債型基金9月以來(lái)的凈值大漲超1%。

收益較好的債基中，多數(shù)重倉(cāng)了對(duì)利率變動(dòng)更敏感的長(zhǎng)久期債券，在近期債市收益率下行的情況下收獲了更高回報(bào)。以收益排位第一的華泰保興安悅債券為例，截至二季度末，其前五大重倉(cāng)債券中，第一名為剩余期限7年多的政金債，其余4只均為剩余期限近30年的國(guó)債。

“債牛”行情下，資金涌入債基。9月以來(lái)，多只新發(fā)債基出現(xiàn)提前結(jié)募現(xiàn)象，甚至進(jìn)行比例配售。9月10日，永贏基金公告稱(chēng)，旗下永贏匯享債券型基金因有效申請(qǐng)金額已超過(guò)募集上限，已于9月6日結(jié)束募集，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司對(duì)9月6日有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)采用“末日比例確認(rèn)”的原則予以部分確認(rèn)，最終確認(rèn)比例為50.42%。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，9月以來(lái)共成立了12只債券基金，東興興誠(chéng)利率債、國(guó)投瑞銀啟晨利率債債券、金元順安泓澤債券等9只債券基金提前結(jié)束募集。

存量債券基金也獲得投資者的踴躍申購(gòu)，基金公司密集發(fā)布限購(gòu)公告。9月12日，就有中信保誠(chéng)基金、匯添富基金、華安基金、中航基金等多家基金公司公布旗下部分債基的限購(gòu)公告。

展望后市，機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度。財(cái)通基金固收研究部負(fù)責(zé)人周岳表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品仍面臨季節(jié)性贖回壓力，9月理財(cái)存續(xù)規(guī)模或有所下滑，市場(chǎng)的增量資金相對(duì)受限，負(fù)債端一定程度上約束了資產(chǎn)端的變化，預(yù)計(jì)對(duì)中短端品種的配債力量或有影響。

“關(guān)于債市，可關(guān)注幾個(gè)方面：一是資金價(jià)格回落；二是固收類(lèi)產(chǎn)品止盈贖回企穩(wěn)；三是債券收益率達(dá)到保險(xiǎn)等配置型機(jī)構(gòu)要求的水平。債券收益率快速下行階段短期或放緩，后續(xù)須在波動(dòng)中把握交易性機(jī)會(huì)。”周岳說(shuō)。

民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴認(rèn)為，預(yù)計(jì)債市中長(zhǎng)期趨勢(shì)并無(wú)太大變化。但在央行態(tài)度和政策動(dòng)向的邊際變化下，債市短期內(nèi)仍有調(diào)整壓力，對(duì)長(zhǎng)端利率或形成擾動(dòng)。展望后市，資金面壓力、理財(cái)贖回風(fēng)險(xiǎn)等因素或加大債市不確定性，債市顛簸行情或?qū)⒀永m(xù)。