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10月30日，又一家“A+H”公司面世！

A股公司龍?bào)纯萍颊桨l(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，為國(guó)內(nèi)電池材料行業(yè)首家“A+H”上市公司。不過，龍?bào)纯萍糎股上市首日的表現(xiàn)欠佳，收盤時(shí)大跌13.64%，盤中更是一度跌超20%。

據(jù)了解，龍?bào)纯萍急敬我还舶l(fā)行了1億股H股股票（行使超額配售權(quán)之前），根據(jù)每股H股發(fā)售價(jià)5.5港元計(jì)算，經(jīng)扣除全球發(fā)售相關(guān)承銷傭金及其他估計(jì)費(fèi)用后，并假設(shè)超額配售權(quán)未獲行使，公司將收取的全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為4.95億港元。

碳酸鋰價(jià)格急跌下，公司業(yè)績(jī)突變

資料顯示，龍?bào)纯萍际侨蛑饕牧姿徼F鋰正極材料制造商，亦是中國(guó)內(nèi)地知名的車用精細(xì)化學(xué)品制造商，在磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)及車用精細(xì)化學(xué)品行業(yè)的多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)享有主要市場(chǎng)地位。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就2023年的銷量而言，龍?bào)纯萍际侵袊?guó)及全球第四大磷酸鐵鋰正極材料制造商，全球市場(chǎng)份額為6.5%，而最大三家制造商分別占據(jù)30.5%、12.9%及10.5%的市場(chǎng)份額；此外，龍?bào)纯萍歼€是中國(guó)內(nèi)地第三大柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液制造商，市場(chǎng)份額為9.1%，最大兩家制造商分別占據(jù)29.1%及12.9%的市場(chǎng)份額；同時(shí)，龍?bào)纯萍家彩侵袊?guó)內(nèi)地第三大冷卻液制造商，市場(chǎng)份額為5.8%，最大兩家制造商分別占據(jù)12.3%及8.8%的市場(chǎng)份額。

龍?bào)纯萍加?017年4月完成A股首次公開發(fā)行并在上交所上市。2020年及2021年上半年，龍?bào)纯萍计赣玫谌胶贤圃焐躺a(chǎn)少量磷酸鐵鋰正極材料，以開始累積在新興新能源汽車供應(yīng)鏈領(lǐng)域的知識(shí)及關(guān)系。2021年6月，龍?bào)纯萍纪ㄟ^收購(gòu)從事磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域業(yè)務(wù)的天津貝特瑞納米及江蘇貝特瑞納米，擴(kuò)張?jiān)诹姿徼F鋰正極材料行業(yè)的布局。

這一舉措給龍?bào)纯萍紟?lái)了巨大收獲，公司業(yè)績(jī)?cè)?021年至2022年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

2012年，龍?bào)纯萍嫉氖杖霝?0.54億元，2022年，公司收入增加247.1%至140.72億元。此外，公司2022年的凈利潤(rùn)由2021年的4.33億元增加137.6%至10.30億元。

龍?bào)纯萍急硎荆瑯I(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要是公司2021年6月收購(gòu)磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)以來(lái)，由于上游供應(yīng)緊張，在下游新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)需求的快速發(fā)展及增長(zhǎng)以及主要原材料（例如碳酸鋰）價(jià)格大幅上升的推動(dòng)下，其銷量及平均售價(jià)均強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

然而，2023年，龍?bào)纯萍间浀脙籼潛p人民幣15.14億元。主要?jiǎng)t是因?yàn)樘妓徜囀袃r(jià)出現(xiàn)前所未有的波動(dòng)。

具體而言，由于碳酸鋰市價(jià)在2023年出現(xiàn)前所未有的急跌，導(dǎo)致公司2023年磷酸鐵鋰正極材料銷售成本與其收入貢獻(xiàn)之間出現(xiàn)暫時(shí)錯(cuò)配，因此公司2023年錄得毛損0.58億元，而上年同期的毛利24.33億元。此外，由于原材料價(jià)格下跌導(dǎo)致存貨可收回金額減少，因此公司2023年確認(rèn)存貨減值虧損撥備5.55億元。

前三季度虧損超3億元

龍?bào)纯萍紝?duì)寧德時(shí)代有著較高的依賴性。招股書顯示，2021年、2022年2023年以及今年上半年，龍?bào)纯萍紒?lái)自寧德時(shí)代集團(tuán)的收入分別為11.60億元、74.87億元、26.48億元及11.23億元，分別占龍?bào)纯萍几髌陂g收入的28.6%、53.2%、30.3%及31.5%。

龍?bào)纯萍继寡裕瑏?lái)自寧德時(shí)代的收入貢獻(xiàn)相對(duì)較高主要由于其對(duì)磷酸鐵鋰正極材料的需求量大。盡管客戶如此集中，且龍?bào)纯萍疾⒎侵饕蛻舻牧姿徼F鋰正極材料獨(dú)家供應(yīng)商，但根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，客戶集中情況在磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)屬行業(yè)常態(tài)，龍?bào)纯萍家嘁雅c客戶建立了牢固的雙邊關(guān)系，因此公司董事認(rèn)為，龍?bào)纯萍寂c主要客戶之間的依賴是相互的，公司的磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)仍可持續(xù)發(fā)展。

同時(shí)，龍?bào)纯萍荚?0月30日披露的2024年前三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度主要產(chǎn)品潤(rùn)滑油平均銷售價(jià)格較上年同期增長(zhǎng)3.00%；柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液平均銷售價(jià)格較上年同期下降2.78%；冷卻液平均銷售價(jià)格較上年同期下降0.16%；磷酸鐵鋰正極材料平均銷售價(jià)格較上年同期下降48.29%。

但同時(shí)，部分原材料價(jià)格也出現(xiàn)大幅下降。公司前三季度主要原材料價(jià)格均有不同幅度的變化，其中基礎(chǔ)油采購(gòu)均價(jià)較上年同期減少1029.40元/噸，下降11.47%；乙二醇采購(gòu)均價(jià)較上年同期增加363.74元/噸，增長(zhǎng)10.15%；尿素采購(gòu)均價(jià)較上年同期減少285.05元╱噸，下降11.98%；磷酸鐵采購(gòu)均價(jià)較上年同期減少人民幣2360.61元/噸，下降21.22%；碳酸鋰采購(gòu)均價(jià)較上年同期減少16.31萬(wàn)元/噸，下降66.36%。

龍?bào)纯萍甲钚掳l(fā)布的三季報(bào)也顯示，公司目前依然處于虧損之中，2024年前三季度虧損超3億元。

校對(duì)：楊立林