在A股一路狂飆的同時(shí),港股在內(nèi)外積極因素共振下顯現(xiàn)出更大的彈性。
9月26日,恒生科技指數(shù)大漲超7%,恒生指數(shù)則漲超4%,嗶哩嗶哩、商湯、小鵬汽車等多只個(gè)股上漲超11%,京東健康、東方甄選、京東集團(tuán)漲超10%,騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)、京東集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司的股價(jià)均創(chuàng)下2024年以來的新高。
在市場普漲行情的帶動(dòng)下,多只港股基金迎來大漲,9月26日,恒生消費(fèi)ETF(513970)上漲超8%,港股互聯(lián)網(wǎng)ETF(513770)、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF(159688)、中概互聯(lián)ETF(513220)等眾多港股ETF上漲超7%。
部分重倉港股基金已反彈20%
拉長時(shí)間來看,自9月19日美聯(lián)儲(chǔ)降息以來,港股便開始了加速上行,其中恒生指數(shù)反彈了約13%,恒生科技指數(shù)的漲幅超19%,互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、消費(fèi)等明星板塊領(lǐng)漲。
眾多基金重倉的港股漲勢喜人,比如,嗶哩嗶哩在近一周上漲約31%,截至二季度末有46只基金持有,其中不乏翟相棟旗下的招商優(yōu)勢企業(yè)、胡宜斌旗下的華安景氣領(lǐng)航、王貴重和王鑫晨管理的嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)等多只明星產(chǎn)品;再比如,龍湖集團(tuán)在近一周上漲約48%,截至二季度末有嘉實(shí)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選、安信均衡成長18個(gè)月持有、招商匠心優(yōu)選等5只基金持有。
這帶動(dòng)港股基金水漲船高,近一周以來,恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF(159688)大漲約18%,港股非銀ETF(513750)、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF(513330)、港股互聯(lián)網(wǎng)ETF(513770)等20余只港股ETF上漲超15%。
一些重倉港股的主動(dòng)基金也在近期反彈迅猛,比如,東財(cái)品質(zhì)生活已經(jīng)在近一周反彈了超20%,從中報(bào)來看,該基金重倉了騰訊控股、青島啤酒、華潤啤酒、安踏教育等多只港股;此外,易方達(dá)商業(yè)模式、嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)、廣發(fā)滬港深新機(jī)遇等多只重倉港股的基金反彈了超15%,這些基金截至二季度末的港股倉位分別為34.33%、89.89%、75.82%。
內(nèi)外積極因素共振帶來更大彈性
從近期市場表現(xiàn)來看,相比A股,港股在內(nèi)外積極因素共振下,展現(xiàn)出更大的彈性。
恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程認(rèn)為,港股的彈性主要來源于三方面原因:
一是港股對(duì)海外流動(dòng)性的改善更加敏感。美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息,正式開啟降息周期,且降息50BP的幅度超略超市場預(yù)期。由于港元是采用掛鉤美元的聯(lián)系匯率,美元進(jìn)入降息周期傳導(dǎo)至港元資產(chǎn)路徑更為直接,港股對(duì)外部流動(dòng)性更為敏感,美國貨幣政策轉(zhuǎn)向或?qū)㈦A段性對(duì)港股市場估值的分母端形成一定支撐。
二是港股是海外資金配置中國資產(chǎn)的“第一站”,政策預(yù)期轉(zhuǎn)變提升了外資的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資意愿。首先近期高層出臺(tái)的多項(xiàng)支持政策,市場見到針對(duì)資本市場流動(dòng)性支持,明確了增量資金保障,信心提振是擺脫低成交困境的第一步。其次,政治局會(huì)議內(nèi)容顯示領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策態(tài)度的轉(zhuǎn)變。9月底密集召開兩次重磅會(huì)議,政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)定調(diào)更加積極,對(duì)于提振市場信心和投資者情緒等估值分母端具有較直接的支撐。
三是長期的低估值助推反彈高度。港股市場底部特征明顯,反彈前恒生指數(shù)估值長期低于近10年的歷史均值,對(duì)比海外其他主要股指,發(fā)達(dá)或新興市場股指估值歷史分位多數(shù)在70%以上,港股市場估值處于洼地。偏低的港股估值一方面是受到近3年海外快速加息的壓制,另一方面也反映港股市場計(jì)價(jià)港股盈利預(yù)期。目前無論是流動(dòng)性,還是基本面,都有明顯的邊際改善,對(duì)港股的估值修復(fù)提供明顯有力的支撐。
申萬菱信基金經(jīng)理廖裕舟進(jìn)一步表示,通常,港股市場的稅后股息率普遍高于A股市場,并且自2024年5月以來,AH股溢價(jià)率處于近十年的高位,使得港股的性價(jià)比相對(duì)較高,從而增強(qiáng)了港股市場的吸引力和投資價(jià)值。此外,港股市場的部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)表現(xiàn)較好,目前依然保持在相對(duì)較高位置。
關(guān)注港股兩大投資方向
具體到投資上,多家基金公司和多位基金經(jīng)理建議,投資者可以重點(diǎn)關(guān)注港股中的兩大方向,一方面關(guān)注成長賽道中對(duì)利率下行敏感型行業(yè)的機(jī)會(huì),如互聯(lián)網(wǎng)、新能源車、科技硬件和生物醫(yī)藥等久期較長的板塊,另一方面關(guān)注擁有更為確定性股東回報(bào)的高股息標(biāo)的。
港股互聯(lián)網(wǎng)ETF(513770)基金經(jīng)理豐晨成指出,今年以來,雖然國內(nèi)宏觀環(huán)境相對(duì)疲軟,但前兩季度港股互聯(lián)網(wǎng)的重點(diǎn)公司的業(yè)績卻格外耀眼,港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的歸母利潤增速和回購金額這兩方面都超越大部分A/H股行業(yè)。往后看,幾大優(yōu)勢可能繼續(xù)帶給港股互聯(lián)網(wǎng)更好的回報(bào):1.監(jiān)管環(huán)境有利:政策風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)能過剩的問題對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司影響比較有限;2.行業(yè)競爭趨于穩(wěn)定,不燒錢后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)金流很強(qiáng)勁,股東回報(bào)可持續(xù)性強(qiáng);3.個(gè)股估值較低、ROE正在改善且盈利前景穩(wěn)健;4.海外投資者輕倉,港股市場處于全球市場估值洼地。
廖裕舟也表示,港股市場中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊(科技、互聯(lián)網(wǎng))尤其值得關(guān)注。該板塊在過去一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出色,未來隨著全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速以及科技創(chuàng)新的不斷推進(jìn),其未來表現(xiàn)值得期待。特別是互聯(lián)網(wǎng)板塊,因其在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的核心地位以及對(duì)新技術(shù)的高度敏感性,或?qū)⒊蔀橥苿?dòng)港股市場進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵力量。
華安基金則表示,美聯(lián)儲(chǔ)降息利好港股資金面,特別是國內(nèi)低利率環(huán)境和美國降息利好港股紅利策略,央國企改革推動(dòng)下央企的分紅潛力和意愿較強(qiáng),隨著當(dāng)前階段性回調(diào),港股央企紅利股息率進(jìn)一步提升,配置價(jià)值愈發(fā)凸顯。
校對(duì):陶謙????