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A股再迎重大調(diào)整。

10月30日起，滬深主板A股公司市值退市標(biāo)準(zhǔn)正式調(diào)整為5億元。此次調(diào)整，不僅是數(shù)字上的簡(jiǎn)單變化，更是加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要一步。

回首過(guò)去，市值退市制度從無(wú)到有，不斷完善，如今的調(diào)整更是順應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展的新需求。隨著A股市場(chǎng)加速出清，優(yōu)勝劣汰效應(yīng)愈發(fā)顯著，首家因市值退市的*ST深天已成為歷史的注腳。

而當(dāng)下，眾多市值接近新門檻的公司正面臨著挑戰(zhàn)。截至10月31日收盤，A股市值低于10億元的上市公司達(dá)到43家。

在受訪專家看來(lái)，通過(guò)提高退市標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管層鼓勵(lì)資金流向那些能夠有效利用資金、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的企業(yè)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

“一個(gè)有序、公平、透明的資本市場(chǎng)能夠增強(qiáng)投資者的信心。通過(guò)清理市場(chǎng)中的低效企業(yè)，監(jiān)管層可以提高市場(chǎng)的整體運(yùn)行效率，增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信任。”匯生國(guó)際資本行政總裁黃立沖對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

主板市值退市門檻調(diào)至5億元

退市制度是資本市場(chǎng)重要基礎(chǔ)性制度，深化退市制度改革是加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。

據(jù)了解，2020年12月31日，滬深交易所發(fā)布的退市新規(guī)，首次增加了“連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤總市值均低于3億元”的市值退市指標(biāo)。

市值是股票價(jià)格與總股本的乘積，其綜合反映了市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量等諸多因素的預(yù)期。

今年4月，滬深交易所修訂完善了相關(guān)退市規(guī)則，將主板A股（含A+B股）公司的市值退市標(biāo)準(zhǔn)從3億元提高至5億元，并自今年10月30日起正式實(shí)施。

新的退市規(guī)則，著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過(guò)嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)“僵尸空殼”和“害群之馬”的出清力度，削減“殼”資源價(jià)值；同時(shí)，拓寬多元退出渠道，加強(qiáng)退市公司投資者保護(hù)。

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2024年4月修訂）》規(guī)定，在上交所僅發(fā)行A股股票的上市公司或者既發(fā)行A股股票又發(fā)行B股股票的上市公司，連續(xù)20個(gè)交易日在上交所的每日股票收盤總市值均低于5億元的，上交所決定終止其股票上市。

為保證新老規(guī)則平穩(wěn)過(guò)渡，交易所明確指出，在10月30日前，如果上市公司A股（含A+B股）的股票總市值低于3億元的情形延續(xù)至10月30日或者以后，將連續(xù)計(jì)算相關(guān)期限并適用原規(guī)則關(guān)于市值退市的規(guī)定。

在新的市值退市標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，滬深主板公司的市值退市門檻由3億元提升至5億元，而上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板、北交所、滬深純B股公司的市值退市標(biāo)準(zhǔn)保持不變，依舊為3億元。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，調(diào)高主板市值退市標(biāo)準(zhǔn)至5億元，反映了監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)則的不斷優(yōu)化和嚴(yán)格把控，目的是提升市場(chǎng)整體質(zhì)量及上市公司競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展，這順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展和公司實(shí)際情況。同時(shí)，這也有助于優(yōu)化資源配置，淘汰市場(chǎng)中的低效公司，保護(hù)投資者利益。

此外，他認(rèn)為，提高市值退市標(biāo)準(zhǔn)還有助于引導(dǎo)價(jià)值投資，鼓勵(lì)投資者關(guān)注公司基本面。“監(jiān)管層致力于打造一個(gè)穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境，尊重市場(chǎng)規(guī)律，遵守契約精神，深入推進(jìn)‘放管服’改革，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。”

黃立沖亦表示，監(jiān)管層提高退市標(biāo)準(zhǔn)的主要用意在于優(yōu)化股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，確保市場(chǎng)資源能夠更有效地分配給那些具有競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。

他認(rèn)為，提高市值退市標(biāo)準(zhǔn)可以淘汰那些業(yè)績(jī)不佳、市值低下的公司，這樣的公司往往難以為投資者帶來(lái)良好的回報(bào)，也不利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。通過(guò)退市機(jī)制，可以將這些公司從主板市場(chǎng)中剔除，從而留下那些更有活力、更能貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的企業(yè)。

“通過(guò)提高退市標(biāo)準(zhǔn)，促使上市公司注重自身的質(zhì)量和長(zhǎng)期發(fā)展，而不僅僅是短期的市值表現(xiàn)。這有助于提升整個(gè)股票市場(chǎng)的質(zhì)量，吸引更多的長(zhǎng)期投資者，減少投機(jī)行為。”黃立沖提到。

小市值公司退市危機(jī)漸近

資本市場(chǎng)正加速出清，優(yōu)勝劣汰效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有55家公司完成退市。當(dāng)前，A股上市公司共有5363家。

9月2日，*ST深天正式摘牌，成為市值退市的首家A股上市公司。在其退市案例中，退市標(biāo)準(zhǔn)仍為3億元。

*ST深天是一家在深圳交易所上市超過(guò)30年的老牌企業(yè)，主要從事商品混凝土的生產(chǎn)和銷售、房地產(chǎn)的開發(fā)及物業(yè)管理等業(yè)務(wù)。該公司總市值曾超過(guò)50億元，但近年來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下。

此前，該公司股票在今年6月27日至7月24日期間，連續(xù)20個(gè)交易日的收盤市值均低于3億元。8月21日，*ST深天收到深交所出具的《關(guān)于深圳市天地（集團(tuán)）股份有限公司股票終止上市的決定》。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日收盤，A股共計(jì)43家上市公司市值低于10億元。其中，滬深主板有11家，科創(chuàng)板有3家，創(chuàng)業(yè)板僅有1家，北交所有28家。

按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)口徑，這些公司所屬行業(yè)主要集中于機(jī)械設(shè)備（11家）、基礎(chǔ)化工（4家）、電子（3家）、環(huán)保（3家）、農(nóng)林牧漁（3家）、醫(yī)藥生物（3家）等行業(yè)。

值得注意的是，市值低于10億元的主板上市公司，均為ST類股票，包括*ST博信、*ST美訊、*ST大藥、*ST中迪、ST元成、ST恒久、*ST恒立、*ST九有、*ST富潤(rùn)、*ST龍津和ST宇順。

ST類公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)均難言樂(lè)觀。以其中市值最低的*ST博信為例，該公司市值僅為5.2億元。今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為6446.8萬(wàn)元，同比下降71.89%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-3164.12萬(wàn)元，同比下降104.87%。

科創(chuàng)板方面，市值低于10億元的3家上市公司——卓錦股份、奧福環(huán)保、力源科技，均在2019年至2021年期間登陸資本市場(chǎng)。

當(dāng)前，這3家上市公司的股價(jià)均處于歷史低位，但細(xì)分來(lái)看，不同于卓錦股份、力源科技股價(jià)的“上市即巔峰”，奧福環(huán)保在上市次年股價(jià)攀升至92.53元/股后，才逐漸走低，截至10月31日收盤，股價(jià)報(bào)收于11.32元/股。

創(chuàng)業(yè)板方面，僅*ST迪威市值低于10億元，為7.64億元。2024年三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)收約3.27億元，同比增加92.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2888.77萬(wàn)元。

資本市場(chǎng)中，每一席上市資格都尤為珍貴。對(duì)于低市值個(gè)股而言，若要維護(hù)其上市地位，可以從哪些方面著手努力？

田利輝告訴記者，對(duì)于市值在“警戒線”徘徊的企業(yè)，他建議：上市公司應(yīng)通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)和基本面來(lái)提升自身的市場(chǎng)價(jià)值和投資者信心；在合理合規(guī)的基礎(chǔ)上，企業(yè)可以通過(guò)大股東增持、資產(chǎn)重組等方式進(jìn)行市值管理，以降低市值過(guò)低帶來(lái)的退市風(fēng)險(xiǎn)。

在黃立沖看來(lái)，

首先，上市公司應(yīng)專注于提升其核心業(yè)務(wù)的盈利能力，通過(guò)增加收入、控制成本和提高效率，改善財(cái)務(wù)報(bào)表，吸引投資者的關(guān)注，從而提升市值；

其次，要確保其商業(yè)行為合乎道德，建立健全問(wèn)責(zé)制度，并及時(shí)公開財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息；

再次，上市公司可以考慮通過(guò)戰(zhàn)略重組或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型來(lái)改善其市場(chǎng)定位，這可能包括剝離非核心資產(chǎn)、尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)或進(jìn)入新的市場(chǎng)；

最后，加大研發(fā)和創(chuàng)新，上市公司可以開發(fā)新產(chǎn)品或服務(wù)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)其長(zhǎng)期增長(zhǎng)。