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上海的超級(jí)LP（有限合伙人）開始著手選GP（普通合伙人）了！

今年7月，上海正式發(fā)布集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能母基金以及未來產(chǎn)業(yè)基金，母基金總規(guī)模1000億元，成為一級(jí)市場的一劑興奮劑。

按照《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》以及《上海市人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)上海創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》的相關(guān)要求，加快布局產(chǎn)業(yè)鏈短板和關(guān)鍵核心領(lǐng)域，加大“投早投小”力度，支持原始創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化，著力提升上海市三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)整體能級(jí)和發(fā)展水平。

上海超級(jí)LP公布遴選細(xì)則

今日，上海國投先導(dǎo)私募基金管理有限公司（以下簡稱“上海國投先導(dǎo)公司”）公布了面向社會(huì)公開遴選上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金第一批基金管理機(jī)構(gòu)的細(xì)則。

具體而言，上海國投先導(dǎo)公司所管理的上海國投先導(dǎo)集成電路私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、上海國投先導(dǎo)生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和上海國投先導(dǎo)人工智能私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金”）擬投資的第一批子基金，包括：新發(fā)起設(shè)立的子基金和以增資入伙方式參股已設(shè)立的基金（簡稱：后續(xù)募集子基金）兩種形式。

從地域上來看，上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金擬投資的第一批子基金應(yīng)為設(shè)立在上海市內(nèi)的股權(quán)直投基金。從投資方向上來看，重點(diǎn)支持集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

且申報(bào)的管理機(jī)構(gòu)按照《上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金第一批基金管理機(jī)構(gòu)系統(tǒng)填報(bào)、申報(bào)材料編制及報(bào)送說明》要求填報(bào)系統(tǒng)及編制寄送相關(guān)材料。申報(bào)受理截止時(shí)間為2024年10月14日。本次遴選上海國投先導(dǎo)公司授權(quán)委托上海上咨建設(shè)工程咨詢有限公司作為唯一第三方申報(bào)代理機(jī)構(gòu)。

從出資比例來看，上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金對單只子基金的出資比例原則上不超過30%。對于發(fā)揮創(chuàng)新策源、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈等功能，對上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重大戰(zhàn)略意義，并于中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中基協(xié)”）或上海發(fā)展和改革委員會(huì)備案的創(chuàng)業(yè)投資基金，總規(guī)模原則上不超過5億元的，母基金出資比例最高不超過50%。

上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金的設(shè)立是上海扶持這些關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。母基金通過遴選優(yōu)秀的基金管理機(jī)構(gòu)，將資本精準(zhǔn)引導(dǎo)至最具潛力的創(chuàng)新項(xiàng)目和企業(yè)，發(fā)揮杠桿作用，促進(jìn)資本與產(chǎn)業(yè)的深度融合。

一級(jí)市場面臨募資難

不過，實(shí)際落地中仍有難處，尤其是非頭部機(jī)構(gòu)來說。有籌備參與該申請的某創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資負(fù)責(zé)人對記者表示，按照目前的原則他所在的機(jī)構(gòu)是符合上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金對產(chǎn)業(yè)的要求的，此前也籌備申請了很久，但是從公布的細(xì)則來看，要求市場化募資達(dá)到70%，現(xiàn)在一級(jí)市場的行情不是很好，能出資的主體有限，從中小投資機(jī)構(gòu)的角度來說，此前主要的LP為上市公司、家族辦公室和部分高凈值客戶。

“就算加上市區(qū)配套，基金比例可以出到50%，剩下的通過市場募集還是比去年要艱難很多，主要是現(xiàn)在投資人對于退出的前景不太看好，基本各個(gè)出口都被堵死了，不能實(shí)現(xiàn)資金的正向循環(huán)，沒有財(cái)富效應(yīng)就很難把這撥人的閑置資金返回到一級(jí)市場。加上投資股權(quán)又是一個(gè)長期的事情，需要至少三到五年的周期，所以最終還是放棄申請了。”上述負(fù)責(zé)人無奈的表示。

投中最新研究數(shù)據(jù)顯示，2024年8月，中國共有361家機(jī)構(gòu)參與設(shè)立基金，VC/PE市場新成立基金數(shù)量共計(jì)419只，同比下降47%。一級(jí)市場募資下滑的趨勢并沒有明顯緩解。

為了緩解一級(jí)市場所處的困境，今年6月份，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（簡稱“創(chuàng)投十七條”），針對“募投管退”全流程提出17條具體措施。9月18日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措，創(chuàng)業(yè)投資事關(guān)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士分析，近期政府對于創(chuàng)業(yè)投資的支持舉措一脈相承，且更具有針對性，特別是進(jìn)一步肯定了創(chuàng)業(yè)投資在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展方面的重要意義。而鼓勵(lì)長期資金入市、加大母基金出資等系列政策，也將持續(xù)改善行業(yè)面臨的問題。

校對：劉星瑩