今年以來,境外固收產(chǎn)品及配置了境外資產(chǎn)的固收理財(cái)產(chǎn)品,發(fā)行提速。
券商中國記者查閱中國理財(cái)網(wǎng),截至9月21日,含有“美元”“環(huán)球”“ QDII”“境外”字樣的主題理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品,分別為 963只、648只、174只、1471只(注:上述數(shù)據(jù)未除重,可能出現(xiàn)一只產(chǎn)品的名字含兩個(gè)前述名詞的情況)。而據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì),年初至今含有“QDII”“海外”及“美元”等字樣的主題理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品700余只,遠(yuǎn)高于去年全年水平。其中固收策略的QDII理財(cái)產(chǎn)品,尤其受到投資者追逐。
在美聯(lián)儲(chǔ)50個(gè)基點(diǎn)降息落地以及降息預(yù)期持續(xù)升溫的眼下,未來美元理財(cái)產(chǎn)品的收益和新發(fā)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)走低是難以避免的。那么,美元理財(cái)產(chǎn)品,該拿什么穩(wěn)住收益?專業(yè)資管機(jī)構(gòu)和分析師給出的答案是,美債仍具有配置價(jià)值。
境外主題資產(chǎn)和產(chǎn)品均升溫
從產(chǎn)品端和資產(chǎn)端,今年以來境外主題明顯升溫。
從產(chǎn)品端,理財(cái)公司加大力度發(fā)行了配置美元資產(chǎn)、匯率、QDII基金等資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。
以美元理財(cái)產(chǎn)品為例,根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)披露的數(shù)據(jù),今年以來,截至9月21日,由理財(cái)公司發(fā)行的美元理財(cái)產(chǎn)品約有550只。
值得一提的是其業(yè)績表現(xiàn),呈現(xiàn)前期走高后期下降的趨勢。截至6月底,相關(guān)美元理財(cái)今年以來的平均年化收益率約4.72%。但到了9月末,相關(guān)產(chǎn)品的平均近1年年化收益率走低至2.5%,普遍低于其業(yè)績基準(zhǔn)。
從資產(chǎn)端,雖然代客境外理財(cái)投資QDII等資產(chǎn)規(guī)模占比還很小,但是在穩(wěn)步上升的。記者查閱中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至今年6月末,代客境外理財(cái)投資QDII占比0.9% ,前年末該數(shù)據(jù)為0.6%,去年末為0.8%。
普益標(biāo)準(zhǔn)指出,在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上,理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品中有以下幾個(gè)特點(diǎn)和趨勢:
首先是多元資產(chǎn)配置:越來越多的固收類產(chǎn)品開始引入結(jié)構(gòu)性票據(jù)、匯率衍生工具等海外資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖和收益增強(qiáng);
其次是增加彈性收益設(shè)計(jì):為應(yīng)對海外市場波動(dòng),部分新發(fā)固收產(chǎn)品開始融入彈性收益設(shè)計(jì),如將部分收益與全球宏觀經(jīng)濟(jì)或利率變化掛鉤;
再次是匯率風(fēng)險(xiǎn)對沖工具的廣泛應(yīng)用:為降低匯率風(fēng)險(xiǎn)對收益的負(fù)面影響,理財(cái)產(chǎn)品開始更廣泛地采用匯率對沖策略,如使用遠(yuǎn)期、掉期等工具。
降息下的美元理財(cái)或增配美債
以美元存款為主要投資標(biāo)的的美元理財(cái)產(chǎn)品,收益與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊密掛鉤。
2022年以來美聯(lián)儲(chǔ)的加息操作,將利率上行預(yù)期傳導(dǎo)到美元理財(cái)產(chǎn)品凈值。所以事實(shí)上美元理財(cái)高收益率、高發(fā)行量的“雙高”行情,已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間了。
近幾個(gè)月加息預(yù)期濃厚,所以事實(shí)上多家商業(yè)銀行在降息落地之間,就已經(jīng)提前下調(diào)美元存款利率。從目前市場上美元存款利率情況來看,過往5%以上利率難覓蹤影。同時(shí),多家理財(cái)公司也下調(diào)了相關(guān)新發(fā)美元理財(cái)產(chǎn)品的利率。
9月19日,美聯(lián)儲(chǔ)決定降低聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍至4.75%到5%,一下子減少了50個(gè)基點(diǎn),這也是自2020年來的首次降息。降息落地后,不少商業(yè)銀行對媒體表示,接下來還將繼續(xù)調(diào)降美元存款利率。
市場關(guān)注的是,如果降息傳導(dǎo)至美元理財(cái)產(chǎn)品的凈值已經(jīng)無法避免,那么這些產(chǎn)品將會(huì)如何做資產(chǎn)配置上的變更來穩(wěn)定收益?
貝萊德建信理財(cái)副總及首席固收投資官王登峰指出,以往美聯(lián)儲(chǔ)的降息幾乎是一步到位的,但這次不同,市場對降息已經(jīng)有了比較充分的預(yù)期,所以它是一個(gè)漸進(jìn)式的過程,是掛鉤全球經(jīng)濟(jì)一些主要數(shù)據(jù)指標(biāo)來調(diào)整的 。
貝萊德建信理財(cái)發(fā)行的貝遠(yuǎn)美元固定收益類理財(cái)產(chǎn)品系列,此前主要投資標(biāo)的以境內(nèi)外的美元存款為主。考慮到用戶對于穩(wěn)定性的訴求,王登峰告訴記者,貝萊德建信理財(cái)目前獲批的QDII額度總共有1.7億美元,后續(xù)還準(zhǔn)備持續(xù)發(fā)行QDII產(chǎn)品,后續(xù)儲(chǔ)備的產(chǎn)品會(huì)投資一些境外美元債券。
美元降息后,美元理財(cái)產(chǎn)品會(huì)加大對美債的配置力度的結(jié)論,同樣也得到了分析師的支持。
華寶證券分析指出,在美聯(lián)儲(chǔ)降息過程中,投資美債票息收益將持續(xù)走弱,美債價(jià)格上漲帶來資本利得收入持續(xù)為正,美元理財(cái)產(chǎn)品仍具有配置價(jià)值。但同時(shí)華寶證券也指出:未來美元理財(cái)產(chǎn)品的收益和新發(fā)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)或?qū)⒆叩停赡軙?huì)影響部分銀行或理財(cái)機(jī)構(gòu)的美元理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏。
校對:王朝全???