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2019年10月，行業(yè)期待已久的公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式落地，買方投顧模式在中國(guó)拉開(kāi)了帷幕。

如今，公募基金投顧已試點(diǎn)五年。經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，買方投顧隊(duì)伍不斷壯大，從初期的首批5家機(jī)構(gòu)獲試點(diǎn)資格，到如今的60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)。

與此同時(shí)，基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模獲得穩(wěn)步增長(zhǎng)。多家機(jī)構(gòu)的管理規(guī)模、客戶數(shù)也均較發(fā)展初期大幅提升，且投顧策略、服務(wù)模式越發(fā)完備。

在中歐財(cái)富看來(lái)，公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)落地五年來(lái)，買方投顧模式在國(guó)內(nèi)取得了顯著進(jìn)展，在實(shí)踐中快速發(fā)展，投顧保有規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，服務(wù)客戶超過(guò)百萬(wàn)戶。

博時(shí)基金互聯(lián)網(wǎng)金融部總經(jīng)理吳偉杰持有相同觀點(diǎn)，他認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)成績(jī)主要體現(xiàn)在服務(wù)模式創(chuàng)新、投資者教育深化和投顧服務(wù)得到客戶認(rèn)可等三方面。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，螞蟻投顧旗下投顧服務(wù)“幫你投”在業(yè)務(wù)實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，通過(guò)全委托服務(wù)方式，投顧身體力行地引導(dǎo)客戶逐步建立分散、長(zhǎng)期的投資習(xí)慣，同時(shí)，借助投顧資產(chǎn)配置能力，也有機(jī)會(huì)幫助客戶以更好回撤、波動(dòng)來(lái)獲得超越市場(chǎng)平均的投資回報(bào)。

近日，基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)迎來(lái)新進(jìn)展。9月底，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出“要穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率，推動(dòng)公募基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”。對(duì)此，螞蟻投顧C(jī)EO李斌認(rèn)為，行業(yè)有望迎來(lái)里程碑時(shí)刻，勢(shì)必帶來(lái)行業(yè)法規(guī)的健全，進(jìn)一步規(guī)范投顧機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作，以及專業(yè)投顧人才隊(duì)伍建設(shè)，形成更大的規(guī)模效應(yīng)。

多家機(jī)構(gòu)管理規(guī)模大幅提升

基金投顧試點(diǎn)至今五年來(lái)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的隊(duì)伍亦不斷壯大，投顧服務(wù)實(shí)踐結(jié)果顯示，投資人的投資行為得到有效改善，體驗(yàn)得以提升。

2019年10月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，易方達(dá)基金、南方基金、華夏財(cái)富、嘉實(shí)財(cái)富和中歐財(cái)富獲批成為首批正式開(kāi)展投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的機(jī)構(gòu)。隨后在2020年2月底，銀河證券、中金公司、中信建投等7家券商也獲得業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，成為首批試點(diǎn)券商。

截至目前，共有60家機(jī)構(gòu)拿到投顧牌照。

東方證券半年報(bào)顯示，其基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模在2024年上半年逆勢(shì)增長(zhǎng)，截至報(bào)告期末，規(guī)模約146億元，較年初增長(zhǎng)1.67%，服務(wù)客戶數(shù)約12.9萬(wàn)戶，客戶留存率64%，復(fù)購(gòu)率77%，客戶盈利情況好于單產(chǎn)品投資，實(shí)現(xiàn)了“客戶收益優(yōu)于組合表現(xiàn)，組合優(yōu)于市場(chǎng)表現(xiàn)”的結(jié)果。

在投資組合策略方面，東方證券共推出“悅”系列和“釘”系列兩個(gè)產(chǎn)品體系，共20只投資組合策略。

同期，國(guó)泰君安證券旗下“君享投”投顧業(yè)務(wù)客戶資產(chǎn)保有規(guī)模165.71億元、較上年末增長(zhǎng)30.2%。國(guó)泰君安稱，公司深化協(xié)同展業(yè)，拓展客群經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化公募基金投顧和私人訂制服務(wù)模式，“君享投”買方投顧品牌影響力不斷提升。

中金財(cái)富則以不同的統(tǒng)計(jì)口徑展示了業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2024年9月份，中金財(cái)富買方投顧服務(wù)累計(jì)陪伴超過(guò)35萬(wàn)人次客戶完成配置規(guī)劃，買方投顧累計(jì)產(chǎn)品配置規(guī)模接近1600億元，買方投顧累計(jì)簽約客戶資產(chǎn)超2400億元。

特色化路徑助力投資者提升獲得感

試點(diǎn)以來(lái)，多家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)都在積極探索特色化發(fā)展路徑，助力投資者提升獲得感。

記者了解到，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在重視“顧”的服務(wù)方面已形成共識(shí)，即對(duì)投資者的陪伴與服務(wù)，投顧不僅要提供優(yōu)質(zhì)的基金組合，更要引導(dǎo)投資者在投資過(guò)程中的行為，例如中歐財(cái)富就通過(guò)全過(guò)程鏈條的投顧陪伴服務(wù)體系解決投資者的困惑及難點(diǎn)。

“幫你投”則通過(guò)創(chuàng)新投顧服務(wù)，提升陪伴個(gè)性化，引導(dǎo)逆勢(shì)長(zhǎng)期投資。2024年，“幫你投”針對(duì)波動(dòng)解析、資產(chǎn)調(diào)配、定期回顧、投資者教育、投顧信號(hào)5個(gè)維度進(jìn)行升級(jí)，形成更清晰的陪伴服務(wù)框架。與此同時(shí)，內(nèi)容將基于客戶實(shí)際持倉(cāng)來(lái)進(jìn)行分析解讀，給到針對(duì)性的內(nèi)容，讓陪伴更具個(gè)性化和實(shí)用性。

同時(shí)，機(jī)構(gòu)都在積極利用金融科技提升基金投顧的運(yùn)營(yíng)效率和客戶體驗(yàn)。包括利用大數(shù)據(jù)更準(zhǔn)確刻畫(huà)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、提供資產(chǎn)配置模型等。

另一方面，不同類型金融機(jī)構(gòu)具備不同的資源稟賦，在業(yè)務(wù)拓展過(guò)程中通過(guò)合作的方式可以最大程度發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)。

2024年，“幫你投”推出了信號(hào)、發(fā)車等投顧特色服務(wù)。根據(jù)“幫你投”獨(dú)有的市場(chǎng)模型，投資者可以直觀看到股債投資信號(hào)的強(qiáng)弱變化，并結(jié)合發(fā)車機(jī)制，引導(dǎo)用戶低點(diǎn)分批建倉(cāng)、逆勢(shì)投資。自上線以來(lái)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，通過(guò)信號(hào)發(fā)車跟投的客戶，相對(duì)自己擇時(shí)的客戶，持有收益率高18%，持有時(shí)間長(zhǎng)33%。一定程度說(shuō)明了投顧創(chuàng)新工具對(duì)客戶投資產(chǎn)生了積極作用。

中歐財(cái)富在投顧投研團(tuán)隊(duì)、投顧功能產(chǎn)品化、投顧系統(tǒng)自研能力方面構(gòu)建了全周期的投顧服務(wù)體系，并通過(guò)對(duì)外合作的方式與包括螞蟻財(cái)富、天天基金、京東金融、華泰證券等二十余家機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，讓更多用戶享受到專業(yè)、科學(xué)的投顧服務(wù)。

“試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”后競(jìng)爭(zhēng)格局

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展仍面臨一些挑戰(zhàn)。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，用戶對(duì)投顧的認(rèn)知和用戶信任的建立是當(dāng)前投顧業(yè)務(wù)發(fā)展的難點(diǎn)。一方面，基金投顧業(yè)務(wù)目前還在發(fā)展初期，需要投顧機(jī)構(gòu)攜手加大用戶認(rèn)知科普與宣導(dǎo)。另一方面，用戶信任的構(gòu)建需要基于用戶對(duì)基金投顧形態(tài)的認(rèn)知、投顧機(jī)構(gòu)理念以及對(duì)投資管理思路的認(rèn)可，這需要投顧機(jī)構(gòu)持續(xù)加深用戶認(rèn)知，挖掘用戶投資需求與痛點(diǎn)，并通過(guò)投顧服務(wù)形態(tài)提供相應(yīng)的解決方案。

當(dāng)前，公募基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)已“箭在弦上”。

“如果投顧業(yè)務(wù)從試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局將呈現(xiàn)這些特點(diǎn)。”吳偉杰談到，一是頭部效應(yīng)顯著，大型資管機(jī)構(gòu)憑借其品牌優(yōu)勢(shì)、客戶資源和專業(yè)能力，將在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。這些機(jī)構(gòu)能夠?yàn)榭蛻籼峁└妗⒏鼘I(yè)的投顧服務(wù)，從而贏得客戶的信任和忠誠(chéng)。

二是差異化競(jìng)爭(zhēng)，隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，投顧機(jī)構(gòu)將更加注重差異化競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)提供獨(dú)特的投資策略、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)和個(gè)性化的資產(chǎn)配置方案，來(lái)吸引和留住客戶。

三是科技賦能，科技將成為投顧業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的重要驅(qū)動(dòng)力。利用人工智能、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)技術(shù)，可以提高投顧服務(wù)的效率和準(zhǔn)確性，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升客戶體驗(yàn)。

展望未來(lái)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)這一重大舉措，將推動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)再下一城，為基金行業(yè)乃至財(cái)富管理行業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響和新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，同時(shí)建議，伴隨買方投顧逐步發(fā)展壯大，未來(lái)投顧業(yè)務(wù)應(yīng)被納入個(gè)人養(yǎng)老金的頂層設(shè)計(jì)。

（作者：李域，實(shí)習(xí)生翁麗樺）