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證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，華金證券研報(bào)指出，1）光模塊：行業(yè)頭部公司三季報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，期待1.6T等高速光模塊放量。光模塊作為AI算力最受益賽道之一，今年迎來(lái)了業(yè)績(jī)的釋放和落地期，目前營(yíng)收的主要增長(zhǎng)來(lái)自于算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)資本開(kāi)支的增長(zhǎng)帶來(lái)800G和400G高端光模塊銷(xiāo)售的大幅增加，同時(shí)行業(yè)也出現(xiàn)了由于下游需求過(guò)于旺盛導(dǎo)致上游光芯片緊張缺貨的情況，也看到公司在不斷擴(kuò)產(chǎn)、持續(xù)提升良率、降低BOM成本以獲得更穩(wěn)定交付和更高的利潤(rùn)率，展望下一階段，明年800G將持續(xù)放量，新產(chǎn)品1.6T將逐步放量，硅光方案將逐步滲透應(yīng)用，光模塊行業(yè)的增長(zhǎng)性仍將持續(xù)。2）通信模組：需求恢復(fù)費(fèi)用下降，海外市場(chǎng)和智能模組預(yù)期加強(qiáng)。面向消費(fèi)端的通用類(lèi)模組，涉及筆電、車(chē)載等無(wú)線通信的4G/5G模組和智能模組。整體來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)需求在逐步恢復(fù)，芯片等成本端有一定緩解，作為低毛利產(chǎn)品，公司對(duì)費(fèi)用管控更加精細(xì)化，并提升運(yùn)營(yíng)效率，費(fèi)用率同比有所下降。此外，智能模組、定制模組、AI模組的趨勢(shì)在增加。專用類(lèi)模組的驅(qū)動(dòng)點(diǎn)在海外，海外客戶的價(jià)格好、黏性高，從移為通信今年以來(lái)的業(yè)績(jī)中已印證出海外市場(chǎng)的強(qiáng)需求。此外，隨著5GRedCap的逐漸落地，5G模組的價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步下探，有望帶動(dòng)通用類(lèi)模組爆發(fā)。建議關(guān)注：中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛等。

校對(duì)：王錦程