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美聯(lián)儲(chǔ)的寬松力度可能比預(yù)期來(lái)得更猛。

美聯(lián)儲(chǔ)官員的最新發(fā)聲釋放重磅信號(hào)。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩勒姆在接受采訪時(shí)稱，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟程度可能超出我目前的預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟程度也可能超出預(yù)期。如果真是這樣，那么更快的降息步伐可能是合適的。”

當(dāng)前美國(guó)通脹率持續(xù)降溫，已經(jīng)接近美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的水平，受此影響，交易員們押注美聯(lián)儲(chǔ)很可能在11月第二次大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。目前利率期貨合約反映出11月份降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為54%。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)“再降息50基點(diǎn)”預(yù)期升溫的同時(shí)，歐洲央行可能也將開(kāi)啟激進(jìn)式降息。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Phil Odonagho在最新發(fā)布的報(bào)告中稱，歐洲央行可能加速降息，12月可能降息50個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)聲

美東時(shí)間9月27日，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩勒姆（Alberto Musalem）在接受采訪時(shí)稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)對(duì)過(guò)于寬松的金融條件做出“非常強(qiáng)烈的反應(yīng)”，這會(huì)刺激需求，并延長(zhǎng)將通脹打回2%使命所需的時(shí)間。

穆薩勒姆對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，目前最重要的是放松政策限制。關(guān)鍵是要讓政策限制逐漸放松。”他是本月早些時(shí)候發(fā)布預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)今年將進(jìn)行多次降息的官員之一。

穆薩勒姆表示，目前美國(guó)商業(yè)部門(mén)處于“良好狀態(tài)”，業(yè)務(wù)活動(dòng)總體上“穩(wěn)固”，并補(bǔ)充說(shuō)，大規(guī)模裁員看上去不會(huì)很快出現(xiàn)。但他承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能要求其更快降息。

穆薩勒姆說(shuō)：“我意識(shí)到經(jīng)濟(jì)疲軟程度可能超出我目前的預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟程度也可能超出預(yù)期。如果真是這樣，那么更快的降息步伐可能是合適的。”

穆薩勒姆于今年4月接任圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席，明年將成為聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）票委。穆薩勒姆說(shuō)道：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，目前最重要的是松開(kāi)剎車(chē)的腳踏板，就是逐步讓貨幣政策減少限制性。”

在9月召開(kāi)的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)啟了貨幣寬松周期，大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從5.25%至5.5%調(diào)低至4.75%至5%。這也是美聯(lián)儲(chǔ)四年半來(lái)的首次降息。

對(duì)此，穆薩勒姆表示，支持9月開(kāi)始降息，近幾個(gè)月以來(lái)，美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫，但鑒于裁員率較低且經(jīng)濟(jì)整體強(qiáng)勁，他對(duì)前景仍持樂(lè)觀態(tài)度。

穆薩勒姆反駁了市場(chǎng)關(guān)于50個(gè)基點(diǎn)是“追趕性降息”的說(shuō)法，他指出，通脹下降的速度比他預(yù)期的要快得多。

先前，美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒也提到，如果數(shù)據(jù)更快走弱，他“愿意更積極降息”。穆薩勒姆稱，經(jīng)濟(jì)過(guò)快轉(zhuǎn)弱或升溫的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)已平息，下次利率決定將取決于屆時(shí)的數(shù)據(jù)。

穆薩勒姆表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)“循序漸進(jìn)”地進(jìn)行降息；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2024年剩余時(shí)間內(nèi)將不止一次地降息25個(gè)基點(diǎn)；若就業(yè)市場(chǎng)弱于預(yù)期，可能會(huì)加快降息步伐。

再降50基點(diǎn)？

當(dāng)前美國(guó)通脹率持續(xù)降溫，已經(jīng)接近美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)水平，受此影響，交易員們押注美聯(lián)儲(chǔ)很可能在11月第二次大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)商務(wù)部最新發(fā)布的報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)通脹指標(biāo)——美國(guó)8月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)同比上漲2.2%，低于預(yù)期的2.3%。

據(jù)彭博社的最新調(diào)查，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國(guó)通脹率將在2025年年初達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，而失業(yè)率或?qū)⑿》仙@與美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布的最新預(yù)測(cè)結(jié)果相吻合。

美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)年度個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)設(shè)定了2%的價(jià)格增長(zhǎng)目標(biāo)，彭博社最新月度調(diào)查的預(yù)測(cè)者認(rèn)為，該指數(shù)在第一季度的平均增速將達(dá)到這一水平。他們8月曾預(yù)計(jì)該指標(biāo)將在第二季度達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。

“如果美聯(lián)儲(chǔ)希望在11月再度降息50個(gè)基點(diǎn)，通脹數(shù)據(jù)不會(huì)成為他們的阻礙。”通脹洞察專家Omair Sharif在報(bào)告發(fā)布后寫(xiě)道。“事實(shí)上，通脹降溫越快，他們就越有動(dòng)力加快降息步伐。”

目前，利率期貨合約反映出11月份降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為54%，而降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性仍高達(dá)46%。

無(wú)論如何，交易員們都押注政策利率（目前在4.75%—5.00%范圍內(nèi)）到年底將下降75個(gè)基點(diǎn)，到 2025年中期將降至3.00%—3.25%范圍內(nèi)。

但I(xiàn)nvestors Edge股票和市場(chǎng)主管John Choong表示，盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月會(huì)議上再降息50個(gè)基點(diǎn)，但深入研究最新的PCE（個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)情況更加微妙。總體PCE的下降掩蓋了仍然存在的潛在通脹壓力，因?yàn)榇蠓陆凳怯赡茉闯杀鞠陆岛蜕唐吠s造成的。

因此，John Choong認(rèn)為，除了總體數(shù)據(jù)之外，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎沒(méi)有理由倉(cāng)促再次降息50個(gè)基點(diǎn)。

激進(jìn)“降息潮”來(lái)襲

美聯(lián)儲(chǔ)“降息50基點(diǎn)”預(yù)期升溫的同時(shí)，歐洲央行也蠢蠢欲動(dòng)。

德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Phil Odonagho在最新發(fā)布的報(bào)告中稱，歐洲央行可能加速降息，12月可能降息50個(gè)基點(diǎn)。

德意志銀行表示，預(yù)計(jì)歐洲央行將從12月開(kāi)始連續(xù)降息，直至達(dá)到2%—2.5%的最終利率。不排除歐洲央行12月直接降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。德意志銀行此前預(yù)計(jì)歐洲央行將每季度進(jìn)行25個(gè)基點(diǎn)的降息，并在2025年底達(dá)到最終利率。

目前市場(chǎng)押注歐洲央行10月17日再度降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至80%。匯豐預(yù)計(jì)，歐洲央行將于10月降息，匯豐首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simon Wells及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，歐洲央行將從10月開(kāi)啟連續(xù)25個(gè)基點(diǎn)的降息，直到存款利率從目前的3.5%降至2.25%。

市場(chǎng)對(duì)歐洲央行加快降息步伐的預(yù)期升溫的主要原因是，歐元區(qū)通脹擔(dān)憂逐漸消散。

據(jù)法國(guó)和西班牙公布通脹數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)9月份消費(fèi)者價(jià)格同比上漲1.5%，這是三年多來(lái)首次低于2%，主要原因在于能源價(jià)格的下降；受到燃料、電力和食品價(jià)格下跌的影響，西班牙的通脹率同比增速也降至1.7%，低于預(yù)期。

除了美聯(lián)儲(chǔ)，全球許多央行都正從降息25個(gè)基點(diǎn)步入大幅降息50個(gè)基點(diǎn)的階段。其中，瑞典央行日前表示，在今年剩下的兩次貨幣政策會(huì)議上，政策利率也可能會(huì)被下調(diào)，并且在其中一次會(huì)議上表示，降息50個(gè)基點(diǎn)是有可能的。