中國證券報
吳玉華
2024-09-23 12:29
近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布上半年基金銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強榜單，代銷格局發(fā)生變化。
記者注意到，基金代銷數(shù)據(jù)的披露頻次首次由季度變?yōu)榘肽甓取Ｍ瑫r，在統(tǒng)計口徑上將“股票+混合公募基金保有規(guī)模”調(diào)整為“權(quán)益類基金保有規(guī)模”，并新增“股票指數(shù)基金保有規(guī)模”這一分類。
上半年，螞蟻基金、招商銀行、天天基金依然穩(wěn)居非貨幣市場公募基金保有規(guī)模前三名。從權(quán)益基金保有規(guī)模來看，螞蟻基金憑借其在指數(shù)基金方面的優(yōu)勢，超越招商銀行，居于權(quán)益基金保有規(guī)模榜首。
此外，隨著ETF（交易型開放式指數(shù)基金）市場的快速發(fā)展，券商在指數(shù)基金代銷方面的優(yōu)勢進一步凸顯。上半年，機構(gòu)股票型指數(shù)基金保有量中，券商占比過半。
業(yè)內(nèi)人士指出，在當前環(huán)境下，基金代銷市場正在加速優(yōu)勝劣汰，行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，市場格局將會進一步分化。
三巨頭格局“微變”
從權(quán)益基金保有規(guī)模來看，螞蟻基金憑借其在指數(shù)基金方面的優(yōu)勢超越招商銀行，以6920億元的規(guī)模居于權(quán)益基金保有規(guī)模榜首。
招商銀行、天天基金分別以4678億元和3433億元居于保有規(guī)模第二、第三位。
盡管“三巨頭”在基金代銷領(lǐng)域保持了一定的市場地位，但上半年的業(yè)績表現(xiàn)各異，且整體上承壓。
恒生電子2024年半年報顯示，盡管報告期內(nèi)螞蟻基金營業(yè)收入實現(xiàn)了19.09%的同比增長，達到75.54億元，但凈利潤卻同比下滑68.24%，降至9427.4萬元。
招商銀行上半年代理基金收入也出現(xiàn)了25.35%的同比下滑，降至21.32億元，主要是受基金降費和權(quán)益類基金保有規(guī)模及銷量下降影響。不過，其代理非貨幣公募基金銷售額實現(xiàn)了89.39%的同比增長，達到了2890.28億元，主要是順應(yīng)客戶風險偏好變化，偏穩(wěn)健的債券基金銷量同比提升。
東方財富2024年半年報顯示，天天基金報告期內(nèi)營業(yè)收入14.17億元，同比下降29.64%；實現(xiàn)凈利潤0.64億元，同比增長23.08%。截至報告期末，天天基金累計基金銷售額10.86萬億元。
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，非貨幣市場基金保有規(guī)模方面，螞蟻基金、招商銀行、天天基金仍穩(wěn)居前三。
從2024年上半年非貨幣市場公募基金保有規(guī)模來看，螞蟻基金以13512億元的規(guī)模居于所有公募基金代銷機構(gòu)之首，較2023年末增長789億元。
招商銀行和天天基金分別以8620億元、5520億元的規(guī)模居于第二、第三位，分別較2023年末增長885億元、24億元。
總的來看，前100強基金銷售機構(gòu)非貨公募保有規(guī)模增長主要來自債基。
國金證券研報顯示，2024年上半年，前100強基金銷售機構(gòu)非貨公募保有規(guī)模8.9萬億元，較上年末增長4%。權(quán)益基金、債券基金此消彼長，權(quán)益基金保有規(guī)模為4.7萬億元，較上年末下滑6%，剔除權(quán)益的非貨基金（主要為債基）保有規(guī)模為4.1萬億元，較上年末增長17%，非貨公募保有規(guī)模的增長主要來自債基支撐。
券商渠道指基代銷優(yōu)勢突出
2024年上半年，基金代銷市場格局生變，其中新增的“股票型指數(shù)基金保有規(guī)模”尤為引人注目。
從股票型指數(shù)保有規(guī)模來看，上半年螞蟻基金以2647億元的規(guī)模居于首位。
華泰證券和中信證券上半年股票型指數(shù)保有規(guī)模分別為913億元、892億元，居于第二、第三名。
此外，招商證券和中國銀河證券在上半年股票型指數(shù)保有規(guī)模均超過400億元，居于榜單前列。
隨著ETF市場的快速發(fā)展，券商在指數(shù)基金代銷方面的優(yōu)勢進一步凸顯。
上半年，機構(gòu)股票型指數(shù)基金保有量中，券商占比過半。其中，保有量規(guī)模排名前20的機構(gòu)中，券商有13家；保有規(guī)模前十機構(gòu)中，券商占據(jù)7席。
國金證券研報指出，本次榜單首次披露股票型指數(shù)基金保有規(guī)模排名，體現(xiàn)被動投資對市場的重要性提升。前100強中股票型指數(shù)基金保有規(guī)模1.4萬億元，占權(quán)益基金保有規(guī)模比為29%。券商憑借賬戶、指數(shù)設(shè)計等方面獨特優(yōu)勢，是指數(shù)產(chǎn)品發(fā)行的主力渠道，在前100強中市場份額達57%。
但值得注意的是，券商非貨基金的市場份額較年初下降，逆轉(zhuǎn)了2023年一季度以來的上升趨勢。
中金公司研報指出，2024年二季度末，券商非貨基金的市占率為18.1%，較年初下降2.2ppt。以上現(xiàn)象源自券商客群風險偏好與權(quán)益基金產(chǎn)品的匹配度更高，以及券商在更接近二級市場交易的屬性下主動選擇被動產(chǎn)品作為權(quán)益投資中的相對低風偏產(chǎn)品推向客戶。而2024年上半年全市場規(guī)模增長最多的債券類基金并非券商的專長領(lǐng)域，2024年二季度末券商代銷債券及其他基金的市占率達10.5%，明顯低于權(quán)益類基金的市占率24.9%。
馬太效應(yīng)凸顯
權(quán)益基金保有規(guī)模方面，有10家機構(gòu)規(guī)模超千億元，4家機構(gòu)規(guī)模超過3000億元。
盡管行業(yè)頭部格局略有變化，但銀行依然是基金代銷的“主力軍”。權(quán)益基金保有規(guī)模前十機構(gòu)中，銀行均占據(jù)6席。
基金代銷機構(gòu)分化明顯，有超過40家代銷機構(gòu)權(quán)益基金保有規(guī)模不足100億元。
談及基金代銷的現(xiàn)狀，排排網(wǎng)財富理財師姚旭升指出，從目前市場格局來看，銀行渠道依然占比最高，但是保有規(guī)模開始被其他機構(gòu)蠶食。第三方銷售機構(gòu)的份額在逐步攀升，頭部效應(yīng)較為明顯。券商通過轉(zhuǎn)型財富管理，份額占比也在增長。基金直銷逐漸被各家公募重視。
姚旭升進一步表示，在當前環(huán)境下，基金代銷市場也正在加速優(yōu)勝劣汰。近年來，部分銀行選擇主動退出基金銷售業(yè)務(wù)。一些小型銷售機構(gòu)由于業(yè)務(wù)保有量低、盈利無法覆蓋經(jīng)營成本等原因，也相繼選擇退出市場。伴隨基金行業(yè)進一步發(fā)展，公募代銷業(yè)務(wù)對專業(yè)水平的要求日益提高，行業(yè)精英人才也在逐步向頭部機構(gòu)集中，市場格局將會進一步分化。
開源證券研報指出，受益于債基和ETF的高景氣度，產(chǎn)品線完善、綜合優(yōu)勢突出的頭部機構(gòu)行業(yè)地位保持領(lǐng)先，具有差異化優(yōu)勢的中小機構(gòu)實現(xiàn)規(guī)模高增，行業(yè)馬太效應(yīng)加劇。產(chǎn)品端費率改革已落地，ETF費率競爭持續(xù)加劇，渠道端費率規(guī)范預(yù)計于2024年底前完成，費率下降對大財富管理業(yè)務(wù)收入彈性帶來一定壓制，頭部機構(gòu)在費率競爭下或更能體現(xiàn)綜合優(yōu)勢。
