證券時報
陳霞昌
2024-10-04 23:17
投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法又要改了。
近日，券商中國記者從券商處求證獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會修訂了《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法》（以下簡稱《評價辦法》）并向券商征求意見。上述文件是自2022年發(fā)布以來第二次修訂。
此次修訂圍繞三大方面，一是完善股票保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量履職盡責(zé)評價指標(biāo)，記者注意到主要為明確相關(guān)扣分標(biāo)準(zhǔn)，比如被現(xiàn)場督導(dǎo)且監(jiān)管部門入場前就申請終止的項目，要扣完基礎(chǔ)分100分。二是優(yōu)化“投行支持高水平科技自立自強”指標(biāo)。三是新增“新股估值定價能力”專項評價指標(biāo)，包括備受市場關(guān)注的破發(fā)指標(biāo)、投價報告估值指標(biāo)等，以此引導(dǎo)承銷商理性定價。
“注冊環(huán)節(jié)撤材料”或扣完項目基礎(chǔ)分
根據(jù)此前《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法》規(guī)定，投行評價指標(biāo)體系包括內(nèi)部控制評價（基礎(chǔ)分25分）、執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價（基礎(chǔ)分75分）和評價調(diào)整（最高15分）三個部分。
其中權(quán)重占比較高的“執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價”主要包括處罰處分情況、負(fù)面審核結(jié)果及負(fù)面行為記錄等明細(xì)指標(biāo)。
為此，近日中國證券業(yè)協(xié)會新修訂的《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法》就“執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價”完善履職盡責(zé)評價指標(biāo)。
根據(jù)券商中國記者從業(yè)內(nèi)獲悉的中證協(xié)文件，主要分為五點：
一是，明確了保薦項目存在重大負(fù)面事項的扣分標(biāo)準(zhǔn)。即當(dāng)保薦項目存在發(fā)行人及相關(guān)人員、保薦機構(gòu)及相關(guān)人員因該項目被司法機關(guān)采取刑事處罰措施、被中國證監(jiān)會采取行政處罰措施，或者存在嚴(yán)重?fù)p害投資者利益或社會公共利益情形，該項目扣完基礎(chǔ)分100分。
當(dāng)保薦項目存在發(fā)行人及相關(guān)人員、保薦機構(gòu)及相關(guān)人員因該項目被司法機關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)正在被中國證監(jiān)會立案調(diào)查情形，該項目扣基礎(chǔ)分80分。
二是，中證協(xié)完善保薦項目終止審核情形的扣分標(biāo)準(zhǔn)。券商中國記者注意到，新增明確當(dāng)保薦項目因注冊環(huán)節(jié)中被發(fā)現(xiàn)影響發(fā)行上市條件、信息披露要求等問題終止審核，該項目扣完基礎(chǔ)分100分。
據(jù)悉，今年以來有多家IPO項目在注冊程序中“只欠臨門一腳”而終止上市路，有券商投行人士認(rèn)為，這類項目通常被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)“硬傷”，需要落實整改；或是被業(yè)內(nèi)舉報、業(yè)績大幅下滑等需要時間消除負(fù)面影響。
三是，當(dāng)保薦項目“因被確定為現(xiàn)場督導(dǎo)或現(xiàn)場檢查對象且入場前終止審核”也要扣完基礎(chǔ)分100分，從該規(guī)定可看出監(jiān)管從嚴(yán)打擊“一查即撤”“一督即撤”等行為。當(dāng)保薦項目如果因未在規(guī)定時限內(nèi)回復(fù)審核問詢或提交更新的財務(wù)資料等原因終止審核，要扣60分。
四是，中證協(xié)完善保薦項目負(fù)面行為記錄的范圍及扣分標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)定合計扣分上限。根據(jù)券商中國記者獲悉的文件，此次修訂新增包括“未充分披露對發(fā)行人產(chǎn)生影響的訴訟、擔(dān)保或者仲裁等事項”“行業(yè)分類不準(zhǔn)確情形”“未充分披露財務(wù)性投資、前次募集資金使用等”的負(fù)面行為記錄，顯示監(jiān)管部門從嚴(yán)壓實中介機構(gòu)責(zé)任的決心。
五是，中證協(xié)適當(dāng)調(diào)整行政監(jiān)管措施和自律監(jiān)管措施的扣分標(biāo)準(zhǔn)。比如保薦機構(gòu)相關(guān)人員因保薦項目被證券交易所采取“一定期限內(nèi)不接受其提交的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件”的監(jiān)管措施，中證協(xié)將要扣完基礎(chǔ)分100分。
突出對服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的引導(dǎo)作用
今年年初，證監(jiān)會多次發(fā)聲，計劃多舉措支持科技企業(yè)高水平發(fā)展、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。為此出臺了《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》等。
保薦機構(gòu)作為資本市場中連接資本與實體經(jīng)濟的重要角色，如何進一步優(yōu)化投行支持高水平科技自立自強的功能導(dǎo)向，成為監(jiān)管部門探索的話題。
在前述評價體系中的“評價調(diào)整”大類中，中證協(xié)近日對“投行支持高水平科技自立自強”專項評價指標(biāo)進行調(diào)整。
中證協(xié)表示，對投行保薦的項目新增兩項標(biāo)準(zhǔn)：
一是作為新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表，在新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破了關(guān)鍵核心技術(shù)。
二是擁有的核心技術(shù)經(jīng)國家主管部門認(rèn)定具有國際領(lǐng)先、引領(lǐng)作用或者對于國家戰(zhàn)略具有重大意義。
據(jù)悉，上述“服務(wù)高水平科技自立自強”指標(biāo)最高分為10分。
“新股估值定價能力”被新增納入考核
此次修訂另一大看點，在于在前述“評價調(diào)整”大類中新增“新股估值定價能力”專項評價指標(biāo)。對此，中證協(xié)表示要督促證券公司提升新股定價能力，提高新股投資價值報告質(zhì)量。
據(jù)悉，該專項指標(biāo)主要統(tǒng)計注冊制下采用詢價方式完成發(fā)行的項目。該指標(biāo)最高分為5分，共由兩項標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成，一是定價能力評價標(biāo)準(zhǔn)，主要考慮破發(fā)、發(fā)行價格偏離度等情形；二是投價報告質(zhì)量評價標(biāo)準(zhǔn)，考慮估值、盈利預(yù)測等情形。
中證協(xié)表示，破發(fā)指標(biāo)的設(shè)定主要考慮新股發(fā)行中，后市表現(xiàn)是投資者最為關(guān)注、也是直接關(guān)系其切身利益的核心要素。
根據(jù)文件，未破發(fā)項目數(shù)/所有項目數(shù)大于60%，相關(guān)投行得分加1分；若單個項目破發(fā)幅度高于兩倍但不存在超募，單個項目扣0.5分；單個項目破發(fā)幅度高于行業(yè)破發(fā)幅度均值兩倍且存在超募，單個項目扣1分。
在估值指標(biāo)方面，考慮到投價報告對新股定價起到重要的參考作用，合理的估值定價能進一步保護投資者合法權(quán)益。文件稱，投價報告估值偏離度=(加權(quán)平均收盤價-投價報告估值均值)/投價報告估值均值。若證券公司當(dāng)年項目中存在投價報告估值偏離度絕對值較低的5%項目，單個項目加0.5分；投價報告估值偏離度絕對值較高的5%項目，單個項目扣0.5分。
責(zé)編：羅曉霞
校對：趙燕
