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10月23日，工業(yè)硅盤面出現(xiàn)大幅反彈，主力Si2412合約盤中漲幅超過5%。截至收盤，Si2412合約上漲4.08%至13005元/噸。不過，近月合約Si2411漲幅明顯弱于主力合約，單日漲幅為3.18%。Si2411-Si2412月差擴(kuò)大至3285元/噸。

廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲表示，當(dāng)前市場(chǎng)基本面并沒有太大變化，盤面拉漲或是受宏觀政策消息刺激。東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東也表示，昨日盤面上漲主要是受光伏產(chǎn)業(yè)鏈消息面擾動(dòng)。

昨日中午，一則關(guān)于多晶硅行業(yè)供給側(cè)改革的消息傳出。消息稱國(guó)內(nèi)或?qū)夥鳟a(chǎn)業(yè)的能耗、產(chǎn)能利用率有所限制。受此影響，部分硅料股票漲停，工業(yè)硅期貨也在午后大幅拉漲。從實(shí)際影響來(lái)看，孫偉東表示，以上消息更多討論的是從多晶硅到光伏產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)工業(yè)硅環(huán)節(jié)涉足較少，也未談及是否會(huì)對(duì)工業(yè)硅環(huán)節(jié)進(jìn)行能耗相關(guān)的產(chǎn)能調(diào)控。而多晶硅處于工業(yè)硅下游，若多晶硅確實(shí)出現(xiàn)產(chǎn)能調(diào)控，或?qū)е鹿I(yè)硅需求減少，進(jìn)而利空工業(yè)硅價(jià)格。

“工業(yè)硅是多晶硅的上游原材料，在工業(yè)硅下游需求中多晶硅消費(fèi)占比已經(jīng)超過50%。多晶硅行業(yè)供給側(cè)改革會(huì)減少對(duì)工業(yè)硅的需求量，若被證實(shí)則屬于利空消息。但由于近期股票與商品市場(chǎng)存在一定的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，作為唯一與光伏行業(yè)相關(guān)的品種，多頭資金容易將工業(yè)硅作為多晶硅的替代品種來(lái)投資，所以短期市場(chǎng)情緒會(huì)拉漲工業(yè)硅價(jià)格。”國(guó)信期貨分析師李祥英解釋稱，雖然目前該消息尚不能確認(rèn)為真，但由于光伏行業(yè)長(zhǎng)期低迷，企業(yè)股價(jià)、產(chǎn)品價(jià)格都處在低位，消息刺激容易點(diǎn)燃市場(chǎng)做多的熱情。

從基本面角度來(lái)看，李祥英表示，多晶硅行業(yè)目前處于供過于求的狀態(tài)，大部分企業(yè)都已經(jīng)虧損，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化狀態(tài)，高成本產(chǎn)能出清與頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的情況并存。數(shù)據(jù)顯示，多晶硅均價(jià)近期維持在4萬(wàn)元/噸左右，但短期供需形勢(shì)走弱，受下游硅片產(chǎn)量下降影響，硅料價(jià)格有可能下行。“如果11月真的有政策能夠干預(yù)硅料供給，或許能夠加快行業(yè)的產(chǎn)能出清速度，長(zhǎng)期來(lái)看可以提振硅料價(jià)格。”李祥英說(shuō)。

從工業(yè)硅基本面來(lái)看，隨著當(dāng)前西南產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入枯水期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為企業(yè)存在減產(chǎn)預(yù)期，是否能對(duì)硅價(jià)形成支撐也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注重點(diǎn)。孫偉東認(rèn)為，隨著枯水期來(lái)臨，預(yù)計(jì)10月底云南和四川工業(yè)硅將大面積減產(chǎn)。西南硅廠以囤貨為主，并不著急出貨，挺價(jià)意愿也較強(qiáng)。而北方硅廠在前期宏觀情緒拉漲盤面后積極套保，導(dǎo)致硅廠庫(kù)存壓力不大，部分小硅廠甚至貨源緊張，因此挺價(jià)意愿也較強(qiáng)，工業(yè)硅單月供需關(guān)系向緊平衡轉(zhuǎn)變。

據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至10月17日當(dāng)周，西南廠家按計(jì)劃逐步減產(chǎn)，北方開工小幅提升，供應(yīng)端變化有限。我國(guó)金屬硅開工爐數(shù)為375臺(tái)，整體開爐率50.27%。從需求端來(lái)看，中信建投期貨分析師王彥青表示，截至10月17日當(dāng)周，多晶硅價(jià)格保持穩(wěn)定，主要市場(chǎng)成交有限，價(jià)格暫維持前期水平。近期下游環(huán)節(jié)硅片價(jià)格松動(dòng)，前期廠家挺價(jià)未能維持，硅片價(jià)格下調(diào)，預(yù)計(jì)壓力將向硅料環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。當(dāng)前硅料企業(yè)平穩(wěn)生產(chǎn)，按需采購(gòu)工業(yè)硅，對(duì)工業(yè)硅價(jià)格支撐作用有限。

長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)硅基本面整體改善有限，短期情緒拉漲持續(xù)時(shí)間也有限。“受政策利好影響，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，疊加基本面確有改善預(yù)期，短期盤面或有支撐，但要注意庫(kù)存壓力暫未完全釋放，疊加待投產(chǎn)一體化產(chǎn)能項(xiàng)目較多，上方存在套保盤壓力。”廣州期貨分析師蔡定洲認(rèn)為，盡管西南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入枯水期后存在減產(chǎn)預(yù)期，但北方產(chǎn)區(qū)存在新增產(chǎn)能投放預(yù)期，供應(yīng)端整體呈現(xiàn)南減北增格局，且終端實(shí)際需求暫未出現(xiàn)明顯改善，因此整體基本面改善或相對(duì)有限。

李祥英也表示，工業(yè)硅自身基本面并不樂觀，主要是供給端尚未明顯減量，而下游需求低迷，且期現(xiàn)庫(kù)存高企，短期市場(chǎng)情緒拉漲盤面持續(xù)時(shí)間有限。

庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日當(dāng)周，工業(yè)硅庫(kù)存保持小幅上升態(tài)勢(shì)，社會(huì)庫(kù)存49.7萬(wàn)噸，較上周增加0.7萬(wàn)噸，其中廣期所倉(cāng)單庫(kù)存28.9萬(wàn)噸，與上一周持平；工業(yè)硅工廠庫(kù)存繼續(xù)上升，較上一周增加0.8萬(wàn)噸。

孫偉東直言，工業(yè)硅價(jià)格很難大漲，因?yàn)閹?kù)存壓力較大。“從庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前工業(yè)硅庫(kù)存主要集中于中游貿(mào)易商和期現(xiàn)商手上，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源充足、流動(dòng)性寬松，價(jià)格難以大幅上漲。此外，下游多晶硅、有機(jī)硅庫(kù)存壓力也較大，市場(chǎng)對(duì)工業(yè)硅價(jià)格接受程度較弱。”孫偉東表示，進(jìn)入枯水季后，工業(yè)硅價(jià)格或走出底部區(qū)間，但受制于高庫(kù)存和下游需求疲軟，實(shí)際漲幅有限。高庫(kù)存尤其是倉(cāng)單庫(kù)存更多需要通過期現(xiàn)商在Si2411-Si2412月間價(jià)差合適的時(shí)候正套接貨，將庫(kù)存壓力拋給遠(yuǎn)月消化。

展望后市，王彥青認(rèn)為，盡管工業(yè)硅主力合約已從Si2411轉(zhuǎn)向Si2412，但Si2411月合約持倉(cāng)量仍然較高，臨近倉(cāng)單集中注銷帶來(lái)的出貨壓力仍未完全釋放。工業(yè)硅高庫(kù)存的情況短期難緩解，價(jià)格后市或震蕩偏弱。紀(jì)元菲也表示，臨近11月倉(cāng)單集中注銷，工業(yè)硅價(jià)格依舊承壓，預(yù)計(jì)10月工業(yè)硅或仍將保持底部震蕩，等待新變量出現(xiàn)。后期可以關(guān)注多晶硅以及工業(yè)硅增產(chǎn)情況、新交割標(biāo)準(zhǔn)品的貿(mào)易需求、倉(cāng)單注冊(cè)情況和11月倉(cāng)單集中注銷的影響。