證券時報網(wǎng)
陳澄
2024-09-26 17:26
機(jī)構(gòu)指出，伴隨傳統(tǒng)“金九銀十”鋼材消費旺季到來，行業(yè)供需格局有望進(jìn)一步改善，催化鋼價反彈，具備經(jīng)營韌性和競爭優(yōu)勢的制造業(yè)核心資產(chǎn)有望迎來盈利復(fù)蘇與價值重估。在底部周期具備較強(qiáng)盈利能力及穩(wěn)健高分紅的鋼鐵核心資產(chǎn)有望迎來估值修復(fù)。
核心邏輯
1.根據(jù)國家統(tǒng)計局等最新數(shù)據(jù)，截至2024年8月，鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，量價小幅下降。鋼材市場價格有所回調(diào)，中國鋼材綜合指數(shù)93.71，較上月均價下跌7.62，跌幅為7.52%。生產(chǎn)產(chǎn)量同比下降，8月國內(nèi)粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為7792萬、6814萬、11090萬噸，同比分別減少10.40%、減少8.80%、減少6.50%。8月國內(nèi)鋼材市場去庫，國內(nèi)鋼材社會庫存936萬噸，環(huán)比減少10.00%，同比減少2.70%。鋼鐵凈出口量環(huán)比上升，8月國內(nèi)鋼材凈出口量899萬噸，環(huán)比增加166萬噸。
2.節(jié)前下游補(bǔ)庫有望推動鋼材庫存繼續(xù)去化。下周臨近國慶假期，下游補(bǔ)庫需求或?qū)⑨尫拧９?yīng)端，建材和板材繼續(xù)分化，本周（9月18日—20日，下同）建材周環(huán)比增產(chǎn)7.97萬噸，板材減產(chǎn)0.73萬噸。庫存方面，本周社庫繼續(xù)降庫，但鋼廠庫存周環(huán)比增長6.8萬噸，廠庫雙雙去庫。整體看，本周只有3個工作日，鋼材需求表現(xiàn)平淡，下周臨近國慶假期，下游補(bǔ)庫需求或?qū)⑨尫牛摬纳鐣齑嬗型^續(xù)降庫，拉長周期看，工信部暫停鋼鐵產(chǎn)能置換，鋼鐵行業(yè)納入碳排放權(quán)交易市場，供應(yīng)端長期約束有望逐步顯現(xiàn)。
3.雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長”政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢有望維持平穩(wěn)。與此同時，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來存在估值修復(fù)的機(jī)會。
利好個股
銀河證券指出，工信部暫停鋼鐵產(chǎn)能置換，政策積極變化有望驅(qū)動市場預(yù)期改善，供應(yīng)端長期約束有望顯現(xiàn)，鋼材利潤或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)回升。在底部周期具備較強(qiáng)盈利能力及穩(wěn)健高分紅的鋼鐵核心資產(chǎn)有望迎來估值修復(fù)。建議關(guān)注：普鋼板塊和特鋼板塊相關(guān)龍頭公司等。
民生證券認(rèn)為，工信部暫停鋼鐵產(chǎn)能置換，鋼鐵行業(yè)納入碳排放權(quán)交易市場，供應(yīng)端長期約束有望逐步顯現(xiàn)。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：中信特鋼、甬金股份、翔樓新材；3）管材標(biāo)的：久立特材、武進(jìn)不銹、友發(fā)集團(tuán)。建議關(guān)注：高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
銀河證券《鋼鐵行業(yè)月報：鋼材凈出口量增，價格及需求有望上行》
民生證券《鋼鐵周報：節(jié)前下游補(bǔ)庫有望推動鋼材庫存繼續(xù)去化》
信達(dá)證券《鋼鐵行業(yè)周報：本周鋼價止跌回升，關(guān)注補(bǔ)庫預(yù)期下的供需結(jié)構(gòu)改善》
校對：王錦程
