近日,貴州茅臺(tái)、金徽酒和金種子酒率先發(fā)布了白酒板塊首批2024年三季報(bào)。金融投資報(bào)記者注意到,白酒板塊首批三季報(bào)喜憂(yōu)參半,行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)今年前三季度營(yíng)收凈利保持兩位數(shù)增長(zhǎng),金徽酒凈利潤(rùn)已超過(guò)去年全年,而金種子酒虧損幅度明顯擴(kuò)大。二級(jí)市場(chǎng)上,10月28日,A股白酒板塊震蕩反彈。截至收盤(pán),白酒指數(shù)收漲3.42%,皇臺(tái)酒業(yè)報(bào)收漲停,金徽酒上漲7.48%,山西汾酒、舍得酒業(yè)、瀘州老窖漲超4%,貴州茅臺(tái)微漲0.39%。
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貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)
10月26日,貴州茅臺(tái)披露三季報(bào),公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1207.76億元,同比增長(zhǎng)16.95%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為608.28億元,同比增長(zhǎng)15.04%。從單季來(lái)看,貴州茅臺(tái)第三季度營(yíng)業(yè)收入為388.45億元,同比增長(zhǎng)15.29%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為191.32億元,同比增長(zhǎng)13.23%。
同時(shí),貴州茅臺(tái)還披露了第三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。具體來(lái)看,公司第三季度茅臺(tái)酒銷(xiāo)售325.6億元,系列酒銷(xiāo)售62.5億元,直銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售182.6億元,批發(fā)渠道銷(xiāo)售額205.4億元。其中,批發(fā)渠道在總銷(xiāo)售中占比約為52.9%,直銷(xiāo)比例較上半年水平有所提升。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,飛天茅臺(tái)的價(jià)格仍在下行。10月28日,據(jù)第三方平臺(tái)“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示,箱裝飛天茅臺(tái)價(jià)格為2250元/瓶,比9月的2400元/瓶又跌去超百元;散瓶飛天茅臺(tái)價(jià)格為2210元/瓶,繼續(xù)向2200元/瓶靠攏。
酒類(lèi)分析師蔡學(xué)飛向金融投資報(bào)記者表示:“貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)持續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng),充分證明了即使面臨著價(jià)格調(diào)整與需求不足等風(fēng)險(xiǎn),但是頭部酒企依然有著極高的剛性,品牌號(hào)召力與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力依然極強(qiáng)。”他認(rèn)為,這也在一定程度上說(shuō)明,白酒行業(yè)集中化程度不斷提高,茅臺(tái)等頭部?jī)?yōu)勢(shì)酒企依然有著極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
酒水行業(yè)研究者歐陽(yáng)千里向金融投資報(bào)記者表示,白酒業(yè)績(jī)?cè)谛轮芷诜只诩础8?jìng)爭(zhēng)從品牌、渠道、價(jià)格、營(yíng)銷(xiāo)等單一維度朝著品牌美譽(yù)度、渠道忠誠(chéng)度、價(jià)格穩(wěn)定度、營(yíng)銷(xiāo)有效度等多維度競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展,唯有頭部甚至極頭部酒企能夠穿越周期。
歐陽(yáng)千里認(rèn)為:“對(duì)貴州茅臺(tái)而言,歷經(jīng)第三次行業(yè)調(diào)整的從業(yè)者、投資者甚至收藏者,都堅(jiān)信‘每一次調(diào)整都會(huì)讓弱者為強(qiáng)者讓出市場(chǎng)’,所以對(duì)茅臺(tái)信心很足,茅臺(tái)的業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。”
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白酒新周期業(yè)績(jī)或迎來(lái)分化
金徽酒2024年三季報(bào)顯示,公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.28億元,同比增長(zhǎng)15.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.33億元,同比增長(zhǎng)22.17%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3.37億元,同比增長(zhǎng)23.05%。
值得注意的是,金徽酒今年前三季度的凈利潤(rùn)已經(jīng)超越了去年全年的利潤(rùn)。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),金徽酒表示,主要原因是公司不斷優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略,品牌影響力逐步強(qiáng)化,市場(chǎng)區(qū)域穩(wěn)步擴(kuò)大,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,報(bào)告期百元以上產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為85.94%。
金種子酒則在今年前三季度持續(xù)虧損,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.06億元,同比下降24.90%;凈虧損9952.61萬(wàn)元,虧損額同比擴(kuò)大。其中,公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.39億元,同比下降 54.41%;凈虧損 1.11 億元。金種子酒表示,凈利潤(rùn)的大幅下滑主要系行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,酒類(lèi)銷(xiāo)售收入下降;同時(shí),公司本期注銷(xiāo)安徽金太陽(yáng)醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)有限公司,公司藥品銷(xiāo)售收入同比減少。2024年4月,金種子酒決定終止經(jīng)營(yíng)安徽金太陽(yáng)醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)有限公司,進(jìn)行清算并注銷(xiāo)。
蔡學(xué)飛表示:“在市場(chǎng)分化趨勢(shì)下,金種子作為區(qū)域酒企,正在進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),應(yīng)該說(shuō)取得了不錯(cuò)的效果。不過(guò)這也意味著金種子不斷加大市場(chǎng)投入,從而拉低了企業(yè)利潤(rùn)。”
在歐陽(yáng)千里看來(lái),金種子酒面臨著古井貢酒、迎駕貢酒甚至口子窖酒等省內(nèi)酒企的激烈競(jìng)爭(zhēng)與業(yè)績(jī)擠壓,而其又沒(méi)有實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)外拓,所以虧損面擴(kuò)大在意料之中。要想扭虧為盈,需要強(qiáng)有力的團(tuán)隊(duì)及完善的產(chǎn)品體系作為支撐,而金種子的團(tuán)隊(duì)相比徽酒另外三家上市公司還有不小的差距。
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五糧液瀘州老窖水井坊將繼續(xù)增長(zhǎng)
隨著白酒消費(fèi)步入淡季,市場(chǎng)較為關(guān)注白酒上市公司的三季報(bào)業(yè)績(jī),目前四川上市白酒企業(yè)還未披露今年三季報(bào)。
今年上半年,五糧液、瀘州老窖和水井坊營(yíng)收和凈利都實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增速。其中,五糧液上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收506.48億元,同比增長(zhǎng)11.30%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)190.57億元,增幅為11.86%。舍得酒業(yè)今年上半年處于營(yíng)收和凈利雙降的狀態(tài),上半年?duì)I收為32.71億元,同比下降7.28%;歸母凈利潤(rùn)為5.91億元,同比下降35.73%。
結(jié)合中秋和國(guó)慶的動(dòng)銷(xiāo)情況,市場(chǎng)對(duì)于四川白酒上市公司三季報(bào)有何預(yù)期?歐陽(yáng)千里向金融投資報(bào)記者表示,五糧液、瀘州老窖、水井坊等大概率會(huì)延續(xù)上半年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),上述三家酒企產(chǎn)品涵蓋多個(gè)價(jià)格帶的核心單品,足以應(yīng)對(duì)消費(fèi)分級(jí)帶來(lái)的影響。另外,五糧液、瀘州老窖、水井坊在市場(chǎng)上保持高頻的廣告投放與創(chuàng)新的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng),積極幫助經(jīng)銷(xiāo)商完成去庫(kù)存,所以大概率業(yè)績(jī)還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。
歐陽(yáng)千里表示,反觀舍得酒業(yè),雖然動(dòng)銷(xiāo)不錯(cuò),但是管理層堅(jiān)持不壓貨的策略,或許在三季報(bào)表現(xiàn)上會(huì)差強(qiáng)人意。但伴隨著經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存的迅速出清,其在今年四季度或?qū)⒂瓉?lái)真正的增長(zhǎng)。
蔡學(xué)飛分析認(rèn)為,今年以來(lái),整個(gè)釀酒行業(yè)增速放緩是大勢(shì)所趨。應(yīng)該說(shuō)頭部酒企三季度依然會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn),但是大量的區(qū)域酒企可能會(huì)繼續(xù)面臨著庫(kù)存與價(jià)格壓力,渠道尚處在修復(fù)期,從而影響企業(yè)的三季報(bào)表現(xiàn)。
平安證券最新研報(bào)認(rèn)為,白酒消費(fèi)步入淡季,基本面變動(dòng)不大,整體仍有壓力。此外,上市酒企三季報(bào)將陸續(xù)披露,受消費(fèi)大環(huán)境影響,預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倩颦h(huán)比今年二季度降低。展望未來(lái),我國(guó)年末將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度,政策落地或帶動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)回暖。
廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為,白酒行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)周期及自身微觀供需及庫(kù)存周期影響下,近年經(jīng)營(yíng)壓力有所上行,但以上市公司為代表的優(yōu)秀白酒企業(yè)的馬太效應(yīng)顯著,看好行業(yè)出清后需求面的恢復(fù)。