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黃金現(xiàn)貨價(jià)格不斷刷新新高，年內(nèi)漲幅達(dá)到32%，提前完成了今年年初各家機(jī)構(gòu)的預(yù)期展望。為此，多家機(jī)構(gòu)不得不提高對黃金現(xiàn)貨的價(jià)格“指標(biāo)”，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為3000美元/盎司已不是夢，甚至有機(jī)構(gòu)將明年一季度的價(jià)格上調(diào)至3100美元/盎司。

與此同時(shí)，在黃金上漲行情推動下，相關(guān)個(gè)股的基本面持續(xù)走強(qiáng)，相關(guān)主題ETF的凈值也不斷創(chuàng)下新高。截至10月28日，多只掛鉤黃金的ETF年內(nèi)漲幅均超過28%，其中黃金ETF(159934)的漲幅最大，為29.67%，其次為黃金ETF基金(159937)上漲29.53%。

黃金ETF年內(nèi)飆漲

10月28日，中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為268.068噸，與2023年同期相比減產(chǎn)3.180噸，同比下降1.17%。其中，黃金礦產(chǎn)金完成209.710噸，有色副產(chǎn)金完成58.358噸。另外，2024年前三季度進(jìn)口原料產(chǎn)金111.207噸，同比增長15.51%，若加上這部分進(jìn)口原料產(chǎn)金，全國共生產(chǎn)黃金379.275噸，同比增長3.20%。

前三季度，全國黃金消費(fèi)量741.732噸，與2023年同期相比下降11.18%。其中，黃金首飾消費(fèi)量400.038噸，同比下降27.53%；金條及金幣消費(fèi)量282.721噸，同比增長27.14%；工業(yè)及其他用金58.973噸，同比下降2.78%。

中國黃金協(xié)會表示，前三季度，黃金價(jià)格一路上漲，黃金首飾消費(fèi)受到明顯影響。直播帶貨、即時(shí)零售等電商新模式快速發(fā)展，拉動了小克重黃金首飾消費(fèi)增長。“三季度，金價(jià)持續(xù)高位波動及上漲預(yù)期增加，實(shí)物黃金消費(fèi)有所回落，但總體上看，前三季度溢價(jià)相對較低的金條及金幣消費(fèi)仍能保持較大幅度增長。”

前三季度，受金價(jià)上漲預(yù)期提振，國內(nèi)黃金ETF持有量上升至91.39噸，較2023年底增長29.93噸，增長幅度為48.69%。前三季度，各國央行持續(xù)增持黃金，增儲較多的國家有土耳其、印度、波蘭、捷克、伊拉克。三季度我國黃金儲備未發(fā)生變化，截至9月底，我國黃金儲備仍為2264.33噸。

與此同時(shí)，國內(nèi)掛鉤黃金的ETF今年也都有不俗的收獲，根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，今年以來掛鉤黃金的ETF漲幅基本都在28%，其中黃金ETF(159934)的漲幅最大，為29.67%；其次黃金ETF基金(159937)漲29.53%。

不過在黃金“狂飆”之際，監(jiān)管也提示投資人注意風(fēng)險(xiǎn)。近日上金所發(fā)布通知稱，近期貴金屬價(jià)格波動顯著增大，市場風(fēng)險(xiǎn)明顯加劇，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資。

這已經(jīng)是上金所近期第二次提示黃金交易的風(fēng)險(xiǎn)，在此之前多家銀行也表示，目前黃金處于高位，投資人要警惕價(jià)格回撤，控制好風(fēng)險(xiǎn)和倉位。

與此同時(shí)，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉也出現(xiàn)量價(jià)背離的情況，在金價(jià)“一路高歌猛進(jìn)”的同時(shí)，持倉量則出現(xiàn)下降，最新的持倉為889.78噸，近三個(gè)交易日連續(xù)兩個(gè)交易日減倉。此前，其持倉曾達(dá)到895.24噸，市場一度認(rèn)為將沖擊900噸的歷史大關(guān)，但暫時(shí)來看，仍有一定的難度。

3000美元不是夢？

近期金價(jià)漲得“離譜”，不僅屢創(chuàng)新高，而且與美元、油價(jià)走勢相背離。德意志銀行表示，黃金表現(xiàn)異常強(qiáng)勁，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)模型的估值，超出幅度創(chuàng)1998年以來最高水平。

摩根士丹利甚至開發(fā)了一個(gè)新的回歸模型，來衡量黃金價(jià)格的變化。在新的回歸模型中，摩根士丹利加入ETF流動、中央銀行儲備、通脹指數(shù)（CPI）、美元指數(shù)（DXY）、全球風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)和凈期貨頭寸等多個(gè)參數(shù)因素，顯著提高了模型擬合度。

由于漲幅不斷擴(kuò)大，多家機(jī)構(gòu)甚至不得不再度提高對黃金未來的展望。在近期發(fā)布的報(bào)告中，瑞銀（UBS）上調(diào)黃金價(jià)格預(yù)測，預(yù)計(jì)金價(jià)到2024年底將接近2800美元/盎司，并在2025年攀升至3000美元/盎司。這一上調(diào)反映了市場對黃金的廣泛需求，并且沒有顯著的賣壓跡象。

瑞銀的樂觀預(yù)測由多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)因素支撐。據(jù)瑞銀表示，不僅美聯(lián)儲，全球其他央行也在實(shí)施貨幣寬松政策，這將為黃金的購買創(chuàng)造有利環(huán)境。同時(shí)，瑞銀已將黃金列為其全球戰(zhàn)略中的“最優(yōu)先”資產(chǎn)。

彭博情報(bào)高級大宗商品策略師Mike McGlone認(rèn)為，對沖基金將推動金價(jià)升至3000美元/盎司。

高盛最近也上調(diào)了對黃金的預(yù)測，將明年的黃金價(jià)格預(yù)期從2686美元/盎司上調(diào)至2973美元/盎司。而根據(jù)摩根士丹利新模型的測算，明年一季度可能上探3100美元/盎司。

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩在接受記者采訪時(shí)表示，黃金價(jià)格近期接連創(chuàng)出新高，主要受市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期趨穩(wěn)及地緣政治因素影響。從前者來看，在10月初美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)較7月數(shù)據(jù)“反向爆冷”，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期急劇下降，不僅此前火熱的“11月降息50個(gè)基點(diǎn)”的預(yù)期徹底消失，部分機(jī)構(gòu)甚至預(yù)計(jì)“11月不降息”。近日，市場預(yù)期逐漸回調(diào)并在“11月降息25個(gè)基點(diǎn)”處形成集中平衡點(diǎn)，給金價(jià)上揚(yáng)創(chuàng)造了好的基礎(chǔ)條件。從后者來看，一方面，近期中東局勢持續(xù)緊張，刺激黃金上漲；另一方面，美國大選臨近，不確定性增加也令黃金受益。

CME“美聯(lián)儲觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為97.7%，維持當(dāng)前利率不變的概率為2.3%；12月維持當(dāng)前利率不變的概率為0.6%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為27.7%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為71.7%。由此可見，市場已經(jīng)對美聯(lián)儲11月降息50個(gè)基點(diǎn)“不抱希望”。

除了地緣局勢的助推，黃金價(jià)格還受到“特朗普交易”的影響。OANDA亞太區(qū)高級市場分析師Kelvin Wong表示，“在美國大選存在不確定性的情況下，投資者正在尋求黃金作為避險(xiǎn)工具。如果（美國前總統(tǒng)、共和黨總統(tǒng)候選人）特朗普上任，應(yīng)該能支撐黃金，因?yàn)樗ǖ恼沃鲝垼┛赡軙觿≠Q(mào)易緊張局勢并擴(kuò)大預(yù)算赤字。”