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證券時報(bào)網(wǎng)訊，中金公司研報(bào)指出，今年5月以來紅利風(fēng)格一改過去的單邊上行，隨著板塊基本面預(yù)期分化及資金面影響，食品飲料、紡織服裝、家電等偏消費(fèi)領(lǐng)域的高股息股票率先走弱；7月起煤炭、油氣等資源板塊在中報(bào)預(yù)期等因素影響下也出現(xiàn)較大調(diào)整；公用事業(yè)、公路、銀行等部分板塊依然強(qiáng)勢，但8月下旬以來，這部分強(qiáng)勢紅利板塊也進(jìn)入補(bǔ)跌狀態(tài)。中證紅利全收益指數(shù)年初至今表現(xiàn)持平微跌，銀行、家電仍有絕對收益。

資金面上，存量博弈環(huán)境下資金偏好相對確定性回報(bào)，年初至今如險(xiǎn)資、指數(shù)ETF等增量資金偏利好紅利股票。但考慮紅利風(fēng)格近三年已有較多相對收益，個別傳統(tǒng)紅利公司的股息率較十年期國債收益率的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償已不足1%；存量資金博弈背景可能加劇資金獲利了結(jié)和“高切低”動力；當(dāng)前基本面階段性預(yù)期偏弱也帶來不同類別紅利股票業(yè)績和分紅預(yù)期的變化，在此背景下紅利板塊內(nèi)部分化短期可能仍在延續(xù)，分子端的確定性仍是超額收益的更關(guān)鍵因素。

校對：高源