數(shù)據(jù)寶
陳見南
2024-09-24 19:55
全球掀起“降息潮”。
在美聯(lián)儲罕見降息50個基點后，全球多地掀起了一輪“降息潮”。9月19日，中國香港金管局、科威特央行、巴林央行、阿聯(lián)酋央行、卡塔爾央行等集體宣布降息。而在美聯(lián)儲之前，已經(jīng)有多家央行選擇“搶跑”降息，其中，加拿大央行已連降三次。
值得注意的是，在“降息潮”下，日本央行成為最特別的存在，也或許是全球金融市場不確定的風險點。目前市場正高度關注日本央行明天（9月20日）的利率決議及日本央行行長植田和男的最新發(fā)聲。市場普遍預計，日本央行將維持關鍵的隔夜拆款利率在0.25%不變，但12月的會議可能會再度加息，或?qū)θ蚴袌鰩硪欢ǖ挠绊憽?/p>
國內(nèi)的貨幣政策走向也是市場關注的焦點。多家機構認為，我國貨幣政策基調(diào)獲得了難得的調(diào)整時間窗口，具備了推動新一輪降準、降息的空間。
降息潮涌
9月19日早間，中國香港金管局宣布，將基準利率下調(diào)50個基點至5.25%。
需要指出的是，中國香港實施聯(lián)系匯率制度，本次跟隨美聯(lián)儲降息并不意外。根據(jù)官網(wǎng)，在聯(lián)系匯率制度下，港元匯率保持穩(wěn)定在7.75—7.85港元兌1美元的區(qū)間內(nèi)。
除中國香港金管局以外，多家央行機構也紛紛宣布降息，具體來看：
科威特央行宣布降息25個基點，至4%；
巴林央行下調(diào)隔夜存款利率50個基點，至5.50%；
阿聯(lián)酋央行下調(diào)隔夜存款利率50個基點，至4.90%；
卡塔爾央行更為激進，下調(diào)存款利率55個基點至5.2%，下調(diào)回購利率55個基點至5.45%，下調(diào)貸款利率55個基點至5.70%。
其實，在美聯(lián)儲降息之前，已經(jīng)有多家央行選擇“搶跑”降息：
9月18日，印度尼西亞央行決定把基準利率下調(diào)25個基點至6%，同時，把存款利率下調(diào)至5.25%，貸款利率下調(diào)至6.75%；
9月12日，歐洲央行宣布年內(nèi)第二次降息，將存款機制利率下調(diào)25個基點，主要再融資利率和邊際借貸利率均下調(diào)60個基點，三大利率分別降至3.50%、3.65%、3.90%；
9月4日，加拿大央行下調(diào)關鍵利率25個基點至4.25%，為今年連續(xù)第三次降息；今年7月、6月，加拿大央行連續(xù)兩次降息，將基準利率下調(diào)至4.5%；10月份再降息25個基點幾乎鐵板釘釘；
8月15日，菲律賓央行宣布降息25個基點；
8月14日，新西蘭聯(lián)儲意外宣布降息25個基點，將基準利率從5.5%降至5.25%；
7月31日，英國央行宣布降息25個基點，將基準利率從5.25%下調(diào)至5%，為2020年3月以來首次降息；
今年6月，歐洲央行將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率均下調(diào)25個基點，這是該行自2019年以來的首次降息；
今年5月，瑞典央行宣布降息25個基點，這是該央行8年來的首次降息。
今年3月，瑞士央行打響了2024年全球降息之年的“第一槍”，瑞士也成為了第一個宣布降息的歐美發(fā)達國家；6月，該央行再度將借貸成本降至1.25%。
日本央行的抉擇
在全球掀起“降息潮”的背景下，日本央行成為最特別的存在，也是全球金融市場不確定的風險點。
今年7月底，日本央行意外宣布加息，決定將0—0.1%的政策利率調(diào)整至0.25%。這一加息決定一度導致全球市場暴跌。
從資本市場的反饋來看，美聯(lián)儲的降息似乎已經(jīng)被充分定價。目前市場正高度關注日本央行9月20日的利率決議及日本央行行長植田和男的最新發(fā)聲，或?qū)θ蚴袌鰩硪欢ǖ挠绊憽?/p>
目前市場普遍預計，日本央行將維持關鍵的隔夜拆款利率在0.25%不變，但12月的會議可能會再度加息。
分析人士稱，基于日本央行政策對日元套利交易的潛在影響，日本央行的貨幣政策前景已變得與美聯(lián)儲同樣關鍵。而日本央行官員近期連續(xù)表態(tài)所暗示的，以及目前市場普遍的預期均是——日本央行將繼續(xù)加息。
在接受日本經(jīng)濟研究中心調(diào)查的36位經(jīng)濟學家中，有19位預計日本央行將在12月再次加息。在12月18日—19日日本央行會議召開之前，該行將關注主要指標，以判斷經(jīng)濟是否步入正軌，包括日本央行9月和12月的短觀調(diào)查、三季度的GDP數(shù)據(jù)以及當季的企業(yè)盈利情況。
另外，接受路透社調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟學家預計日本央行今年將再次加息，其中超過四分之三的人押注下一次加息的時間將在12月。
三井住友DS資產(chǎn)管理公司策略師Masahiro Ichikawa表示，如果植田和男在9月20日利率決議后的新聞發(fā)布會上說，經(jīng)濟和物價都在正常軌道上，但央行需要密切關注市場，這可能是今年12月或明年1月加息的信號。
華泰證券分析師易峘認為，日本央行議息會議同樣值得關注，隨著美日貨幣政策剪刀差持續(xù)收窄且日本國內(nèi)內(nèi)生增長動能修復，工資增長超預期，這意味著日元中長期有進一步升值的動力，也可能為人民幣帶來升值預期的“溢出效應”。
國內(nèi)政策空間打開？
美聯(lián)儲大幅降息“開局”，或?qū)⑹怪忻览钍照６嗉覚C構認為，我國貨幣政策基調(diào)獲得了難得的調(diào)整時間窗口，具備了推動新一輪降準、降息的空間。
中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平預計，本輪美聯(lián)儲降息周期持續(xù)時間或長達14—16個月。在此背景下，連平認為，我國貨幣政策基調(diào)獲得了難得的調(diào)整時間窗口，具備了推動新一輪降準、降息的空間。
連平表示，從國內(nèi)環(huán)境看，宏觀經(jīng)濟和金融指標較為疲弱，亟需貨幣政策進一步發(fā)力支持。盡快對貨幣政策基調(diào)作出合理調(diào)整，將有助于提振市場信心，改變當前市場預期普遍偏弱的狀況。從政策協(xié)同的角度看，為增強逆周期調(diào)節(jié)效果，此時貨幣政策基調(diào)就很有必要作出相應調(diào)整，由“穩(wěn)健”調(diào)整為實質(zhì)性的“適度寬松”。
9月19日，中金公司研究部研究員劉剛表示，如果國內(nèi)寬松力度強于美聯(lián)儲，將給市場帶來更大提振；如果幅度有限，也是當前現(xiàn)實約束下更可能的情形，那么美聯(lián)儲降息對中國市場的影響可能就是邊際和局部的。
對于9月政策寬松的預期，市場預期降準的呼聲日益集中。包括浙商證券、國金證券、財信證券等機構都發(fā)布觀點認為，中國央行降準或在近期。
華金證券分析師秦泰認為，貨幣政策轉向支持性中性立場已是勢在必行之舉，以需定供、量足價穩(wěn)是當前較為合理的貨幣政策預期，維持9月降準50bp的預測。
校對：廖勝超???
