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近期，央行延續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行大額凈投放，上周逆回購(gòu)累計(jì)凈投放12571億元，本周一二又分別凈投放327億元、2244億元，可以看出當(dāng)前央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的呵護(hù)態(tài)度明顯。

與此同時(shí)，在年末流動(dòng)性需求增大的背景下，中國(guó)人民銀行創(chuàng)新性啟用期限不超過(guò)1年的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，以平抑大額中期借貸便利（MLF）到期帶來(lái)的資金面波動(dòng)。據(jù)悉，公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作對(duì)象為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，原則上每月開(kāi)展一次操作，期限不超過(guò)1年。

京東金融財(cái)富業(yè)務(wù)投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這項(xiàng)操作的意義有三個(gè)方面，首先可以對(duì)沖11月至12月MLF的到期高峰，通過(guò)這一工具替代MLF，能更好平滑流動(dòng)性缺口，同時(shí)還能降低銀行端負(fù)債成本，另外央行也可以增加后續(xù)互換便利的籌碼。

整體來(lái)講，當(dāng)前政策發(fā)力期內(nèi)央行在貨幣政策上的態(tài)度很明確，貨幣寬松確定性較高，同時(shí)央行也在試圖全面掌握市場(chǎng)流動(dòng)性調(diào)節(jié)的主動(dòng)權(quán)，包括進(jìn)一步建立基于回購(gòu)的利率傳導(dǎo)機(jī)制，可以預(yù)見(jiàn)的是未來(lái)央行投放流動(dòng)性的靈活度會(huì)更高、調(diào)控也會(huì)更加精準(zhǔn)，有利于熨平資金面波動(dòng)，對(duì)債市長(zhǎng)期來(lái)看是利好。

校對(duì)：祝甜婷