證券時報
張達
2024-11-01 12:40
A股再迎重大調整。10月30日起，滬深主板A股公司市值退市標準正式調整為5億元。此次調整，不僅是數(shù)字上的簡單變化，更是加強資本市場基礎制度建設的重要一步。
回首過去，市值退市制度從無到有，不斷完善，如今的調整更是順應了市場發(fā)展的新需求。隨著A股市場加速出清，優(yōu)勝劣汰效應愈發(fā)顯著，首家因市值退市的*ST深天已成為歷史的注腳。
而當下，眾多市值接近新門檻的公司正面臨著挑戰(zhàn)。截至10月31日收盤，A股市值低于10億元的上市公司達到43家。
在受訪專家看來，通過提高退市標準，監(jiān)管層鼓勵資金流向那些能夠有效利用資金、推動技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的企業(yè)，從而促進經(jīng)濟的整體發(fā)展。
“一個有序、公平、透明的資本市場能夠增強投資者的信心。通過清理市場中的低效企業(yè)，監(jiān)管層可以提高市場的整體運行效率，增強投資者對市場的信任。”匯生國際資本行政總裁黃立沖對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
主板市值退市門檻調至5億元
退市制度是資本市場重要基礎性制度，深化退市制度改革是加強資本市場基礎制度建設的重要環(huán)節(jié)。
據(jù)了解，2020年12月31日，滬深交易所發(fā)布的退市新規(guī)，首次增加了“連續(xù)20個交易日每日股票收盤總市值均低于3億元”的市值退市指標。
市值是股票價格與總股本的乘積，其綜合反映了市場對公司未來發(fā)展前景、盈利能力、資產(chǎn)質量等諸多因素的預期。
今年4月，滬深交易所修訂完善了相關退市規(guī)則，將主板A股（含A+B股）公司的市值退市標準從3億元提高至5億元，并自今年10月30日起正式實施。
新的退市規(guī)則，著眼于提升存量上市公司整體質量，通過嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”的出清力度，削減“殼”資源價值；同時，拓寬多元退出渠道，加強退市公司投資者保護。
根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2024年4月修訂）》規(guī)定，在上交所僅發(fā)行A股股票的上市公司或者既發(fā)行A股股票又發(fā)行B股股票的上市公司，連續(xù)20個交易日在上交所的每日股票收盤總市值均低于5億元的，上交所決定終止其股票上市。
為保證新老規(guī)則平穩(wěn)過渡，交易所明確指出，在10月30日前，如果上市公司A股（含A+B股）的股票總市值低于3億元的情形延續(xù)至10月30日或者以后，將連續(xù)計算相關期限并適用原規(guī)則關于市值退市的規(guī)定。
在新的市值退市標準實施后，滬深主板公司的市值退市門檻由3億元提升至5億元，而上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板、北交所、滬深純B股公司的市值退市標準保持不變，依舊為3億元。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，調高主板市值退市標準至5億元，反映了監(jiān)管層對資本市場規(guī)則的不斷優(yōu)化和嚴格把控，目的是提升市場整體質量及上市公司競爭力，促進市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展，這順應市場發(fā)展和公司實際情況。同時，這也有助于優(yōu)化資源配置，淘汰市場中的低效公司，保護投資者利益。
此外，他認為，提高市值退市標準還有助于引導價值投資，鼓勵投資者關注公司基本面。“監(jiān)管層致力于打造一個穩(wěn)定、透明、可預期的發(fā)展環(huán)境，尊重市場規(guī)律，遵守契約精神，深入推進‘放管服’改革，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。”
黃立沖亦表示，監(jiān)管層提高退市標準的主要用意在于優(yōu)化股票市場的結構，確保市場資源能夠更有效地分配給那些具有競爭力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。
他認為，提高市值退市標準可以淘汰那些業(yè)績不佳、市值低下的公司，這樣的公司往往難以為投資者帶來良好的回報，也不利于資本市場的健康發(fā)展。通過退市機制，可以將這些公司從主板市場中剔除，從而留下那些更有活力、更能貢獻經(jīng)濟增長的企業(yè)。
“通過提高退市標準，促使上市公司注重自身的質量和長期發(fā)展，而不僅僅是短期的市值表現(xiàn)。這有助于提升整個股票市場的質量，吸引更多的長期投資者，減少投機行為。”黃立沖提到。
小市值公司退市危機漸近
資本市場正加速出清，優(yōu)勝劣汰效應進一步顯現(xiàn)。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，今年以來已有55家公司完成退市。當前，A股上市公司共有5363家。
9月2日，*ST深天正式摘牌，成為市值退市的首家A股上市公司。在其退市案例中，退市標準仍為3億元。
*ST深天是一家在深圳交易所上市超過30年的老牌企業(yè)，主要從事商品混凝土的生產(chǎn)和銷售、房地產(chǎn)的開發(fā)及物業(yè)管理等業(yè)務。該公司總市值曾超過50億元，但近年來經(jīng)營狀況每況愈下。
此前，該公司股票在今年6月27日至7月24日期間，連續(xù)20個交易日的收盤市值均低于3億元。8月21日，*ST深天收到深交所出具的《關于深圳市天地（集團）股份有限公司股票終止上市的決定》。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日收盤，A股共計43家上市公司市值低于10億元。其中，滬深主板有11家，科創(chuàng)板有3家，創(chuàng)業(yè)板僅有1家，北交所有28家。
按照申萬一級行業(yè)口徑，這些公司所屬行業(yè)主要集中于機械設備（11家）、基礎化工（4家）、電子（3家）、環(huán)保（3家）、農林牧漁（3家）、醫(yī)藥生物（3家）等行業(yè)。
值得注意的是，市值低于10億元的主板上市公司，均為ST類股票，包括*ST博信、*ST美訊、*ST大藥、*ST中迪、ST元成、ST恒久、*ST恒立、*ST九有、*ST富潤、*ST龍津和ST宇順。
ST類公司業(yè)績表現(xiàn)均難言樂觀。以其中市值最低的*ST博信為例，該公司市值僅為5.2億元。今年前三季度，公司營業(yè)收入為6446.8萬元，同比下降71.89%；扣非歸母凈利潤為-3164.12萬元，同比下降104.87%。
科創(chuàng)板方面，市值低于10億元的3家上市公司——卓錦股份、奧福環(huán)保、力源科技，均在2019年至2021年期間登陸資本市場。
當前，這3家上市公司的股價均處于歷史低位，但細分來看，不同于卓錦股份、力源科技股價的“上市即巔峰”，奧福環(huán)保在上市次年股價攀升至92.53元/股后，才逐漸走低，截至10月31日收盤，股價報收于11.32元/股。
創(chuàng)業(yè)板方面，僅*ST迪威市值低于10億元，為7.64億元。2024年三季報顯示，公司前三季度營收約3.27億元，同比增加92.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2888.77萬元。
資本市場中，每一席上市資格都尤為珍貴。對于低市值個股而言，若要維護其上市地位，可以從哪些方面著手努力？
田利輝告訴記者，對于市值在“警戒線”徘徊的企業(yè)，他建議：上市公司應通過改善經(jīng)營和基本面來提升自身的市場價值和投資者信心；在合理合規(guī)的基礎上，企業(yè)可以通過大股東增持、資產(chǎn)重組等方式進行市值管理，以降低市值過低帶來的退市風險。
在黃立沖看來，首先，上市公司應專注于提升其核心業(yè)務的盈利能力，通過增加收入、控制成本和提高效率，改善財務報表，吸引投資者的關注，從而提升市值；其次，要確保其商業(yè)行為合乎道德，建立健全問責制度，并及時公開財務和經(jīng)營信息；再次，上市公司可以考慮通過戰(zhàn)略重組或業(yè)務轉型來改善其市場定位，這可能包括剝離非核心資產(chǎn)、尋求新的增長點或進入新的市場；最后，加大研發(fā)和創(chuàng)新，上市公司可以開發(fā)新產(chǎn)品或服務，提高市場競爭力，推動其長期增長。
