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外資機(jī)構(gòu)，繼續(xù)看好中國(guó)股市！

最近幾個(gè)交易日，A股維持震蕩，不過(guò)市場(chǎng)交易氛圍依然活躍，融資余額也持續(xù)攀升。與此同時(shí)，多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)聲，繼續(xù)唱多中國(guó)股市。

高盛集團(tuán)的策略師最新預(yù)計(jì)，在美國(guó)總統(tǒng)大選后的2—3個(gè)月內(nèi)，中國(guó)股市將上漲。德意志銀行集團(tuán)亞太區(qū)公司研究主管Peter Milliken也表示，近期中國(guó)股市的反彈不是曇花一現(xiàn)，而是標(biāo)志著新一輪行情的開(kāi)啟。瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊表示，大量場(chǎng)外資金等待入場(chǎng)，若A股市場(chǎng)出現(xiàn)回撤，錯(cuò)過(guò)近期市場(chǎng)反彈的場(chǎng)外資金或?qū)⒔铏C(jī)加倉(cāng)。

值得關(guān)注的是，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日還公布了一個(gè)超預(yù)期的利好數(shù)據(jù)，即制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。彭博社指出，中國(guó)工廠活動(dòng)在經(jīng)歷了五個(gè)月收縮后意外擴(kuò)張，這表明最近的刺激措施可能已經(jīng)開(kāi)始提振增長(zhǎng)勢(shì)頭。

二級(jí)市場(chǎng)上，今日，A股市場(chǎng)交投活躍，券商、多元金融板塊大幅走強(qiáng)，截至記者發(fā)稿時(shí)，哈投股份、第一創(chuàng)業(yè)、天風(fēng)證券、陜國(guó)投A等漲停，東方財(cái)富漲超7%。地產(chǎn)、半導(dǎo)體等板塊也集體反彈。

來(lái)看詳細(xì)報(bào)道！

外資機(jī)構(gòu)看漲

數(shù)據(jù)顯示，自9月低點(diǎn)以來(lái)，A股的滬深300指數(shù)已累計(jì)上漲約23%，成為過(guò)去三個(gè)月全球表現(xiàn)最好的主要指數(shù)之一。

隨著美國(guó)大選臨近，全球投資者正在準(zhǔn)備迎接波動(dòng)，中國(guó)投資者也不例外。不過(guò)，周三，高盛集團(tuán)的策略師在一份報(bào)告中表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激措施創(chuàng)造了所謂的“政策看跌期權(quán)”，保護(hù)中國(guó)股市的投資者免受下跌的影響。

高盛集團(tuán)指出，“在過(guò)去兩周特朗普風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)期間，中國(guó)股市并未遭遇拋售，這表明其具有韌性，我們認(rèn)為，大選后，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)情緒可能會(huì)轉(zhuǎn)為看漲。”高盛集團(tuán)稱(chēng)，中國(guó)股票將在美國(guó)總統(tǒng)大選后的兩到三個(gè)月內(nèi)上漲。不過(guò)，他們也警告稱(chēng)，如果前總統(tǒng)特朗普獲勝，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)“下意識(shí)反應(yīng)”。

在9月以來(lái)的這波行情中，高盛集團(tuán)已多次表態(tài)看好中國(guó)股市。10月5日，高盛集團(tuán)將中國(guó)股票的評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，并稱(chēng)相關(guān)政策措施落實(shí)后，中國(guó)股市有望再上漲15%—20%。當(dāng)時(shí)，高盛集團(tuán)的策略師們稱(chēng)，中國(guó)股票的估值仍低于歷史平均水平，收益可能會(huì)改善，全球投資者的倉(cāng)位仍然較低。高盛將MSCI中國(guó)的目標(biāo)價(jià)從66提高到84，將滬深300指數(shù)的目標(biāo)價(jià)從4000點(diǎn)提高到4600點(diǎn)。隨后在10月7日，高盛集團(tuán)繼續(xù)發(fā)布研報(bào)看好A股，并列出了應(yīng)該買(mǎi)入中國(guó)資產(chǎn)的十大理由，其中包括：中國(guó)央行推出結(jié)構(gòu)性貨幣工具支持資本市場(chǎng)，釋放出強(qiáng)烈的政策信號(hào)；中國(guó)股市的估值仍遠(yuǎn)低于全球主要股市；企業(yè)盈利前景略有改善等。

日前，德意志銀行集團(tuán)亞太區(qū)公司研究主管Peter Milliken也表示，近期中國(guó)股市的反彈不是曇花一現(xiàn)，而是標(biāo)志著新一輪行情的開(kāi)啟。Peter Milliken認(rèn)為，港股和A股已沉寂數(shù)年，影響股市的負(fù)面因素已逐步消退，尤其在中國(guó)全面開(kāi)展寬松刺激政策的當(dāng)下，制約消費(fèi)的因素也會(huì)逐步減弱。

Peter Milliken在報(bào)告中表示，就目前市場(chǎng)環(huán)境而言，股票相較銀行存款更具吸引力，隨著這些資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市，未來(lái)企業(yè)盈利水平和估值倍數(shù)也將隨之提升，滬深300指數(shù)及恒生指數(shù)的市值或?qū)⒃黾?0萬(wàn)億美元。他補(bǔ)充道：“從全球來(lái)看，中國(guó)股票目前仍然處于低配的狀態(tài)，如同幾年前的能源股一樣，中國(guó)股票或被投資者們過(guò)分低估。”

Peter Milliken指出，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)的擔(dān)憂忽略了一個(gè)事實(shí)，即中國(guó)是GDP增長(zhǎng)和制造業(yè)大國(guó)，同時(shí)擁有大量全球領(lǐng)先企業(yè)，但目前的股市規(guī)模卻依舊相對(duì)較小。他在報(bào)告中表示，目前全球市值高度集中在美股，美股占全球股市的市值份額是其全球GDP份額的2.3倍，這一水平已接近全球股市集中度峰值。隨著時(shí)間的推移，亞洲股市必將受益。

Peter Milliken預(yù)計(jì)，隨著全球各類(lèi)資金的流入，壓制已久的恒生指數(shù)及滬深300指數(shù)有望在這一上升周期中突破新高。

瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊表示，短期內(nèi)由政策寬松所帶來(lái)的市場(chǎng)上行動(dòng)量依然存在，但市場(chǎng)上行斜率或逐步放緩，雙向波動(dòng)幅度會(huì)有所加大。大量場(chǎng)外資金等待入場(chǎng)，若A股市場(chǎng)出現(xiàn)回撤，錯(cuò)過(guò)近期市場(chǎng)反彈的場(chǎng)外資金或?qū)⒔铏C(jī)加倉(cāng)，從而限制了市場(chǎng)潛在的回調(diào)幅度。

孟磊認(rèn)為，中期來(lái)看，市場(chǎng)能否延續(xù)趨勢(shì)性上行，取決于財(cái)政等相關(guān)政策的力度以及企業(yè)盈利復(fù)蘇的節(jié)奏。9月下旬以來(lái)的政策寬松傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利可能需要一定的時(shí)間。若經(jīng)濟(jì)基本面逐步改善，盈利乘勢(shì)而上，A股市場(chǎng)的上行空間或?qū)⑦M(jìn)一步被打開(kāi)。建議投資者觀察A股市場(chǎng)每日成交金額、每日融資余額、月度新增投資者數(shù)量以及周度新發(fā)公募基金規(guī)模來(lái)追蹤A股市場(chǎng)短期情緒的變化。

摩根士丹利亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳艾亞認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)推出的一系列政策會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)積極的影響，如穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格、提振市場(chǎng)信心等。

超預(yù)期的利好數(shù)據(jù)

今日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平回升。10月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，回升至臨界點(diǎn)以上。

10月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.8%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張有所加快。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，10月份，隨著一攬子增量政策加力推出以及已出臺(tái)的存量政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平繼續(xù)回升向好。

10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）超出了市場(chǎng)預(yù)期，彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值為49.9。彭博社指出，中國(guó)工廠活動(dòng)在經(jīng)歷了五個(gè)月收縮后意外擴(kuò)張，這表明最近的刺激措施可能已經(jīng)開(kāi)始提振增長(zhǎng)勢(shì)頭。9月下旬，中國(guó)央行大幅降息并采取措施提振房地產(chǎn)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)中國(guó)政府將在下周備受期待的會(huì)議上宣布其財(cái)政政策支持的更多細(xì)節(jié)。刺激措施可能有助于中國(guó)實(shí)現(xiàn)全年5%左右經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，盡管?chē)?guó)慶長(zhǎng)假停工給制造業(yè)表現(xiàn)帶來(lái)一定季節(jié)性下行壓力，但在強(qiáng)有力的穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶動(dòng)下，市場(chǎng)信心和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行得到明顯的提振。王青表示，目前還有一部分一攬子增量政策“在路上”，11月和12月制造業(yè)PMI還有上行空間。

國(guó)金證券分析師張弛表示，隨著后續(xù)“一攬子政策”陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)季度國(guó)內(nèi)宏觀、中觀到微觀層面均有望迎來(lái)邊際改善。從10月份的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，中微觀層面改善跡象已經(jīng)出現(xiàn)，包括乘用車(chē)銷(xiāo)量增速抬升、國(guó)內(nèi)執(zhí)行航班數(shù)量抬升、一線城市商品房成交同比上漲、建材價(jià)格上漲等。維持對(duì)本輪“反彈”行情樂(lè)觀態(tài)度。

銀河證券策略分析師蔡芳媛在其最新研報(bào)中表示，此前A股大漲的兩個(gè)主導(dǎo)因素中的政策預(yù)期帶來(lái)的催化邊際減弱，但仍是當(dāng)前影響市場(chǎng)的主要因素。11月有多個(gè)重要會(huì)議需關(guān)注，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議11月4日至8日在北京舉行，預(yù)計(jì)11月8號(hào)之后會(huì)有大規(guī)模增量政策落地；另外需要關(guān)注十一月美國(guó)大選情況，但外因結(jié)果并不會(huì)改變我們的趨勢(shì)。

蔡芳媛指出，短期內(nèi)的市場(chǎng)波動(dòng)性將受到多重因素共振的影響，然而影響A股中期趨勢(shì)的根本是國(guó)內(nèi)基本面+預(yù)期管理。隨著A股三季報(bào)披露完畢，業(yè)績(jī)端要轉(zhuǎn)向看其邊際變化。今年業(yè)績(jī)差的板塊及公司，三季報(bào)已經(jīng)把利空出盡，其中消費(fèi)板塊有困境反轉(zhuǎn)的可能，明年有可能業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，后面看政策刺激拉動(dòng)基本面改善。未來(lái)伴隨政策加碼，A股估值中樞有望持續(xù)抬升。11月配置的投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力的成長(zhǎng)型價(jià)值股。11月建議布局科技、軍工、非銀、消費(fèi)等板塊里的價(jià)值股。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)