欧美一级亚洲视频,久久观看午夜精品,九九re热国产精品视频,国产精品视频人人做人人

太盟投資范理維:退出難環(huán)境中,控股型投資呈現(xiàn)出相對優(yōu)勢
來源:21世紀經(jīng)濟報道21財經(jīng)APP2024-09-25 08:10

買下一家公司的控制權(quán),然后通過重組、整合、改善等方式提高公司價值,由此獲得可觀的回報——這是控股型投資的典型做法,也是私募股權(quán)投資領(lǐng)域的高階打法。在私募股權(quán)投資發(fā)展較為成熟的美國市場,黑石、凱雷、KKR、TPG等頂級PE機構(gòu)是控股型投資的主要參與方。

在中國市場,業(yè)內(nèi)對控股型投資的討論正在逐漸增多。“隨著當前中國經(jīng)濟的放緩,會出現(xiàn)很多并購整合的機會,控股型投資會變成非常重要的策略。我們注意到,一些基金管理人正在調(diào)整投資策略,從早期投資、成長期投資,轉(zhuǎn)型去做控股型投資。”近日,一位來自美元母基金的投資人對21世紀經(jīng)濟報道分析稱。

相對于做少數(shù)股權(quán)投資,做控股型投資在當前經(jīng)濟環(huán)境中體現(xiàn)出哪些優(yōu)勢?它對基金管理人的能力提出哪些新要求?

經(jīng)濟增速放緩,控股型投資機會涌現(xiàn)

“當前市場環(huán)境下,做控股型投資確實成為了一種新興趨勢。”近日,太盟投資集團(PAG)董事總經(jīng)理范理維在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時說。

他表示,這背后主要原因在于,由于經(jīng)濟增速變慢,企業(yè)的增長也隨之變慢,估值變得更為合理。同時,企業(yè)原來高速發(fā)展的時候,會不斷擴張建廠,資本投入也會加大。隨著企業(yè)增速放緩,擴張建廠的需求在降低。這樣一來,企業(yè)的現(xiàn)金流情況會變得更好,適合進行控股型投資。另外,市場上的債務融資工具也越來越成熟。

同時值得注意的是,今年以來,繼“投資難”“募資難”之后,本已老生常談的“退出難”話題,又在IPO的階段放緩,以及上一輪基金的密集退出周期迫近之下,被提升至關(guān)乎機構(gòu)生存的高度。

范理維認為,在退出難的行業(yè)背景下,控股型投資相對少數(shù)股權(quán)投資,體現(xiàn)出一定的優(yōu)勢。因為在做少數(shù)股權(quán)投資時,如果項目不是通過IPO退出,那么在退出過程中會面臨很多技術(shù)性難題。

比如,作為股東希望賣掉公司股份時,新買家需要對公司進行盡調(diào)。但由于只擁有少數(shù)股權(quán),話語權(quán)有限,公司可能不一定配合盡調(diào)的完成,在程序上會比較麻煩。同時,做少數(shù)股權(quán)投資時,可能會設(shè)置回購等保護性條款。在股權(quán)出售過程中,條款不一定能夠保留,這又為退出增加了難度。

控股型投資的好處在于,首先,由于擁有足夠的話語權(quán),在出售股權(quán)時,全公司會更加配合做盡調(diào)。在條款的繼承方面,技術(shù)性難度也有所降低,能夠更方便地把資產(chǎn)賣出去。

第二,目前企業(yè)IPO存在諸多的不確定性因素,做控股型投資過程中,對退出的掌控力會更強,能夠把決定權(quán)把握在自己手上。如果想要賣出資產(chǎn),可以在市場上通過招標等方式啟動,而不是一定要等到企業(yè)去上市。

“同時,在做控股型投資的過程中,控制了公司的現(xiàn)金流。如果在當前退出難的環(huán)境下,資產(chǎn)暫時賣不掉,也可以通過分紅來提升DPI,減緩投資壓力。”他說。

機構(gòu)資源整合及投后運營能力成關(guān)鍵

雖然說控股型投資是行業(yè)發(fā)展的方向,但今年中國市場整體的成交案例卻沒有那么多。范理維認為,其中主要原因在于,首先,因為控股型交易的交易難度較大,對投資人的要求肯定也會更高。

做少數(shù)股權(quán)投資時,投資機構(gòu)不太需要參與企業(yè)的具體經(jīng)營管理。但做控股型投資時,投資機構(gòu)對企業(yè)承擔的責任會更大,這就需要投資機構(gòu)有更強的資源整合能力及投后運營能力,但目前具備這些能力的機構(gòu)仍在少數(shù)。

第二,可以明顯感覺到市場中價格差的存在。優(yōu)質(zhì)企業(yè)不愿意以較低的估值出售,甚至有些企業(yè)還停留在成長型市場的估值體系中。對于買方來說,控股型投資是另外的一套估值體系,所以雙方存在價格差。

“做控股型投資有一定的門檻,我們專注于做控股型投資,經(jīng)驗相對來說會多一些,這也讓我們能夠更好地抓住機會。”范理維說。

據(jù)了解,太盟投資集團是一家專注于亞洲的私市股權(quán)投資公司,業(yè)務板塊包括私市股權(quán)、不動產(chǎn)及信貸與市場的投資。截至2024年3月31日,太盟投資集團的資產(chǎn)管理規(guī)模達到約550億美元。

太盟近期最廣為人知的一筆交易,是對萬達的投資。今年3月30日,太盟投資集團、中信資本、AresManagement旗下基金(Ares)、阿布扎比投資局(ADIA)旗下全資子公司PlatinumPeony和穆巴達拉投資公司,在大連正式簽署投資協(xié)議,聯(lián)合向大連新達盟商業(yè)管理有限公司投資約人民幣600億元,合計持股60%,大連萬達商管持股40%。

與此同時,太盟正加大在中國的業(yè)務布局。2024年2月,太盟宣布將太盟中國設(shè)立于蘇州,統(tǒng)籌發(fā)展公司在中國的各類資產(chǎn)管理業(yè)務,配合其在華業(yè)務運營。

責任編輯: 李志強
聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成實質(zhì)性投資建議,據(jù)此操作風險自擔
下載“證券時報”官方APP,或關(guān)注官方微信公眾號,即可隨時了解股市動態(tài),洞察政策信息,把握財富機會。
網(wǎng)友評論
登錄后可以發(fā)言
發(fā)送
網(wǎng)友評論僅供其表達個人看法,并不表明證券時報立場
暫無評論
為你推薦
時報熱榜
換一換
    熱點視頻
    換一換