【導讀】小菜園境外發(fā)行上市獲中國證監(jiān)會國際合作司備案
中國基金報記者 邱德坤
8月23日晚間,中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于Xiaocaiyuan International Holding Ltd.(小菜園國際控股有限公司)境外發(fā)行上市備案通知書》。
這意味著,小菜園國際控股有限公司(以下簡稱小菜園)在申報港股IPO的道路上,邁出了重要一步。
區(qū)別于多數(shù)頭部中式餐飲連鎖品牌,小菜園屬于后起之秀,但在申報港股IPO之前估值已達100億元。這家公司有何特殊之處?又有何發(fā)展煩惱?
完成境外上市備案
備案通知書顯示,小菜園通過其境內(nèi)運營實體安徽小菜園餐飲管理有限責任公司提交境外發(fā)行上市備案材料,并已被中國證監(jiān)會國際合作司收悉。
中國證監(jiān)會國際合作司按照相關(guān)要求,對小菜園的備案事項包括:小菜園擬發(fā)行不超過2.18億股普通股并在港交所上市。
回顧小菜園申報港股IPO的歷程,始于2024年1月向港交所遞表,此后因為財務數(shù)據(jù)失效于2024年7月更新招股書,繼續(xù)推進港股IPO進程。
招股書顯示,小菜園成立于2013年,主打徽菜特色。對比同行業(yè)可比公司,西貝莜面村、外婆家均成立于1988年,綠茶集團成立于2008年。
來源:小菜園官網(wǎng)
即小菜園在國內(nèi)頭部中式餐飲連鎖品牌中屬于后起之秀,但其在國內(nèi)大眾便民中式餐飲市場(平均客單價在100元以內(nèi))占據(jù)了一席之地。
弗若斯特沙利文報告顯示,2023年按照收入計算,小菜園在國內(nèi)大眾便民中式餐飲市場的細分市場(客單價50元至100元)排名第一。
圖說:圖中品牌A、B、C、D分別是太二、綠茶、呷哺呷哺、外婆家。
圖為:2021年至2023年,小菜園的部分財務數(shù)據(jù)
如今,小菜園完成了境外上市備案,接下來需要加快IPO進程。中國證監(jiān)會國際合作司稱,小菜園如果自備案通知書出具之日起12個月內(nèi)未完成境外發(fā)行上市,擬繼續(xù)推進需更新備案材料。
如果小菜園完成境外發(fā)行上市,在上市后15個工作日內(nèi),應通過中國證監(jiān)會備案管理信息系統(tǒng)報告發(fā)行上市情況。
同時,自上述備案通知書出具之日起至本次境外發(fā)行上市結(jié)束前,小菜園如果發(fā)生重大事項,應根據(jù)境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市有關(guān)規(guī)定,通過中國證監(jiān)會備案管理信息系統(tǒng)報告。
凸顯中式餐飲工業(yè)化特色
在競爭激烈的中式餐飲領(lǐng)域,小菜園如何后來居上?
首先,小菜園的創(chuàng)始人兼董事長汪書高,在餐飲行業(yè)擁有超過20年的經(jīng)驗。其在創(chuàng)立小菜園之前,已經(jīng)經(jīng)營了多家餐飲企業(yè),并于2021年5月任安徽省烹飪協(xié)會副會長。
其次,小菜園近年來在經(jīng)營模式上充滿了濃厚的工業(yè)化氣息。
2018年至2023年,小菜園的門店實現(xiàn)了從第100家到第500家的突破。期間,小菜園在2021年成立了中央廚房,提高了門店食品安全標準、質(zhì)量控制和運營效率。
招股書顯示,中央廚房可以集中采購食材進行粗加工,再將產(chǎn)品送往小菜園位于國內(nèi)各地的倉庫,根據(jù)實時需求補充門店庫存。
由于大部分烹飪工序從后廚轉(zhuǎn)向中央廚房,新開門店可節(jié)省大量廚房裝修、設(shè)備采購和人員的成本。小菜園預計,未來,公司每家新開門店僅需2名后廚員工,分別是1名廚師長、1名副廚師長。
目前,小菜園仍在擴大中央廚房產(chǎn)能,已在安徽馬鞍山興建中央廚房,四條多功能生產(chǎn)線包括生產(chǎn)調(diào)味包、速凍制品、醬鹵制品及凈菜。
不過,小菜園的上述經(jīng)營模式,考驗其對中央廚房、倉庫、門店及物流質(zhì)量的控制。
最后,小菜園2023年在門店應用炒菜機器人,以提高門店工作流程的自動化,以及實現(xiàn)操作調(diào)味精準和菜品口感穩(wěn)定的效果。
招股書顯示,每臺炒菜機器人的價格為5萬元。小菜園此次申報港股IPO,擬將部分募集資金用于采購3000臺炒菜機器人。
加速門店擴張存隱憂
考驗小菜園經(jīng)營模式的另一個問題,在于其未來三年的門店擴張計劃。招股書顯示,2024年、2025年及2026年,小菜園擬新開門店數(shù)量分別約為160家、190家及230家。
如果不算閉店數(shù)量,小菜園到2026年底的門店數(shù)量將超過1100家,而截至2023年末的門店數(shù)量為542家。即小菜園計劃在未來3年將門店數(shù)量翻一倍。
業(yè)內(nèi)人士介紹,當前中式餐飲連鎖品牌為了搶占市場,均在大舉擴充門店數(shù)量,也成為其未來增長的重要動力。
對比來看,小菜園未來的門店擴張計劃,明顯快于前幾年。2021年、2022年、2023年及2024年前4個月,小菜園新開門店數(shù)量分別為107家、48家、132家及62家。
小菜園提示風險稱,公司門店的大部分店長及廚師長,均是從門店基層晉升,可能沒有足夠有經(jīng)驗的現(xiàn)有門店員工協(xié)助開設(shè)新門店。同時,公司即使能按計劃開設(shè)新門店,這些新門店可能既無法盈利,也無法取得與現(xiàn)有門店相同的業(yè)績。
此外,小菜園現(xiàn)有門店集中在新一線、三線及以下城市,一線城市的門店數(shù)量截至2024年4月底為89家,占比15.03%。
業(yè)內(nèi)人士提示,一線城市被認為是餐飲企業(yè)的兵家必爭之地,主要是當?shù)乜蛻舻南M能力更強,也是眾多資本的聚集地。
目前,小菜園正在籌劃港股IPO,想要投資者助力其門店擴張計劃,需要回答的是如何保證新門店質(zhì)量,以及如何平衡在各類城市中的門店數(shù)量占比。
編輯:艦長
審核:木魚